Új tőzsdei mélypontok jönnek? Amit a befektetőknek tudniuk kell, mivel a Fed azt jelzi, hogy a kamatlábak hosszabb ideig magasabbak lesznek.

Az amerikai tőzsdék kezdetben erősödtek a Federal Reserve szerda után jóváhagyta a negyedik egymást követő 75 bázispontos emelést3.75% és 4% közötti tartományba helyezi a fed-funds kamatlábat azzal a kijelentéssel, amelyet a befektetők úgy értelmeztek, mint azt a jelzést, hogy a jegybank a jövőben kisebb kamatemeléseket fog végrehajtani. Azonban a vártnál durvább Powell hideg vízzel öntötte le a félórás piaci partit, aminek következtében a részvények jelentősen csökkentek, a kincstári hozamok és a határidős betáplált alapok hozamai pedig emelkedtek.

Lát: Mi következik a piacokon a Fed sorozatban 4. nagy kamatemelése után?

Egy sajtótájékoztatón Powell hangsúlyozta, hogy „nagyon korai” a kamatemelés szüneteltetésére gondolni, és azt mondta, hogy a szövetségi alapkamat végső szintje valószínűleg magasabb lesz, mint azt a döntéshozók szeptemberben várták. 

A Fed december 66-i ülésén a piac 14% feletti eséllyel áraz mindössze fél százalékpontos kamatemelésre. CME FedWatch eszköz. Ez 4.25% és 4.5% közötti tartományban hagyná az alapkamatokat.

De a nagyobb kérdés az, hogy végül milyen magasra mennek az akaratmutatók. A szeptemberi előrejelzésben a Fed tisztviselői 4.6%-os mediánt értek el, ami 4.5% és 4.75% közötti tartományt jelez. a közgazdászok most beleszólnak 5 közepére 2023%-os végdíj.

Olvasás: 5 dolog, amit megtudtunk Jerome Powell „ostoros” sajtótájékoztatóján

A Fed először azt is elismerte, hogy a monetáris politika halmozott szigorítása végül „elmaradással” árthat a gazdaságnak. 

A stratégák szerint általában hat-tizennyolc hónapba telik, amíg a kamatemelések átvészelik. A jegybank márciusban jelentette be első negyedéves bázispontos emelését, ami azt jelenti, hogy a gazdaság már az idei év végére kezdi érezni ennek valamennyi hatását, és nem fogja érezni a heti negyedik 18. bázispontos emelés 75 augusztusáig. 

"A Fed szeretett volna látni, hogy az idei harmadik negyedévig tartó szigorítás nagyobb hatást gyakorolna a pénzügyi feltételekre és a reálgazdaságra, de nem hiszem, hogy látnak elég hatást" - mondta Sonia Meskin, a vezető. amerikai makró a BNY Mellon Investment Managementnél. "De nem akarják véletlenül megölni a gazdaságot... ezért gondolom, hogy lassítják a tempót."

Mark Hulbert: Íme, erős új bizonyíték arra, hogy hamarosan egy amerikai tőzsdei rally jön

Mace McCain, a Frost Investment Advisors befektetési igazgatója elmondta, hogy az elsődleges cél az, hogy megvárjuk, amíg a kamatemelések maximális hatásai érvényesülnek a munkaerőpiacon, mivel a magasabb kamatlábak az ingatlanárakat emelik, ezt követi a több készlet és kevesebb építkezés, ami serkenti a kamatemeléseket. kevésbé rugalmas munkaerőpiac. 

A kormányzati adatok azonban pénteken mutatják az Egyesült Államokat a gazdaság meglepően erős, 261,000 XNUMX új munkahelyet szerzett októberben, felülmúlva a Dow Jones 205,000 3.7-re becsült kiegészítését. A Fed számára talán még biztatóbb, hogy a munkanélküliségi ráta 3.5%-ról XNUMX%-ra emelkedett.

Éles pluszban zártak az amerikai részvények a pénteki volatilis kereskedésben a befektetők felmérték, mit jelent a vegyes foglalkoztatási jelentés a Fed jövőbeni kamatemelése szempontjából. A főbb indexek azonban heti csökkenést produkáltak, az S&P 500-zal együtt
SPX,
+ 1.36%
3.4%-kal csökkent a Dow Jones ipari átlaga
DJIA,
+ 1.26%
1.4%-os esés és a Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.28%
5.7%-os csökkenést szenvedett el.

Egyes elemzők és Fed-figyelők azzal érveltek, hogy a döntéshozók jobban szeretnék a részvények továbbra is gyengék a pénzügyi feltételek további szigorítására irányuló erőfeszítéseik részeként. A befektetők csodálkozhatnak azon, hogy a Fed mekkora vagyonrombolást tűrne el a kereslet lerombolása és az infláció megfékezése érdekében.

"Még mindig vita tárgyát képezi, mert az ösztönző összetevők párnája és a magasabb bérek párnájával, amelyet sok ember az elmúlt néhány évben sikerült felhalmoznia, a keresletrombolás nem fog olyan könnyen megtörténni, mint ahogyan az lett volna. a múltban” – mondta Fernandez csütörtökön a MarketWatch-nak. „Nyilvánvalóan ők (a Fed) nem akarják, hogy a részvénypiacok teljesen összeomlanak, de mint a [szerdai] sajtótájékoztatón, nem ezt figyelik. Azt hiszem, jól érzik magukat egy kis vagyonrombolással.” 

Összefüggő: Íme, miért engedte a Federal Reserve 40 éves csúcsra az inflációt, és hogyan kavarta fel a tőzsdét ezen a héten

Meskin, a BNY Mellon Investment Management munkatársa aggódik amiatt, hogy csak kicsi az esélye annak, hogy a gazdaság sikeres „lágy landolást” érjen el – ezt a kifejezést a közgazdászok olyan gazdasági lassulás jelölésére használják, amely elkerüli a recesszióba süllyedést. 

"Minél közelebb kerülnek (a Fed) saját becsült semleges kamatlájukhoz, annál inkább megpróbálják kalibrálni a későbbi emeléseket, hogy felmérjék minden egyes emelés hatását, amikor egy korlátozott területre lépünk" - mondta Meskin telefonon. A semleges kamatláb az a szint, amelyen a jegybanki alapkamat sem nem lendíti, sem nem lassítja a gazdasági tevékenységet.

„Ezért mondják, hogy előbb, mint utóbb elkezdik kisebb összegekkel emelni a kamatlábakat. De azt sem akarják, hogy a piac úgy reagáljon, hogy lazítson a pénzügyi feltételeken, mert a pénzügyi feltételek bármilyen lazítása inflációt okozna.” 

Powell szerdán azt mondta, hogy továbbra is van esély arra, hogy a gazdaság kikerülje a recessziót, de ez az ablak lágy landolás szűkült idén mivel az árnyomás lassan enyhült.

A Wall Street-i befektetők és a stratégák azonban megosztottak abban, hogy a tőzsde teljesen beárazta-e a recessziót, különös tekintettel az S&P 85-as cégek több mint 500%-ának viszonylag erős harmadik negyedéves eredményeire, amelyek jelentették, valamint az előretekintő eredményvárakozásokat.

"Még mindig úgy gondolom, hogy ha a bevételi várakozásokat és a piaci árakat nézzük, akkor még nem igazán árazunk jelentős recesszió idején" - mondta Meskin. „A befektetők még mindig meglehetősen nagy valószínűséggel számolnak a lágy landolással”, de a „nagyon magas inflációból és a Fed saját becslései szerint a végső kamatlábból adódó kockázat az, hogy végső soron sokkal magasabb munkanélküliségre lesz szükségünk, és ezért sokkal alacsonyabb értékelésekre lesz szükségünk. .”” 

Sheraz Mian, a Zacks Investment Research kutatási igazgatója szerint a marzsok jobban kitartanak, mint azt a legtöbb befektető várta volna. A 429 indexes S&P 500 tag esetében, akik már beszámoltak eredményekről, a teljes bevétel 2.2%-kal haladja meg az előző év azonos időszakát, 70.9%-kal haladja meg az EPS-becslést, és 67.8%-kal haladja meg a bevételbecslést – írta Mian egy cikket pénteken. 

Aztán ott vannak a félidős kongresszusi választások november 8-án.

A befektetők azon vitatkoznak, hogy a részvények teret nyerhetnek-e a Kongresszus feletti irányításért folytatott szoros küzdelem után, mivel a történelmi precedensek arra utalnak, hogy a részvények emelkedni fognak, miután a szavazók elmennek szavazni.

Lásd: Mit jelentenek a középtávok a tőzsde „legjobb 6 hónapja” szempontjából a kedvező naptári szakasz kezdetekor

Anthony Saglimbene, az Ameriprise Financial vezető piaci stratégája elmondta, hogy a piacokon a részvények volatilitása általában 20-25 nappal a választások előtt emelkedik, majd az eredmények megjelenése utáni 10-15 napon belül lejjebb süllyed.

„Idén már láttuk ezt. Ha augusztus közepétől és végétől azt nézzük, ahol most tartunk, a volatilitás megnőtt, és valahogy kezd csökkenni” – mondta Saglimbene csütörtökön.

„Úgy gondolom, hogy az egyik dolog, ami lehetővé tette a piacoknak, hogy visszaszorítsák a félidős választásokat, az az, hogy egyre nő a megosztott kormány esélye. Ami a piaci reakciót illeti, valóban azt gondoljuk, hogy a piac agresszívebben reagálhat mindenre, ami kívül esik a megosztott kormányon” – mondta.