Vélemény: hatnak a méregtabletták? Egy pénzügyi szakértő elmagyarázza azt a felvásárlás-ellenes eszközt, amellyel a Twitter azt reméli, hogy távol tartja Elon Muskot
Vélemény: hatnak a méregtabletták? Egy pénzügyi szakértő elmagyarázza azt a felvásárlás-ellenes eszközt, amellyel a Twitter azt reméli, hogy távol tartja Elon Muskot
Az átvételek vannak általában baráti kapcsolatok. A vállalati vezetők szigorúan titkos tárgyalásokat folytatnak, miközben egy cég vagy befektetői csoport ajánlatot tesz egy másik üzletre. Némi tárgyalás után az egyesülésben vagy felvásárlásban részt vevő cégek bejelentik, hogy megkötötték az üzletet.
A vállalatok különféle intézkedéseket tartalmaznak az ilyen nem kívánt előrelépések kivédésére. Az egyik leghatékonyabb felvásárlás elleni intézkedés a részvényesi jogok terve, amelyet találóbban „méregtablettának” is neveznek. Célja, hogy megakadályozza a befektetőt abban, hogy többségi részesedést halmozzon fel egy vállalatban.
Én vagyok vállalati pénzügyek tudósa. Hadd magyarázzam el, hogy a méregtabletták miért voltak hatékonyak a kéretlen ajánlatok kivédésében, legalábbis eddig.
A mesterkélt milliárdos a nagy technológiát veszi át.
Sok méregpirulák változatai, de általában növelik a részvények számát, ami aztán felhígítja az ajánlattevő részesedését és jelentős anyagi veszteséget okoz.
Tegyük fel, hogy egy vállalatnak 1,000 forgalomban lévő részvénye van, egyenként 10 dollár értékben, ami azt jelenti, hogy a vállalat piaci értéke 10,000 100 dollár. Egy aktivista befektető 1,000 részvényt vásárol 10 dollárért, és jelentős 10%-os részesedést halmoz fel a cégben. De ha a cégnek van egy méregtabletta, amelyet akkor indítanak el, amikor bármely ellenséges ajánlattevő birtokolja részvényeinek XNUMX%-át, akkor az összes többi részvényesnek hirtelen lehetősége nyílik további részvényeket vásárolni kedvezményes áron – mondjuk a piaci ár feléért. Ennek az a hatása, hogy az aktivista befektető eredeti részesedése gyorsan felhígul, és sokkal kevesebbet ér, mint korábban.
A Twitter hasonló intézkedést hozott. Ha valamelyik részvényes 15%-os részesedést halmoz fel a társaságban egy olyan vásárlás során, amelyet az igazgatóság nem hagyott jóvá, a többi részvényes jogot kapna további részvények kedvezményes vásárlására, felhígítva a Musk által nemrég vásárolt 9.2%-os részesedést.
A méregtabletták részben azért hasznosak, mert gyorsan bevehetők, de általában van lejárati idejük. A Twitter által elfogadott méregtabletta például egy év múlva jár le.
Sikeres taktika
Sok jól ismert cég, mint például a Papa John's PZZA, + 3.65%, Netflix NFLX, + 3.18%, JCPenney és Avis Budget Group AUTÓ, + 7.08% méregtablettákat használtak az ellenséges hatalomátvételek sikeres kivédésére. És közel 100 vállalatot fogadott el méregtabletták 2020-ban, mert aggódtak amiatt, hogy a tőzsdei árfolyamok emelkedése miatt a járványpiaci ájulás, kiszolgáltatottá tenné őket az ellenséges hatalomátvételekkel szemben.
Senki valaha is kiváltott– vagy lenyelt – egy méregtabletta, amelyet a kéretlen felvásárlási ajánlatok kivédésére terveztek, megmutatva, hogy az ilyen intézkedések mennyire hatékonyak az átvételi kísérletek kivédésében.
Az ilyen típusú felvásárlásellenes intézkedéseket általában rosszallják, mint a rossz vállalatirányítási gyakorlat ami ronthatja a vállalat értékét és teljesítményét. Ezek akadályozzák a részvényesek és a kívülállók azon képességét, hogy felügyeljék a menedzsmentet, és inkább az igazgatóság és a menedzsment védelméről szólnak, mint a potenciális vevők nagylelkűbb ajánlatainak vonzásáról.
A méregtabletta azonban nem bolondbiztos. A méregtabletta előtt álló ajánlattevő megpróbálhat azzal érvelni, hogy az igazgatóság nem a részvényesek legjobb érdekeit szolgálja, és közvetlenül hozzájuk fordulhat egy közbeszerzési ajánlat– részvények vásárlása közvetlenül más részvényesektől felár ellenében nyilvános ajánlattétel keretében – vagy a proxy verseny, amely azt jelenti, hogy elegendő számú részvényestársat kell meggyőzni, hogy csatlakozzanak a meglévő igazgatótanács egy részének vagy egészének kiszorítására irányuló szavazáshoz.
Vélemény: hatnak a méregtabletták? Egy pénzügyi szakértő elmagyarázza azt a felvásárlás-ellenes eszközt, amellyel a Twitter azt reméli, hogy távol tartja Elon Muskot
Az átvételek vannak általában baráti kapcsolatok. A vállalati vezetők szigorúan titkos tárgyalásokat folytatnak, miközben egy cég vagy befektetői csoport ajánlatot tesz egy másik üzletre. Némi tárgyalás után az egyesülésben vagy felvásárlásban részt vevő cégek bejelentik, hogy megkötötték az üzletet.
De más hatalomátvételek inkább ellenséges jellegűek. Nem minden cég akarja, hogy átvegyék. Ez a Tesla esete
+ 2.38%
-4.73% .
TSLA,
CEO Elon Musk 43 milliárd dolláros ajánlata megvenni a Twittert
TWTR,
A vállalatok különféle intézkedéseket tartalmaznak az ilyen nem kívánt előrelépések kivédésére. Az egyik leghatékonyabb felvásárlás elleni intézkedés a részvényesi jogok terve, amelyet találóbban „méregtablettának” is neveznek. Célja, hogy megakadályozza a befektetőt abban, hogy többségi részesedést halmozzon fel egy vállalatban.
Twitter bevett egy méregtablettát április 15-én, röviddel ezután Musk nyilvánosságra hozta felvásárlási ajánlatát értékpapír- és tőzsdei bejelentésben.
Én vagyok vállalati pénzügyek tudósa. Hadd magyarázzam el, hogy a méregtabletták miért voltak hatékonyak a kéretlen ajánlatok kivédésében, legalábbis eddig.
Mi az a méregtabletta?
Méregtabletták az 1980-as évek elején fejlesztették ki védekezési taktikaként a vállalati portyázók ellen, hogy hatékonyan mérgezzék felvásárlási erőfeszítéseiket – mintegy az öngyilkos tablettákra emlékeztet A kémek állítólag lenyelnek, ha elfogják.
Sok méregpirulák változatai, de általában növelik a részvények számát, ami aztán felhígítja az ajánlattevő részesedését és jelentős anyagi veszteséget okoz.
Tegyük fel, hogy egy vállalatnak 1,000 forgalomban lévő részvénye van, egyenként 10 dollár értékben, ami azt jelenti, hogy a vállalat piaci értéke 10,000 100 dollár. Egy aktivista befektető 1,000 részvényt vásárol 10 dollárért, és jelentős 10%-os részesedést halmoz fel a cégben. De ha a cégnek van egy méregtabletta, amelyet akkor indítanak el, amikor bármely ellenséges ajánlattevő birtokolja részvényeinek XNUMX%-át, akkor az összes többi részvényesnek hirtelen lehetősége nyílik további részvényeket vásárolni kedvezményes áron – mondjuk a piaci ár feléért. Ennek az a hatása, hogy az aktivista befektető eredeti részesedése gyorsan felhígul, és sokkal kevesebbet ér, mint korábban.
A Twitter hasonló intézkedést hozott. Ha valamelyik részvényes 15%-os részesedést halmoz fel a társaságban egy olyan vásárlás során, amelyet az igazgatóság nem hagyott jóvá, a többi részvényes jogot kapna további részvények kedvezményes vásárlására, felhígítva a Musk által nemrég vásárolt 9.2%-os részesedést.
A méregtabletták részben azért hasznosak, mert gyorsan bevehetők, de általában van lejárati idejük. A Twitter által elfogadott méregtabletta például egy év múlva jár le.
Sikeres taktika
Sok jól ismert cég, mint például a Papa John's
+ 3.65% ,
+ 3.18% ,
+ 7.08%
PZZA,
Netflix
NFLX,
JCPenney és Avis Budget Group
AUTÓ,
méregtablettákat használtak az ellenséges hatalomátvételek sikeres kivédésére. És közel 100 vállalatot fogadott el méregtabletták 2020-ban, mert aggódtak amiatt, hogy a tőzsdei árfolyamok emelkedése miatt a járványpiaci ájulás, kiszolgáltatottá tenné őket az ellenséges hatalomátvételekkel szemben.
Senki valaha is kiváltott– vagy lenyelt – egy méregtabletta, amelyet a kéretlen felvásárlási ajánlatok kivédésére terveztek, megmutatva, hogy az ilyen intézkedések mennyire hatékonyak az átvételi kísérletek kivédésében.
Az ilyen típusú felvásárlásellenes intézkedéseket általában rosszallják, mint a rossz vállalatirányítási gyakorlat ami ronthatja a vállalat értékét és teljesítményét. Ezek akadályozzák a részvényesek és a kívülállók azon képességét, hogy felügyeljék a menedzsmentet, és inkább az igazgatóság és a menedzsment védelméről szólnak, mint a potenciális vevők nagylelkűbb ajánlatainak vonzásáról.
Azonban, a részvényesek profitálhatnak a méregtablettákból ha például magasabb ajánlatot tesznek a cégre. Ez már megtörténhet a Twitterrel, mint egy másik ajánlattevővel – egy 103 milliárd dolláros magántőke-társasággal –felszínre kerülhetett.
A méregtabletta azonban nem bolondbiztos. A méregtabletta előtt álló ajánlattevő megpróbálhat azzal érvelni, hogy az igazgatóság nem a részvényesek legjobb érdekeit szolgálja, és közvetlenül hozzájuk fordulhat egy közbeszerzési ajánlat– részvények vásárlása közvetlenül más részvényesektől felár ellenében nyilvános ajánlattétel keretében – vagy a proxy verseny, amely azt jelenti, hogy elegendő számú részvényestársat kell meggyőzni, hogy csatlakozzanak a meglévő igazgatótanács egy részének vagy egészének kiszorítására irányuló szavazáshoz.
És az övéhez írt tweetjeiből ítélve 82 millió Twitter követői, Hogy a úgy tűnik, Musk ezt csinálja.
Tuugi Chuluun a Marylandi Loyola Egyetem pénzügyi docense.
Bővebben Musk ellenséges ajánlatáról
Jack Dorsey: A Twitter igazgatótanácsa „folyamatosan a cég működési zavara volt”
A Twitter várhatóan nemet mond Elon Musknak, mivel a Yahoo-tulajdonos Apollo érdeklődést mutat
Barron: Elon Musk nem megy el, ha a Twitter elutasítja. Íme, mit fizethet
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/do-poison-pills-work-a-finance-expert-explains-the-anti-takeover-tool-that-twitter-hopes-will-keep-elon- musk-atbay-11650384088?siteid=yhoof2&yptr=yahoo