Vélemény: A pártnak vége: A Fed és a Kongresszus kivonta támogatását a dolgozóktól és a befektetőktől

A közelmúlt hatalmas, példátlan ösztönzését felváltotta a bevételek és a vagyon masszív, példátlan csillapítása. A bérek nem követik az inflációt, a befektető osztály pedig egyre idegesebb és védekezővé válik.

A jajveszékelés, amit hallasz, az övek megfeszítésének hangja.

Negatív fiskális és monetáris politika

A fiskális politika máris élesen negatív irányba fordult, lefelé rángatva az egykor felpörgetett gazdaságot. Megvonták a munkavállalók, vállalkozások és önkormányzatok jövedelemtámogatását. Itt az ideje, hogy egyedül állj. Miután a járvány első évében több mint 5%-ot adtunk hozzá, a költségvetési politika körülbelül évi 2.5%-ot von le a növekedésből a következő két évben – áll a Hutchins Center fiskális hatásmérésében.

És most a Federal Reserve világosan közli velünk, hogy az ingyenes pénz korszaka véget ért. Jerome Powell, a Fed elnöke nemrég jelentette be az utolsó felhívást. A lyukasztótálat ezúttal nem fogják újratölteni. Zárási idő van a Központi Bank szalonjában.

Friss hírek: Powell szerint a Fed azon van, hogy márciusban kamatemelést hajt végre a magas infláció elleni küzdelem érdekében

A kemény leszállás lehetőségét nem lehet figyelmen kívül hagyni.

Olyan régen tette ezt a Fed. A legtöbb befektető ismeri azt a Fed-et, amely mindig felemeli a részvényárfolyamokat, amikor megérinti a medvepiacot. De mivel az infláció az elmúlt évben 7.1% volt, a Fed teljes mértékben Paul Volcker-módra vált. Powell legalábbis ezt akarja elhinni.

Kövesse a teljes inflációs történetet a MarketWatch oldalán.

Az infláció okai

Hogy világos legyen, az inflációs problémánk nagy része valójában csak a keresletet és kínálatot ért hatalmas sokkból fakad, aminek nem sok köze volt a monetáris politikához és a kamatokhoz.
FF00,
+ 0.01%,
vagy pénzkínálat. Sok minden kerül most drágábban, mert a COVID megzavarta az összes törékeny globális ellátási láncot, amelyet a modern multinacionális pénzügyi kapitalizmus fűzött össze, hogy olcsó munkaerőt és nyersanyagokat kössön a fejlett és feltörekvő gazdaságok piacaihoz, ahol a pénzes emberek élnek.

Innen jött az infláció 2021-ben

Szeretne egy autót, de nem kaphat, mert Tajvan nem tud elegendő számítógépes chipet gyártani vagy szállítani a kereslet kielégítésére. Időbe fog telni a kapacitás kiépítése és az ellátási láncok újrakötése, de a késleltetett kielégülés elveszett művészet. Megszoktuk, hogy bármit, amit akarunk, abban a pillanatban megkapunk, amikor csak vágyunk rá. Ezért fizetünk bármibe, amibe kerül, hogy most megkapjuk.

A COVID a szokásos költési szokásokat is kiforgatta. A személyes szolgáltatásokhoz, például utazáshoz, szórakozáshoz és kikapcsolódáshoz való kevesebb hozzáféréssel az emberek természetesen több holmit – tartós cikkeket – vásároltak, hogy helyettesítsék azokat a szolgáltatásokat, amelyekre vágytak, de már nem tudtak élvezni.  

De inflációs problémánk egy része az a klasszikus egyensúlyhiány, hogy a túl sok pénz túl kevés árut és szolgáltatást üldöz. A COVID-recesszió volt a történelem első olyan visszaesése, amely a legtöbb embert gazdagabbá tette, mint korábban. A Kongresszus billió összegeket pumpált háztartási és üzleti bankszámlákra. A Fed trilliókat pumpált tartalékegyenlegekbe, és ezek egy része a pénzügyi piacokra került. A kriptográfia világa pedig további trilliókat hozott létre a semmiből, a végső fiat valutát.

A fiskális politika támogatta a munkásosztály jövedelmét, miközben a Federal Reserve teljes hite és hitele állt a befektető osztály portfóliói mögött. Mindenki gazdagabbnak érezte magát, és így költöttek.

A túl sok pénz „problémája” már az első kamatemelés előtt is megoldódik.

Csökkennek a reáljövedelmek

A bevételek most kőként zuhannak. A Kongresszus tavaly és tavalyelőtt nyújtott támogatásának nagy részét visszavonták. A (vásárlóerővel kiigazított) rendelkezésre álló reáljövedelem éves ütemben 5.8%-kal csökkent a negyedik negyedévben, és a cél az, hogy az első negyedévben tovább csökkenjen, mivel a visszatérítendő gyermekadó-jóváírás megszűnik, és az infláció felemészti a munkavállalók által elért bérnövekedést. .

A munkásoknak sikerült megmenteniük a Kongresszus által korábban biztosított váratlan összeg egy részét, de hamarosan túl lesznek ezen. Akkor az éhség és az, hogy tetőt kell verni a fejük fölé, milliókat hoznak vissza a munkaerőbe, akik lemondtak arról, hogy bármilyen munkát vállaljanak, legyen az bármilyen veszélytelen, embertelen vagy rosszul fizetett. Ez új értelmet ad a „nagy lemondás” kifejezésnek.

És mi a helyzet a befektető osztály gazdagságával? Január elején körülbelül 30%-kal (vagy hűvös 30 billió dollárral) nőtt a 2020. márciusi eladási időszak mélypontja óta. Az S&P 500 mintegy 10%-ot esett a csúcsokhoz képest. Fokozatosan a pénzügyi piacok átárazzák a Fed értékét – ez a mára már elavult feltételezés, hogy a jegybank folyamatosan tölti az ütési tálat, amikor úgy tűnik, hogy a buli véget ér.

Ha a Fed nem fogja tovább támogatni az eszközárakat, akkor a legtöbb eszköz kissé (vagy nagyon) túlértékeltnek tűnik. Hamar megtalálják az új egyensúlyt. De valószínű, hogy a befektető osztály vagyona nem fog további 30 billió dollárral nőni a következő két évben.

Hová hagyja ez a gazdaságot? Powell szerint a gazdaság erős, és mindenki elviseli a Fed inflációellenes gyógyszerét. De szerintem ez hülyeség. A felület alatt az alapozás gyengének tűnik.  

A kérdés Powell számára a következő: ki tör fel először?

Csatlakozzon a vitához

Nouriel Roubini: Az infláció mind a részvényeknek, mind a kötvényeknek árt, ezért újra kell gondolnia, hogyan fedezheti a kockázatokat

Rex anyázás: Miért nem igazán a kamatlábak a megfelelő eszköz az infláció szabályozására?

Stephen Roach: Szerencsére a Fed úgy döntött, hogy abbahagyja az ásást, de még sok munkája van, mielőtt kiszabadít minket a gödörből, amelyben vagyunk.

Lance Roberts: Íme a sok ok, amiért a Federal Reserve nem emeli a kamatokat a várt mértékben