„Nincs az idő a vásárlásra”: az S&P 500 kilép az elmúlt évtizedek „legjobb korszakából” a bevételek növekedése érdekében a „kiszáradt” likviditás közepette

A BofA, amely az S&P 500-at jósolta
SPX,
-2.00%
200-ban 2023 dolláros egy részvényre jutó nyereséget fog elérni, mondja: „most nincs itt az ideje a (zsúfolt) piaci index megvásárlásának”. A stratégák azonban azt mondták, hogy „a likviditás eltolódásának meg kell teremtenie a lehetőségeket az indexen belül és azon kívül is”.

„Lehet, hogy kilépünk a legjobb S&P EPS-korszakból, de valószínűleg belépünk pályafutásunk legjobb részvényválogatói piacára” – mondták. „Azt javasoljuk, hogy fektessen részvényekbe, de szelektíven.”

A stratégák az anyagszektorról alkotott véleményüket az alulsúlyozás helyett a túlsúlyra, míg a közműveket a túlsúlyról a piaci súlyra helyezték át. A kommunikációs szolgáltatásokat is a piaci súlyba helyezték, az alulsúlyozásról, mint a Facebook anyavállalata, a Meta Platforms Inc.
META,
-0.46%
A részvény visszavásárlási program csökkentette a szektor lejárati kockázatát – derül ki a jelentésből. 

Olvasás: A Meta részvényei csaknem 20%-kal emelkedtek, mivel a költségcsökkentések és a befektetők 40 milliárd dolláros bevételei beárnyékolják a bevételkiesést

Az S&P 500, amely a nagy kapitalizációjú amerikai részvények mutatója, több mint 4%-ot emelkedett idén eddig a kedd délutáni kereskedés alapján. Az index kommunikációs-szolgáltatási szektora közel 11%-ot emelkedett a mai napig, miközben az anyagokkal foglalkozó cégek részvényei 3% körül, a közüzemi szektor pedig csaknem 5%-kal csökkent a FactSet utolsó ellenőrzése szerint. 

„Kedveljük a tőkeszegény szektorokat” – írták a BofA stratégái. A pénzügyek, az otthonépítők, az anyagok és a fosszilis tüzelőanyagok a piac több mint egy évtizede „tőkéhez kötött” területei, míg a technológia azok közé tartozik, amelyek „élvezték az ingyenes pénzt, felerősítve az S&P 500 lejárati kockázatát”.

„A felduzzadt növekedési ágazatoknak még mindig racionalizálniuk kell kapacitásukat a túlépítés után” – mondták. „A kincstári buborék leeresztése nem lesz kedves a kötvényszerű és hosszú lejáratú részvényekkel szemben.”  

„Kiszáradt” likviditás

„A likviditás három forrása kiapadt” – mondták a BofA stratégái, a Federal Reserve világjárvány idején látott mennyiségi lazítási programjának, valamint a fiskális és vállalati ösztönzőknek a végére mutatva. A Fed mennyiségi lazítás keretében kötvényeket vásárolt, köztük amerikai államkincstárakat. A jegybank most az úgynevezett mennyiségi szigorítás időszakát éli, ami lehetővé teszi, hogy a kötvényállomány kifusson a mérlegéből.

„A két legnagyobb kincstári vásárló – Kína és a Fed – végzett” – írták a stratégák, miközben a fiskális ösztönzés „valószínűtlen”. A fiskális fronton a stratégák a Kongresszus „zsákutcájának” lehetőségére hivatkoztak, valamint a „deficit hawks nukleáris lehetőségére – az adósságplafon felhasználásával a kiadási fegyelem kikényszerítésére”. Most pedig a cégek „szíjat húznak” – mondták, egyes területeken elbocsátások is láthatók. 

Lásd: "Attól függ, mennyire közelítjük meg a határt": Elemzők szerint tőzsdei zűrzavar valószínű, ha az Egyesült Államok a fizetésképtelenség felé billen.

A stratégák elmondták, hogy az S&P 500-ra vonatkozó idei EPS-előrejelzésük a Fed hosszabb emelkedési ciklusában „a vállalatok fürge árrés megőrzése, a beruházási ciklus és az erősebb fogyasztó által okozott lágy landoláson alapul”. A Fed a magas infláció leküzdésére emelte a kamatlábakat, ami a kincstári hozamok emelkedését eredményezte, ami tavaly megdöntötte a részvényeket, különösen a növekedési és technológiai részvényeket.

Olvasás: A recesszió lecsap a tőzsdére? Íme 3 „leszállási” forgatókönyv, amikor a Fed folytatja az inflációs harcot.

A 10 éves kincstárjegy hozama
TMUBMUSD10Y,
3.956%
mintegy 14 bázisponttal emelkedett kedd délután, 3.96%-on, a FactSet adatai szerint az utolsó ellenőrzés. A kincstári kötvényhozamok és -árak ellentétes irányba mozognak.

Eközben a BofA 4,000 év végi célt tűzött ki az S&P 500-ra.

Az amerikai tőzsdén kedd délután meredeken csökkent a kereskedés, az S&P 500 1.9%-kal 4,003 körülire csúszott a FactSet adatai szerint az utolsó ellenőrzéskor. A technológiás Nasdaq Composite
COMP,
-2.50%
2.2%-kal csökkent, míg a Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-2.06%
1.9%-kal csökkent a Treasury hozamok emelkedése közepette.

Lásd még: Megvenni a tőzsdei mártogatóst? Miért lehet király a „készpénz”, amely többet hoz, mint 2007 óta.