A Netflix bevételi eredményei kulcsfontosságú pontot jelentenek a streaming óriás számára

NetflixA második negyedéves eredmény eredménye két nagyon eltérő módon értelmezhető. A cég jövője attól függ, hogy melyik olvasmány bizonyul helyesnek.

A világ legnagyobb streaming cége kedden bejelentette, hogy az áprilistól júniusig tartó három hónapos időszakban közel 1 millió előfizetőt veszített, ami a második negyedévben veszített ügyfelet. Ennek ellenére ez kevesebb, mint a cég által előre jelzett 2 milliós veszteség, és a Netflix részvényei körülbelül 6%-kal, 214 dollárra erősödtek a szerda déli kereskedésben.

A második negyedéves eredmények új bika esetet kínálnak a Netflix befektetői számára. Ha a negyedév „alul” – az a pont, ahol a vállalat megállt az előfizetők elvesztésében, és újra növekedni kezdett, még ha csigatempóban is –, a befektetők új növekedési sztorival rendelkeznek. A következő negyedévben a streaming-óriás előrejelzése szerint 1 millió előfizetővel bővül. Ez lehet az elsődleges oka annak, hogy szerdán emelkedtek a részvények.

"Az előfizetői bázis stabilizálódásának jelei megjelennek, úgy gondoljuk, hogy egyre valószínűtlenebb az előfizetők elvesztésének elhúzódása" - mondta Scott Devitt, a Stifel elemzője az ügyfeleknek küldött feljegyzésében. A Stifel szerdán "vásárlásra" javította a Netflix részvényeinek minősítését.

De a néhány befektető elég jónak találta, csak átmeneti enyhüléshez vezethet. A Netflix esetében az a helyzet, hogy a részvények értékének szerdai emelkedése egy „döglött macska visszapattanása” – a Wall Street-i szóhasználat a jelentős esés utáni átmeneti felépüléshez. A Netflix erősödő versennyel néz szembe a streaming piacra benyomuló nagy szereplők, köztük a Disney Disney+, az NBCUniversal Peacock és az HBO Max részéről. Ez kérdéseket vetett fel azzal kapcsolatban, hogy a Netflix képes lesz-e megtartani dominanciáját, különösen a jövedelmező amerikai piacon.

Korábban a Netflix bikák arra az elképzelésre hajlottak, hogy a vállalat 221 millió előfizetőt számláló hatalmas globális skáláját pozitív szabad cash flow-vá alakítja az árak emelésével és a lemorzsolódás csökkentésével. Ez a pénzvesztes vállalkozásból a szabad cash flow-géppé történő átalakulás gazdagítaná a részvényeseket.

Ez most megtörtént, vagy legalábbis meg fog történni. A Netflix részvényesi levelében közölte, hogy 1 milliárd dollár szabad cash flow-t termel 2022-ben. 2023-ban a Netflix azt mondta, hogy a szabad cash flow „jelentős növekedés” lesz.

Ennek ellenére a részvények jegyzése még mindig 70%-kal alacsonyabb, mint minden idők novemberben felállított csúcsa.

Az előfizetők számának növekedésének második hulláma a vállalat új narratívája lehet a befektetők számára. Van okunk azt hinni, hogy a Netflix előfizetőinek száma ismét megugrott. A vállalat bejelentette, hogy visszaszorítja a jelszavak megosztását, és 2023-ban egy olcsóbb hirdetéstámogatási szintet vezet be. Mindkét kezdeményezés több regisztrációhoz vezethet.

Ha a Netflix előfizetőinek növekedése nem gyorsul fel, 2022 második negyedéve lesz az az inflexiós pont, amikor nyilvánvalóvá vált, hogy a vállalat halcy napjai véget értek.

„Hol végződnek a részveszteségei, tekintettel az újabb, alacsonyabb árú, mélyebben zsebelt streaming szolgáltatások erős versenyére?” – írta Laura Martin, a Needham elemzője. „222 millió globális előfizető lehet a Netflix előfizetőinek csúcsa.”

Ez akkor fordulhat elő, ha a vállalat nem tud eleget jelszómegosztóiból hosszú távon fizető előfizetőkké alakítani. – mondta a Netflix részvényesében levélben jelezte, hogy a latin-amerikai tesztek korai tanulságai arra ösztönzik, hogy a jelszómegosztókat fizető ügyfelekké tudja alakítani.

A keddi konferenciahívásban a Netflix pénzügyi vezérigazgató-helyettese, Spencer Neumann elmondta, hogy a vállalat 17-ben mintegy 2022 milliárd dollárt tervez tartalomra költeni, és a következő „néhány évben” marad ebben az „irányítószámban”. Ez változás az elmúlt évtizedben szinte minden évhez képest, amikor a piaci részesedés növelése érdekében felpörgette a tartalomra fordított kiadásokat. Mivel bevételeinek növekedése lelassult, Neumann elismerte, hogy az új programozásra fordított kiadások is mérséklődni fognak.

„Tartalmi kiadásaink továbbra is növekedni fognak, de a bevételünk növekedéséhez igazodva mérséklődöttebbek” – mondta Neumann.

Továbbra sem látható, hogy a Netflix továbbra is bővíteni tudja-e előfizetői bázisát folyamatosan növekvő tartalomköltségvetés nélkül – különösen, mivel a cég jellemzően minden évben emeli az árakat. Az aggodalom különösen erős az Egyesült Államokban és Kanadában, ahol a Netflix 1.3 millió előfizetőt veszített a második negyedévben, ami az utolsó öt harmadik negyedévét jelzi, amikor ügyfélbázisa csökkent.

„Tekintettel a megnövekedett lemorzsolódás kockázatára minden innentől induló áremelésnél, reális aggodalomra ad okot, hogy a vállalat nehezen fogja felgyorsítani a növekedést ezekben a régiókban” – mondta Michael Nathanson, a MoffettNathanson kutatócég elemzője.

A következő években a befektetők visszatekinthetnek az idei év második negyedévére, amikor a Netflix vagy megkezdte második növekedési akcióját, vagy lassú vándorlása értékállományba.

MEGTEKINTÉS: A CNBC Jim Cramer a Netflixen