Vélemény: Biztonságos a tőzsdén mártogatni a lábujjait – három vállalatot érdemes figyelembe venni, köztük egy bomlasztót

1. A hangulat nagyon sötét

A tőzsdék nagy része hétfőn medvepiacon volt. A Russell 2000
KERÉKNYOM,
-1.45%
több mint 20%-kal esett vissza a legutóbbi csúcsokhoz képest, ami a medve definíciója. A Nasdaq
COMP,
-2.28%
mindössze egy százalékpontra volt. Az S&P 500
SPX,
-1.22%
jobban bírta. Csak korrekcióba csúszott (10%-os csökkenés).

Ez rengeteg fájdalmat okozott. Ez nem mulatság, de azt jelzi, hogy itt az ideje a vásárlásnak, ellenkező értelemben. Ennek a befektetési stílusnak megfelelően akkor szeretne bullish lenni, amikor a tömeg rendkívül bearish. Most is ez a helyzet.

A Brush Up on Stocks tőzsdei levelemhez (link az alábbi bioban) körülbelül 10 mutatót követek nyomon, hogy megérezzem a hangulatot. Íme a három bullish jel összefoglalása.

* A befektető intelligencia bika/medve aránya a részvényhírlevél-írók hangulatát méri. Ezt ellentétes jelzőként használom. Az alacsonyabb náluk nagyobb bearishitást jelent, ami bullish. A mutató azt sugallja, hogy a piac akkor kezd vonzónak tűnni, amikor ez az érték 2 alá esik. A részvények rendkívül vonzónak tűnnek, ha 1-re vagy az alá esik. Múlt héten 1.59 volt, de most határozottan közelebb van az 1-hez. A héten később, amikor ez a mutató frissül, megtudjuk.

* A Chicago Board Options Exchange CBOE volatilitási indexe
VIX,
-7.86%
népszerű félelemmérő, mert a várható volatilitást méri. A magasabb szintek több félelmet jelentenek. 25 felett kezd eltúlzott bearishitást mutatni (ami ellenkezõ értelemben bullish). Az alsó szintet gyakran a 30-40-es tartományba esõ tüskék jelzik. Hétfőn 39 körül forgott.

* Az Amerikai Egyéni Befektetők Szövetsége (AAII) heti hangulatkutatást végez a befektetők körében. Amikor ez a mérőműszer rendkívül bearty, ideje vásárolni. Most is ez a helyzet. Ez a jel vételi jelzést vált ki, amikor a bikák százalékos aránya mínusz a medvék százaléka -10-re esik, négyhetes mozgóátlag alapján. Közel vagyunk. A legfrissebb értékek 21%-os bullish, szemben a 46.7%-os bearish értékkel, egyszeri -25.7 értékkel. A négyhetes mozgóátlag -8.15.

Ez a diagram Charles Schwab jóvoltából 
SCHW,
-0.20%
Liz Ann Sonders vezető befektetési stratéga megmutatja, milyen szélsőséges a jelenlegi negatív jelzés (ami bullish!).

Az alsó sorban: A befektetői hangulat jelentősen sötét, ami arra utal, hogy közel járunk a piaci mélyponthoz.

2. A bennfentesek nem terelnek el minket a részvényektől

A bennfentesek most a bevételi szezon miatt zárva vannak. Így a vétel/eladás arányuk egy kicsit kevésbé értelmes. De még mindig nyomon követhetjük ezt az arányt, mert néhány bennfentes aktív marad.

A bennfentesek pillanatnyilag valójában nem dühösek. De ők sem óvatosak. Az Argus által kiadott Vickers Insider Weekly szerint semlegesek.

Inkább bulizósnak látnám őket. De anekdotikusan elmondhatom, hogy a különösen éles visszaeső napokon a bennfentesek felpörgették a vásárlást, többek között a feltörekvő technológiai és ciklikus területeken, például az iparban, a vegyiparban és az ingatlanpiacon. Gazdaságilag érzékeny neveket vásárolnak – nem védekező részvényeket, mint a fogyasztási cikkek –, ami elvezet minket a következő 3. ponthoz.

Az alsó sorban: A bennfentesek nem mackók.

3. A gazdaság rendben lesz

Abban a meggyőződésemben, hogy itt az ideje a fellendülésnek, kulcsfontosságú része az, hogy a gazdaság nem megy recesszióba, és a Federal Reserve nem fogja oda tolni.

Túlélheti-e a gazdaság a Fed kamatemeléseit és csökkenését? Szerintem igen, mert a gazdaságban nagyon sok beágyazott ösztönzőforrás létezik, ahogy azt James Paulsen stratéga és közgazdász vázolta a Leutholdban.

Ezek közé tartozik: A lakásvásárlási túlkapás (azokat a házakat fel kell tölteni cuccokkal, és sokan elbírnak néhány átalakítási projektet). Erős fogyasztói mérlegek és bevételi szintek, amelyek támogatják a fogyasztási kiadásokat. Alacsony fogyasztói hangulat, ami azt mutatja, hogy a Covid enyhülésével még bőven van hova fejlődnünk. A vállalati mérlegek erősek. És egy készletfelhalmozási szakasz áll előttünk, mert ezek a szintek alacsonyak az ellátási lánc akadozásai miatt.

A nagyon alacsony munkanélküliségi ráta kétségkívül nagy kockázatot jelent. Az alacsony munkanélküliségi ráta gyakran jelzi a gazdasági ciklus végét. A feszes munkaerőpiacok olyan bér-ár spirálhoz vezethetnek, amelyet a Fed nem tud ellenőrizni, csak a kamatok emelésével, amíg az nem idéz elő recessziót.

Ez azonban most nem fordulhat elő, mivel a vállalatok tőkekiadása (capex) olyan magas, mutat rá Ed Yardeni, a Yardeni Research munkatársa. A magas beruházási ráfordítások a technológiának és a gépeknek a dolgozóihoz képest nagyobb keverékét eredményezik, ami növeli a termelékenységet (az egy dolgozóra jutó kibocsátás). Ez leveszi a vállalatokról a nyomást, hogy a magasabb bérek ellensúlyozása érdekében többet számítsanak fel az ügyfeleknek. A termelékenység rövidre zárja a bér-ár spirált.

Az alsó sorban: A növekedés határozottan lassulni fog az első negyedévben az Omicron és a zord időjárás miatt. A gazdasági erősödés azonban 2022-ben is megmarad. Ez a lassabb első negyedéves növekedés valójában jó hír lehet, mert enyhíti az inflációs félelmeket.

Rövid távú katalizátor

A piacnak megvan az a szokása, hogy a Fed ülései előtt meglehetősen élesen elad. A kereskedők idegesek a meglepő Fed-hírek miatt a magas infláció korszakában, ezért a találkozók előtt eladnak. Valószínűleg ez magyarázza a jelenlegi gyengeséget. A Fed szerdán ismét összeül.

A piacnak meg kellene erősödnie ennek a veszélypontnak az elmúlása után, mert az infláció lecsillapodása miatt nem érhet meglepetés.

„Úgy gondoljuk, hogy az infláció valószínűleg decemberben tetőzött, és az első negyedéves adatok szekvenciális javulást mutatnak” – mondja Art Hogan, a National Securities vezető piaci stratégája.

Ennek van értelme, mert az inflációt az ellátási lánc problémái okozták, ami megoldható probléma.

„Bár úgy tűnik, mindenki azt akarja megjósolni, hogy a Fed több mint háromszor emeli a kamatokat 2022-ben, sőt a márciusi ülésen 50 bázisponttal emeli a kamatokat, mindkét forgatókönyvet valószínűtlennek látjuk” – mondja Hogan.

készletek

A pénzügyek és az energia nagyszerű helyek voltak, ahol „elbújhattak” a technológia pusztulása elől. Továbbra is érdekesek a tisztességes relatív értékeléseik miatt, amint azt a Bank of America ezen a diagramján is láthatja
BAC,
+ 1.98%.

Ennek a két csoportnak továbbra is jól kell teljesítenie, tekintettel az alábbiakban kiemelt tendenciákra.

Banks

A JPMorgan Chase részvényei
JPM,
+ 1.09%
január 13-i bevételei óta több mint 14%-kal csökkentek, mivel a bank magas kiadásokkal lepte meg a befektetőket. Ám a JPMorgan továbbra is a vezető hitelkártya-, vagyonkezelési és befektetési, lakossági és kereskedelmi banki behemót, amely az Egyesült Államok bankszektorát uralja.

Tehát a kamatlábak emelkedése előnyös lesz. Ez segít a bankoknak több pénzt keresni mindaddig, amíg a hozamgörbe felfelé ível. A bankok a rövid oldalon vesznek fel kölcsönt, és a hosszú végén. A felfelé ívelő hozamgörbe is szilárd növekedést jósol, ami segíti ezt a bankot több fogyasztói, üzleti és befektetési banki tevékenységben.

Mindez valószínűleg megmagyarázza, hogy a JPMorgan egyik bennfentese miért vásárolta meg a közelmúltban a részvény visszavonását, és azt sugallja, hogy Önnek is meg kell tennie.

Energia

Az idei évre 100 dolláros olajat várnak, de ezek nem messzemenők. Az alapok jók. A Morgan Stanley energetikai elemzője, Martijn Rats a „hármas deficit” három mozgatórugóját említi. Készlethiány van (alacsony). A termelők tartalékkapacitáshiánnyal rendelkeznek. Ez valószínűleg nem fog változni az új termelésbe való beruházások hiánya miatt, mivel az energiacégek fejlesztési dollárjait zöld energiára fordítják.

Ha hozzá akarsz adni egy nevet az energiában, akkor rosszabbul járhatsz, mintha követnéd Warren Buffettet. Berkshire Hathaway
BRK.B,
+ 1.14%
nagy vásárlója volt a Chevronnak
CVX,
+ 4.25%.
A Chevron 10-hoz képest 2025-ig közel 2020%-kal növeli a termelést, köszönhetően az Egyesült Államokban, a kazahsztáni és a Mexikói-öbölben végrehajtott beruházásoknak a Perm-medencében.

Egy zavaró

A bomlasztó cégek most kimennek a divatból, mert — egad! – Az ARK Investment Cathie Wood tulajdonosa lehetett! De a jó bomlasztók továbbra is zavarni fognak, függetlenül attól, hogy mit tesz a tőzsde, és ez a befektetőik hasznára válik.

Az egyik tulajdonosom, amelyet a részvénylevelemben is javasoltam, Warby Parker
WRBY,
-1.03%.
Ha mostanában vásárolt szemüveget, tudja, hogy ez a hely megérett a zavarokra. Tele van rejtett és agresszív felárakkal az amúgy is drága szemüvegek tetején.

A Warby menő kereteket kínál sokkal alacsonyabb áron, és a fogyasztók szeretik. Az eladások 32%-kal nőttek a harmadik negyedévben. Mivel a Warby az Egyesült Államok 1 milliárd dolláros szemápolási piacának csak 35%-ával rendelkezik, nincs szüksége szemüvegre, hogy meglássa a növekedési potenciált.

Michael Brush a MarketWatch oszlopos tagja. A megjelenés idején a WRBY tulajdonosa volt. Brush a Brush Up on Stocks című tőzsdei hírlevelében az SCHW-t, a BAC-t, a JPM-et, a CVX-et és a WRBY-t javasolta. Kövesd őt a Twitteren: @mbrushstocks.