Az olajrészvények továbbra is egyértelműen elszakadtak az általuk követett nyersanyagtól, és az olajrészvények erőteljes emelkedést mutatnak, még akkor is, ha az olajárak az OPEC ülése óta estek. Az elmúlt 30 napban az energiaszektor vezető etalonja, a Energy Select Sector SPDR Alap (NYSEARCA: XLE) 24.6%-ot emelkedett, míg az átlagos nyersolaj azonnali ára 8%-kal csökkent az időkeret során. Az XLE 52.9%-os megtérüléssel büszkélkedhet az előző évhez képest a 20.0%-os visszaeséssel szemben. S&P 500.
Van azonban módszer az őrületre.
Még mindig csak a 3-es harmadik negyedéves bevételi szezon elején járunk, de egyelőre úgy alakul, hogy a félelmetesnél jobb lesz. A FactSet szerint bevételi betekintést3 harmadik negyedévében (az S&P 2022-as vállalatok 20%-a számolt be tényleges eredményekről) az S&P 500-as vállalatok 72%-a számolt be pozitív EPS-meglepetésről, 500%-a pedig pozitív bevétel-meglepetésről, mindkét szám magasabb a korábbi előrejelzéseknél.
A nettó haszonkulcs növekedéséről az energiaszektor számolt be a legnagyobb mértékben az 5 éves átlaghoz képest (14.6% vs. 6.8%). Míg az olaj- és gázárak a közelmúlt csúcsaihoz képest csökkentek, még mindig jóval magasabbak, mint az elmúlt néhány évben, ebből fakad az energiapiacokon tapasztalható folyamatos lelkesedés. Valójában az energiaszektor továbbra is a Wall Street hatalmas kedvence, a Zacks Oils and Energy szektor a legmagasabb rangú szektor a 16 Zacks Ranked Sector közül.
Sajnos az energiaszektor egy nemkívánatos mérőszámban is vezet: a lefelé irányuló felülvizsgálatokban. A Big Oil társaságok bevételi becsléseinek lefelé történő módosítása, beleértve Chevron Inc. (NYSE: CVX) 60.8 milliárd dollárról 57.4 milliárd dollárra, ConocoPhillips (NYSE: COP) 19.8 milliárd dollárról 18.0 milliárd dollárra, Exxon Mobil (NYSE: XOM) 106.0 milliárd dollárról 104.6 milliárd dollárra, és Phillips 66 (NYSE: PSX) 40.5 milliárd dollárról 39.4 milliárd dollárra jelentősen hozzájárultak az ágazat bevételnövekedési ütemének csökkenéséhez. Ennek eredményeként az energiaszektor vegyes bevételnövekedési üteme 32.2%-ra csökkent az egy hónappal ezelőtti konszenzusos 35.5%-ról. Elemzők szerint az energiaszektorban működő vállalatok többsége lefelé módosítja bevételi és eredménybecsléseit, elsősorban az energiapiacok nagy volatilitása miatt. Például, Shell Nyrt (NYSE: SHEL) nemrégiben gyenge kereskedési frissítést adott ki:
"A becsült bevétel (8.2 milliárd USD) 8%-kal elmarad a konszenzustól, és úgy gondoljuk, hogy a gázkereskedelmi problémák a harmadik negyedévben a negyedik negyedévre is kiterjedhetnek, ha a JKM-TTF differencia ismét nő.– mondta Jefferies. A JKM (Japán-Korea Marker) általában a likvidebb európai benchmark TTF (Title Transfer Facility) gázközponti árhoz képest szatellit árként működik. A JKM likviditása gyorsan fejlődött az elmúlt 3 évben. Az azonnali kereskedési likviditás növekedése miatt a JKM-et egyre gyakrabban használják fizikai kereskedések alapjaként (Ázsiában és kívül egyaránt), valamint egyre gyakrabban a származtatott ügyletek (pl. JKM swapok) és akár a közép- és hosszabb távú szállítási szerződések szerződéses referenciapontjaként is szolgálnak.
Visszavásárlások megosztása
Szerencsére a befektetők úgy döntöttek, hogy a rövid távú volatilitás helyett a nagyobb képre összpontosítanak. Ezen túlmenően a szektor bevételei a magas szintű részvény-visszavásárlások miatt valószínűleg magasak maradnak. Az olaj- és gázipari szupermajorok az idén rekordszinthez közeli szinten vásárolják vissza részvényeiket, köszönhetően a megugró olaj- és gázáraknak, amelyek segítik őket abban, hogy kimagasló nyereséget érjenek el, és növeljék a befektetők megtérülését.
A Bernstein Research adatai szerint a hét szupermajor idén 38 milliárd dollárt hoz vissza a részvényeseknek a visszavásárlási programok révén, az RBC Capital Markets befektetési bank pedig még magasabbra, 41 milliárd dollárra teszi.
2014-ben, amikor az olaj 100 dollár/hordó feletti volt, csak 21 milliárd dollárt vásároltunk vissza. Az idei szám könnyedén felülmúlja a 2008-as számot.
De van még egy érdekes dolog: a Big Oil befektetése és termelése a jelentések ellenére többnyire változatlan maradt rekord második negyedévi nyereség.
Az Egyesült Államok Energia Információs Hivatala (EIA) adatai azt mutatják, hogy a nagy olajtársaságok a második negyedévben többnyire csökkentették a tőkekiadásokat és a termelést is. A hazai termelés mintegy 53%-áért felelős 34 amerikai állami gáz- és olajtársaság KHV-vizsgálata azt mutatta, hogy a második negyedévben a tőkekiadások 5%-kal csökkentek az idei év első negyedévéhez képest.
Olcsó energiakészletek
Egy másik meglepő megállapítás: az energiakészletek a hatalmas felfutás ellenére is olcsók maradnak. A szektor nemcsak a piacot teljesítette túl nagy mértékben, hanem az ágazaton belüli vállalatok viszonylag olcsók, alulértékeltek, és átlag feletti tervezett bevételnövekedést produkálnak.
Kép forrása: Zacks Investment Research
A jelenleg legolcsóbb olaj- és gázkészletek közé tartozik Ovintiv Inc. (NYSE: OVV) 5.46 PE-mutatóval; Civitas Resources, Inc. (NYSE: CIVI) 4.97 PE-mutatóval, Enerplus Corporation (NYSE: ERF) (TSX: ERF) PE-aránya 5.84, Western Petroleum Corporation (NYSE: OXY) PE aránya 6.84 míg Canadian Natural Resources Limited (NYSE: CNQ) PE-mutatója 6.79.
Alex Kimani, az Oilprice.com számára
További top olvasmányok az Oilprice.com webhelyről:
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/oil-stocks-increasingly-disconnected-prices-140000367.html