Vélemény: Liz Truss kikerült – miért lehet ez jó a 401(k) számára

Múlt héten írtam, hogy szerintem a jelenlegi, abszurd káosz Londonban a csábító idő az amerikai befektetők számára, hogy hozzáadjanak néhány brit részvényalapot nyugdíjas portfóliójukba.

Truss bukása nem késztet arra, hogy meggondoljam magam. Pont fordítva.

Ha a legjobb alkalom a befektetésre, amikor metaforikus „vér folyik az utcákon”, ahogy Nathan Rothschild állítólag mondta, akkor most ott van. És ha a vásárlás legjobb időpontja a „maximális pesszimizmus” pillanata, akkor próbáljon meg egy pesszimistább pillanatot találni az Egyesült Királyság számára, mint a pillanat.

A legutóbbinak köszönhetően már hallottuk BofA Értékpapír alapkezelői felmérés, hogy a világ nyugdíjalapjait vezető emberek szívesebben szívnak egy citromot, mintsem brit részvényeket birtokoljanak.

A FactSet pedig arról számol be, hogy az Egyesült Királyság tőzsdén jelenleg az előre jelzett nyereség mindössze kilencszerese, az osztalékhozam pedig 9%. Bármilyen mértékkel, ami olcsó.

Míg a hírek főcímei a mai bohózatos káoszra összpontosítanak, a piacok azt teszik, amit általában – előre tekintenek.

Truss mindig is nevetséges és lehetetlen miniszterelnök volt. Bárki felmehetett volna a YouTube-ra, és láthatta volna a korábbi nyilvános szerepléseiről készült felvételeket. Ezek között szerepelt egy teljesen ostoba beszéd, amelyben elítélték a külföldi sajtot, az alsóházi nyilatkozat, miszerint az ugató kutyák „segítenek elriasztani a drónokat”, valamint olyan fájdalmas és kínzó interjúk, mint Sarah Palin hírhedt ülése Katie Couriccal. Az, hogy a brit Konzervatív Párt 81,326 XNUMX alulról induló tagja mégis rá szavazott, az ellenük szóló vád. Truss teljességgel képtelen volt elvégezni ezt a munkát, és a képességeit meghaladó mértékben léptették elő. Ez kegyetlen volt vele és mindenki mással szemben is.

De most vége.

Aki helyettesíti, jobb lesz. Lehet, hogy Rishi Sunak volt pénzügyminiszter vagy a sima, bár tapasztalatlan Penny Mordaunt kabinetminiszter. Vagy lehet, hogy egy általános választást követően Sir Keir Starmer, a Munkáspárt méltó, bár unalmas vezetője.

(A hírek ellenére nagyon valószínűtlen, hogy Boris Johnson lesz. Ezt a választást valószínűleg a konzervatív képviselők határozzák meg, nem a pártbázis, és biztosan elegük van belőle.)

Más szóval: London (majdnem biztosan) túljutott a politikai káosz csúcsán. Ha a kormányzó konzervatív párt nem stabilizálja a hajót, akkor az azonnali általános választások – és a munkáspárti kormány – kiírása ellenállhatatlan lesz.

Az uralkodó média narratíva szerint az elmúlt hónapban Nagy-Britannián végigsöprő, Trusst megbuktató válságot feltehetően Nagy-Britannia zűrzavaros és törékeny államháztartása okozta.

A média és kedvenc narratívája közé kerülni körülbelül olyan bölcs dolog, mint egy rottweiler és kedvenc csontja között. Mindazonáltal ez a bizonyos történet a legjobb esetben is leegyszerűsítő, legrosszabb esetben pedig egyenesen téves.

Például a Nemzetközi Valutaalap jelentése szerint Nagy-Britanniának néhány jobb költségvetése van a nagy, gazdag és szabad gazdaságok G-7 csoportjában. Államadóssága a bruttó hazai termék körülbelül 75%-a: jóval alacsonyabb, mint Franciaországé, Olaszországé, Japáné – vagy az Egyesült Államoké, és költségvetési hiánya is a legalacsonyabbak közé tartozik: még Németországnál is alacsonyabb, és fele az USA-énak.

Igen, Nagy-Britannia függ a külföldi befektetőktől, hogy segítsenek finanszírozni hiányát. A brit kormány azonban alacsonyabb kamatot fizet kötvényeire, mint az Egyesült Államok. (Csak röviden, a néhány héttel ezelőtti pánik idején ez megfordult.) Ha komoly pénzügyi kockázatnak tekintenék, magasabb kamatot kellene fizetnie, nem pedig alacsonyabbat.

Nehéz elkerülni azt a következtetést, hogy a pánik inkább Truss és pofonegyszerű kormánya hozzá nem értése miatt következett be – egyesítve néhány brit székhelyű nyugdíjalap veszélyes tőkeáttételével.

A londoni tőzsdén jegyzett részvények a sok „nemzetközi” részvénybefektetési alap és ETF által használt standard tőzsdeindex, az MSCI EAFE („Európa, Ausztrália és Távol-Kelet”) index 15%-át teszik ki. Az iShares MSCI EAFE Value ETF részvényeinek elképesztő 21%-át teszik ki.
EFV,
+ 1.84%,
egy alap, amely a legolcsóbb nemzetközi részvényekre összpontosít. Rob Arnott pénzmenedzser „az évtized kereskedelmének” nevezte a brit részvényeket. (És akkor magasabbak voltak.)

Minden alkalommal, amikor meglátogatom az Egyesült Királyságot, a hozzá nem értés általános szintje megőrjít. Látom, amint leszállok a Heathrow-n a gépről. Tehát természetesen nem vagyok bika a gazdaságban vagy a tőzsdén.

Másrészt a részvények meglehetősen olcsónak tűnnek – és sok közülük valószínűleg külföldi vevőket vonz, ha így maradnak. Az olcsó jó.

Ezek egyike sem utal arra, hogy a londoni tőzsde túl van a legrosszabbon. Lehet, hogy ez nem igaz Londonra vagy bárhol máshol. A világ jövőre minden bizonnyal recesszió felé tart, és sok Wall Street-i számtörő azzal érvel, hogy a tőzsdék ezt még mindig nem árazták be.

A londoni részvényárfolyamok azonban máris sokkal több rossz hírt jelentettek, mint máshol, különösen az Egyesült Államokban