Minden eddiginél több változó játszik szerepet, mivel az elemzők megpróbálják meghatározni, merre induljanak tovább az olajpiacok, és hogy emelkedik-e a benzin ára még magasabb ezen a nyáron.
Két új tényezővel kell megküzdeniük: a nemzetközi kőolajárak és az amerikai nyersolaj kereskedelmében tapasztalható átbillenés, valamint India újonnan kiemelkedő szerepe a kőolaj feldolgozásában és szállításában. Önmagában egyik tényező sem lesz a legfontosabb meghatározó abban, hogy a piac merre halad tovább. De a margón ezek számítanak a legtöbb vállalat számára
Az első olyan tényező, amely felpörgeti a piacokat, a nemzetközi olajkereskedelem megváltozása. A West Texas Intermediate kőolaj, az amerikai benchmark ára, több éve jelentős diszkonttal forog a Brent nyersolajhoz képest, ami a nemzetközi ár. Csak drágább lett. Szerdán a WTI határidős jegyzése 0.7%-kal 111.66 dollárra, a Brent 0.7%-kal 111.15 dollárra esett. Egy évvel ezelőtt a Brent 68.71 dollár volt, a WTI pedig 65.49 dollár volt.
Az egyik fő ok, amiért a Brent több pénzt keresett, az volt, hogy könnyebben lehet küldeni a világ minden tájára. Az Északi-tengeren kereskedő Brent könnyebben szállítható. A nyugat-texasi olajat egy oklahomai csővezeték csomóponton szállítják. Mivel az Egyesült Államok termelése a palaforradalom miatt nőtt, az olaj nagy része szárazföldön maradt, és nem jutottak hozzá nemzetközi vásárlók, akik esetleg felárat fizetnének érte.
Néhány dolog megváltozott. A továbbfejlesztett szállítási infrastruktúrának köszönhetően egyre nagyobb mennyiségű nyersolajat exportálnak az Egyesült Államokból, így a nyersolaj eladói több vásárlónak tudnak eladni. Az amerikai finomítók pedig a szokásosnál több nyersolajat vásárolnak, mert rekordösszegeket keresnek az üzemanyagokká való finomítással. Egyre többen utaznak az Egyesült Államokban a Covid-19-korlátozások megszűnésével, így az üzemanyag iránti kereslet növekszik. Mindeközben Oroszország kevesebb üzemanyagot termel, mivel a szankciók hatással voltak arra, hogy hová exportálhatja az üzemanyagot, így az Egyesült Államok pótolta a kieső készlet egy részét.
Ugyanakkor a Brent árakat több, a nemzetközi politikával és gazdasággal összefüggő tényező is lenyomta. Az EU nem tudott megállapodni az orosz olaj betiltását illetően – a tilalom lehetősége korábban az árak emelkedését okozta, a tilalom jóváhagyásának késedelme pedig visszaesést okozott. Ezenkívül az olyan nemzetközi problémák, mint a Covid-zárlatok Kínában, „súlyosabban nehezíthetik a Brentet, tovább csökkentve a terjedést” – írta Lisa Orme és az S&P Global Commodity Insights olajelemzője egy e-mailben. Barron.
Még mindig nehéz meghatározni, hogy ez mit jelent az árak hosszabb távú trendje szempontjából. Ha a WTI magasan marad az erős kereslet miatt, az árakat emelne. De ha csak azért magasabb, mert a Brent gyenge, akkor az árjelzés nem olyan erős. Ez legalább azt jelenti, hogy az olajbefektetőknek nagyobb volatilitásra kell számítaniuk, mivel ezek a tendenciák fennmaradnak vagy megfordulnak. Az olajpiac megszokott mintái gyorsan elhalványulnak.
Egy másik dinamika, amely megváltozott, India szerepe. India történelmileg nem volt jelentős szereplő az olajpiacon, legalábbis a termelési oldalon (a fogyasztás tekintetében a harmadik helyen áll). Az ország körülbelül napi egymillió hordót termel, így a termelők számára kimarad a top 10-ből. India azonban jelentős finomítói kapacitással rendelkezik, és naponta körülbelül ötmillió hordó üzemanyagot és egyéb kőolajtermékeket képes előállítani. Michael Tran, az RBC Capital Markets elemzője szerint, mivel más országok kerülték az orosz kőolajat, India megvette azt.
Valójában India körülbelül 700,000 3.4 hordóval több orosz kőolajat importált – amely a nemzetközi piacon diszkont áron kerül forgalomba –, mint az invázió előtt. „India minden hengerre tüzel” – írta Tran. „A kőolajimport és a hazai termékkereslet új csúcsokat regisztrál. Mint említettük, az indiai termékexport minden idők csúcsa közelében van, közel napi XNUMX millió hordóval, mivel a finomítók kihasználják a hatalmas orosz nyersolaj árengedményt és a hatalmas árréseket a növekvő lyukak és a globális termékexportpiac átrendeződése közepette.
India hajlandósága orosz nyersolaj vásárlására – és Európa hajlandósága arra, hogy továbbra is vásároljon orosz nyersolajból készült termékeket – tompítja a szankciók hatását, és gyengíti más országok azon törekvéseit, hogy Oroszországot diplomáciailag elszigeteljék. De úgy tűnik, hogy gazdaságilag segít Indiának. És ez hatással lehet azokra az amerikai vállalatokra is, amelyek azért versengenek, hogy finomított termékeket küldjenek Európába.
„India látszólag könyörtelen orosz kőolajvásárlása az amerikai hordó rovására megy” – írta Tran. „India kiszorította az Egyesült Államok nyersolajexportját, ami márciusban és áprilisban nagyjából 50%-kal csökkentette az áramlást a 2021-es szinthez képest.”
Egyelőre az amerikai gyártóknak tetszik
EOG
(
EOG
).
Marathon Petroleum
(MPC) nagyon erős haszonkulcsot termelnek, így az indiai verseny nem árt nekik sokat. De ha ez a dinamika folytatódik, az nagyobb hatással lehet az Egyesült Államok vállalataira, és a jövőben potenciálisan megterhelheti a haszonkulcsokat.