Csaknem négy hónapba telt a pénzügyi piacoknak, hogy regisztrálják annak valószínűségét, hogy az amerikai kamatok márciusra 5% fölé emelkedhetnek, ami 2006 óta a legmagasabb szint, de ez a pillanat végre elérkezhet.
A kötvénypiac volt az egyik első hely, ahol ez a realizáció megjelent: csütörtökön a 6 hónapos kamatlábak
TMUBMUSD06M,
és 1 éves kincstárjegyek
TMUBMUSD01Y,
4.8% fölé ugrott, a legtöbb hozam emelkedése kíséretében a Treasury görbe mentén. Eközben a tőkealapok határidős kereskedői rövid időre megemelték annak valószínűségét, hogy a következő két hónapban 5%-os plusz kamatcélt érjenek el, 41%-ra a szerdai 25%-ról.
A pénzügyi piacoknak, amelyek általában gyorsan felpörgetik a fejleményeket világszerte, több mint néhány pillanatba telt, hogy felfogják az Egyesült Államok jelenlegi inflációs környezetének valóságát, amely magában foglalja a folyamatos magasabb kamatláb szükségességét a makacs infláció leküzdése érdekében, annak ellenére, hogy az árak leszorítása terén mutatkozik haladás. nyereséget. Az infláció, ami at novemberben 7.1%. A fogyasztói árindex éves fő árfolyama alapján öt hónapig folyamatosan csökkent, miután elérte a csúcsot 9.1% júniusban, de a Fed tisztviselői továbbra is határozottak. Még a piac azon feltételezéseit is erőteljesen visszaszorították, hogy a döntéshozóknak miként kellene meghatározniuk a kamatlábakat.
„A régi szokások nehezen halnak meg” – mondta Rob Daly, a philadelphiai Glenmede Investment Management fix kamatozású igazgatója, amely 4.5 milliárd dollár értékű fix kamatozású eszközöket felügyel. „Néha a piacnak hosszú időbe telik, hogy alkalmazkodjon egy új valósághoz, és ebben az új valóságban élünk, ahol magasabb az inflációs környezet – nem olyan magas, mint volt, de nem is 2 százalék – és egy magasabb kamatrendszer a fiskális nélkül. vagy monetáris védőeszköz, amellyel a múltban rendelkeztünk.”
„A piac felébredt”, különösen a Fed decemberi ülésének jegyzőkönyve, a politikai döntéshozók legutóbbi megjegyzései és a továbbra is erős munkaügyi adatok után – mondta Daly csütörtökön telefonon. "A Fed-nek több fát kell aprítania, és a befektetők kezdik megszokni a valóságot, hogy továbbra is óvatosnak kell lenniük."
Az 5%-os alapkamatláb kilátása szeptember és október óta létezik, amikor a Deutsche Bank
db,
és Barclays
BARC,
mindegyik felvetette a lehetőséget. Novemberben azonban a Fed elnöke, Jerome Powell megszakította a pénzügyminisztériumot számlapiaci március 5% felé, mondván, hogy a kamatemelések üteme a következő hónaptól lassulni kezd.
Eközben a Fed Fund határidős kereskedői 5%-os plusz forgatókönyv szerint ingadoztak márciusra: a CME FedWatch Tool szerint csak egy nappal ezelőtt ez a valószínűség 25% körül volt, a december 41-i 5%-hoz képest. Csütörtökön azonban újraértékelték várakozásaikat Kansas City Fed-elnöke után Eszter György azt mondta a CNBC-nek, hogy egy ideig 5% feletti árfolyamokat lát, ami arra késztette a kereskedőket, hogy akár 41%-ra emeljék az oddsokat, mielőtt délután visszahúzták volna 33%-ra. George megjegyzéseit követte James Bullard, a St. Louis-i Fed elnöke, aki szerint a kamatlábak még nem kellően korlátozóak, de idén eljutnak odáig.
Az 5%-os plusz amerikai kamatláb kilátásba helyezésére adott késleltetett reakció hamarosan azt sugallja, hogy a tágabb értelemben vett pénzpiacon esedékes egy újabb jelentős kiigazítás. Jim Reid, a Deutsche Bank tematikus kutatási vezetője szerint a fed-funds kamatlábának minden egyes ága eladásokat eredményezett a részvényekben és a kötvényekben, és mindkét eszközosztály 2022 óta a legrosszabb összesített összhozamával zárt 1872-ben.
A Glenmede's Daly szerint érdekes módon a határidős vagy implikált kamatlábak még mindig a kamatcsökkentések lehetőségére utalnak az év vége felé. Pedig ez a helyzet a percek A Fed legutóbbi decemberi ülésén kifejezetten megemlítette, hogy a piac „téves felfogása” arról, hogy a döntéshozók hogyan reagáljanak, megnehezíti a jegybank infláció csökkentésére irányuló erőfeszítéseit.
A jegyzőkönyv azt is jelezte, hogy a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottságban „nincs résztvevő” arra, hogy 2023-ban helyénvaló lenne a kamatcsökkentés megkezdése – ez „demonstratív” kijelentés ahhoz képest, ahogyan a jegybank korábban ismertette kamatkilátásait. – mondta Greg Faranello, a New York-i AmeriVet Securities amerikai kamatláb részlegének vezetője.
A kereskedők nagyjából 50 bázispontos kamatcsökkentést áraztak, novembertől, csütörtöktől kezdődően – ez a kapcsolat a döntéshozókkal összefügg azzal, hogy „milyen gyorsan gondolja a piac, hogy a Fed milyen gyorsan kezdi majd csökkenteni a kamatokat, ha elérik ezt a végső kamatszintet, – mondta Faranello telefonon. „A piac azt mondja, hogy a gazdaság felborul, a Fed pedig együtt fog játszani, és csökkenti a kamatokat. Nem értek egyet ezzel a forgatókönyvvel, és azt gyanítom, hogy a piac csak az idő múlásával átárazódó adatokon keresztül áraz át.”
Csütörtökön a legtöbb államkincstári hozam magasabban zárta a New York-i ülésszakot, élükön a politikaérzékeny 2 éves kamatlábbal.
TMUBMUSD02Y,
amely öthetes csúcsra, 4.45%-ra emelkedett. A rövid lejáratú kamatok emelkedése meghaladta a 10 éves hozamét
TMUBMUSD10Y,
tovább fordítva a kincstári görbét a gazdasági kilátások aggasztó jeleként. Mindhárom fő amerikai részvényindex
SPX,
DJIA,
véget ért, a Fed hamiskás megjegyzései és az erős állásadatok miatt.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/old-habits-die-hard-traders-take-second-look-at-5-plus-us-interest-rate-by-march-11672941858?siteid= yhoof2&yptr=yahoo