Vélemény: A Fed-nek minden ülésen teljes százalékponttal emelnie kell a kamatokat, hogy csökkentse az inflációt és elkerülje a munkahelyeket ölő recessziót

Most ezt olvasd el: Jason Furman Obama korábbi tanácsadója szerint még a recesszió sem gyógyítaná meg az inflációt

Powell tréfálkodik

Jerome Powell, a Fed elnöke dühöngött a munkaerőpiacok túlmelegedése miatt azt mondta, hogy az általa nyomtatott pénz nem számít. Most azt hiszi, hogy képes rá csökkentse az inflációt anélkül, hogy túl sok munkanélküliséget okozna.  

" Egyre valószínűbb a recesszió, de minél tovább várunk, annál keményebb lesz az orvosság, amikor szembesülünk vele. "

A túl sok pénz túl kevés árut üldöz – a háztartások és a nonprofit szervezetek mintegy 3 billió dollárral többen vannak a folyószámláikon, mint a járvány előtt. Ennek és egyéb többletlikviditásnak az üzleti és egyéb mérlegeiben való felszámolása szükséges lenne talán négy év ütemében a A Fed arra számít kincstári és jelzáloggal fedezett értékpapírok értékesítésére.

Szembesülünk azzal a veszéllyel, hogy Powell a Fehér Ház nyomásának fog engedni, hogy segítsen újraválasztani Joe Biden elnököt. Arthur Burns elnök Richard Nixon elnök helyett és végül elszabadult a kétszámjegyű infláció. 

Szerkezeti problémák

A közelmúlt politikai tévedéseitől eltekintve, a strukturális problémák sokkal keményebbé teszik az elkövetkező évtizedet mind az Egyesült Államokban, mind Európában, mint a prepandémia előtti évek enyhe inflációs nyomásának történelmi időszaka.

Az Egyesült Államok és a tágabb értelemben vett NATO-stratégia, amely arra irányul, hogy Vlagyimir Putyin elnököt ne gátolják az ukrajnai háború nukleáris vagy vegyi eszkalációjában – ideértve azt is, hogy nem biztosítanak Kijevnek sugárhajtású vadászgépeket, hogy légi fedezéket és fegyvereket csapjanak le katonai és infrastrukturális célpontokra Oroszországban –valószínűleg patthelyzetet jelent.

A mezőgazdasági áruk orosz és ukrán exportja
W00,
-2.62%,
 műtrágya, olaj
CL00,
+ 0.60%
és gáz
NG00,
+ 5.56%
és a fémek évekig jelentősen károsodnak. Más beszerzési források is kifejleszthetők, de ezek több évig tartanak, és költségesebbek.

A gazdálkodóknak magasabb dízel- és műtrágyaköltségekkel kell szembenézniük, az élelmiszer-infláció továbbra is fennáll, és a többi kritikus anyagok – például a zöld energiára való átállást segítő nikkel – hiánya súlyosbodik.

Hiányok és késések

A zöld energiára és az elektromos járművekre való átállás felgyorsítása lítium- és egyéb fémhiányt okoz, amelyek az akkumulátorok, motorok és távvezetékek építéséhez szükségesek.

Felvehet 10 évre az új bányák engedélyezésére és építésére. Hasonlóan nehéz megszerezni a nagyfeszültségű vezetékek jóváhagyását arra, hogy az áramot onnan szállítsák, ahol süt a nap, vagy ahol bőséges a vízenergia, oda, ahol az embereknek áramra van szükségük.

Még mielőtt Oroszország megtámadta Ukrajnát, a globális ellátási láncok várhatóan idén nem gyógyulnak meg. A just-in-time gyártásnak és a nemzetközi bérarbitázsnak köszönhetően a Kínába és Ázsia más részébe nyúló komplex gyártási rendszerek rugalmatlannak és hiányra hajlamosnak bizonyulnak.

Kastle szerint az irodák kihasználtsága továbbra is körülbelül a fele a prepandémiás szintnek. A kereskedelmi épületek használatának módosítása – például az irodaterületek leépítése és alternatív felhasználásra való átalakítása – és az otthoni munkaterületek folyamatos kiépítése költséges lesz.

Még az eladások csökkenésével is, otthon az árak évente 20%-kal emelkednek, mert a szigorú övezetek és építési szabályok túl drágává teszik az új építkezéseket a városközpontoktól ésszerű távolságban. A jelzáloghitelek kamata 5% fölé csökkent a Fed szigorítására számítva, de az infláció jelenlegi üteme mellett a jelzáloghitelek kamatainak közelebb kell ugrania a 10%-hoz, hogy ésszerűen összhangba kerüljön a kereslet a kínálattal.

Háború az olaj ellen

Kína nulla COVID-politikája késett, de nem kerülte el a lassabb növekedést és a gyárleállásokat. Míg világjárványunk idején nehéz volt Amerikába juttatni a Kínában készült árukat, most a Sanghajban sújtó COVID-járvány miatt nem mindig a kínai üzemek állítják elő az árukat.

Biden folytatja a háborút az olaj és a gáz ellen a lízingelhető szövetségi területek mintegy 80%-ának levágása, emelési jogdíj 50%, és szigorúbb környezetvédelmi előírásokat ír elő a fúrók számára.

Még a Fed tisztviselői közötti sólymok is kb. 2.5%. Ez túl alacsony, és csak a fele annak, amit meg kell tenni.

Ahhoz, hogy az infláció 2%-ra emelkedjen, a Fed-nek minden ülésen – körülbelül hathetente – teljes százalékponttal emelnie kell a szövetségi alapok kamatát. A kincstári és jelzálog-fedezetű értékpapírok eladása révén a 10 éves kincstári kamatot is fel kell emelni.
TMUBMUSD10Y,
2.751%.

Egyre valószínűbb a recesszió, de minél tovább várunk, annál keményebb lesz az orvosság, amikor szembesülünk vele.

Peter Morici közgazdász és emeritus üzleti professzor a Marylandi Egyetemen, valamint országos rovatvezető.

Továbbiak Peter Moricitól

Bidennek szüksége van néhány republikánusra a külpolitikai csapatába

A választók inflációval kapcsolatos elégedetlensége határozza meg a középtávot

A Fed-nek minimum minimumot kell megcéloznia a 10 éves Treasury számára, amellett, hogy radikálisan emeli a jegybanki alapok kamatát