A Netflix és a riválisok belépnek a streaming wars saga második felvonásába

A média- és szórakoztatóipar büszke arra, hogy elsajátította a klasszikus történetmesélés három felvonását: a beállítást, a konfliktust és a megoldást.

Nyugodtan kijelenthetjük, hogy a streaming videoháborúk első felvonása véget ért. Egy meglepetésszerű késői belépőt leszámítva minden nagyobb média- és technológiai vállalat, amely részt kíván venni a streaming játékban, zászlót tűzött ki. A Disney+, az Apple TV+, a Paramount+, a Peacock és más új streaming szolgáltatások világszerte terjednek.

„Az első felvonás a földfoglalás fázisa volt” – mondta Chris Marangi, a Gamco Investors médiabefektetője és portfóliómenedzsere. – Most a középső felvonásnál tartunk.

A múlt hónapban a streaming háborúk központi konfliktusa került a fókuszba. Az ipart ezután zűrzavarba taszították A Netflix nyilvánosságra hozta az első negyedéves előfizetői csökkenést több mint egy évtizede és figyelmeztetett, hogy az előfizetők elvesztése a közeljövőben folytatódni fog.

Ez a hír aggodalomra ad okot a streaming jövőjével kapcsolatban, és kétségbe vonta, hogy a növekvő számú platform nyereségessé válhat-e. A tét a világ legnagyobb média- és szórakoztatóipari vállalatainak értékelése – Disney, Comcast, Netflix és a Warner Bros. Felfedezés - és az évente több tízmilliárd dollárt, amelyet új eredeti streaming tartalomra költenek.

Még októberben a Netflix, amelynek sikersorozata, a Stranger Things pénteken visszatért, egy piaci kapitalizációja meghaladja a 300 milliárd dollárt, feltét A Disney 290 milliárd dollárnál jár. Részvényei azonban több mint 67%-ot estek az év elejéhez képest, így a cég vagyona körülbelül 86 milliárd dollárra csökkent. 

A Netflix példáját követő és a videók streamingjére hajló régi médiavállalatok is szenvedtek.

A Disney-részvények az idén a Dow Jones Industrials legrosszabbul teljesítő részvényei közé tartoznak, mintegy 30%-kal. Még akkor is, ha az olyan sorozatok, mint a „The Book of Boba Fett” és a „Moon Knight” 20 millió előfizetővel növelték a Disney+-t az elmúlt két negyedévben. A várva várt „Obi-Wan Kenobi” premierje pénteken volt.

A Warner Bros. Discovery HBO és HBO Max szolgáltatásai szintén 12.8 millió előfizetővel bővültek az elmúlt év során, így globálisan 76.8 millióra nőtt az előfizetők száma. A részvények azonban több mint 20%-ot estek, amióta a WarnerMedia és a Discovery egyesülését követően a társaság részvényeivel áprilisban elkezdődött a kereskedés.

Senki sem tudja, hogy a streaming utolsó felvonása felfedi-e a nyereségesség felé vezető utat, vagy hogy mely játékosok válhatnak dominánssá. Nem is olyan régen a streaming sikerének képlete egyértelműnek tűnt: Adjon hozzá előfizetőket, és nézze meg a részvényárak emelkedését. A Netflix megdöbbentő szabadesése azonban arra kényszerítette a vezetőket, hogy újragondolják a következő lépéseiket. 

„A járvány fellendülést hozott létre, mivel ezek az új előfizetők hatékonyan otthon ragadtak, és most megdőlt” – mondta Michael Nathanson, a MoffettNathanson médiaelemzője. „Most ezeknek a cégeknek döntést kell hozniuk. Folyamatosan üldözi a Netflixet az egész világon, vagy abbahagyja a harcot?

A cégek számára a legegyszerűbb út az lenne, ha kivárnak, és megnézik, hogy az exkluzív streaming tartalmakra tett nagy pénzes fogadásaik megtérülnek-e a megújult befektetői lelkesedéssel.

A Disney tavaly év végén közölte, hogy 33-ben 2022 milliárd dollárt költ tartalomra, míg Comcast Brian Roberts vezérigazgató 3 milliárd dollárt ígért idén az NBCUniversal Peacockjára, 5-ban pedig 2023 milliárd dollárt a streaming szolgáltatásra.

Az erőfeszítések még nem hoznak nyereséget, és a veszteségek halmozódnak. A Disney az elmúlt negyedévben 887 millió dolláros működési veszteséget számolt be streaming szolgáltatásaival kapcsolatban, ami az egy évvel ezelőtti 290 millió dolláros veszteséghez képest nőtt. A Comcast úgy becsülte A Peacock idén 2.5 milliárd dollárt veszít, miután 1.7-ben 2021 milliárd dollárt veszített.

A média vezetői tudták, hogy időbe telik, mire a streamelés elkezd pénzt keresni. A Disney becslése szerint a Disney+, a saját streaming szolgáltatása 2024-ben nyereséges lesz. A Warner Bros. Discovery HBO Max, a Paramount Global Paramount+ és A Comcast's Peacock előrejelzése tugyanaz a jövedelmezőségi ütemterv.

Ami megváltozott, az az, hogy a Netflix üldözése már nem tűnik nyerő stratégiának, mert a befektetők elszánták az ötletet. Míg a Netflix a múlt negyedévben azt mondta, hogy a növekedés az év második felében ismét felgyorsul, részvényeinek rohamos esése arra utal, hogy a befektetők már nem tekintik a streaming előfizetők teljes megcímezhető piacát 700-1 milliárd otthonnak. Spencer Neumann pénzügyi igazgató mondta, hanem sokkal közelebb áll a Netflix 222 milliós globális számához.

Ez felveti a fő kérdést a régi média vezetőinek: van-e értelme folyamatosan pénzt kidobni a streamingre, vagy okosabb visszafogni a költségeket?

„Többet fogunk költeni a tartalomra – de nem fogja látni, hogy be-be megyünk: „Rendben, 5 milliárd dollárral többet fogunk költeni” – mondta David Zaslav, a Warner Bros. Discovery vezérigazgatója. februárban egy befektetői felhívás során, miután a Netflix megkezdte a csúszását, de még azelőtt, hogy beugrott volna. "Mértek leszünk, okosak és óvatosak leszünk."

Ironikus módon Zaslav filozófiája egybecsenghet Richard Plepler, az HBO korábbi vezetőjével. amelynek streaming stratégiáját a WarnerMedia korábbi vezérigazgatója, John Stankey elutasította. Plepler általában azzal érvelt, hogy „a több nem jobb, a jobb, annál jobb”, és a mennyiség helyett a presztízsre összpontosít.

Míg Zaslavnak van előzetesen felvázolt egy streaming stratégiát Az HBO Max és a Discovery+ összekapcsolása, majd a CNN-hírek és a Turner sportok hozzáadásával most egy olyan piaccal szembesül, amely úgy tűnik, nem támogatja mindenáron a streaming növekedését. Ez lelassíthatja erőfeszítéseit, hogy a legjobb tartalmait az új zászlóshajó streaming termékébe helyezze.

Disney már régóta ezt választotta; azt céltudatosan tartotta az ESPN élő sportágait a streamingen kívül, hogy támogassa a hagyományos fizetős TV-csomag életképességét – a Disney bizonyítottan pénzkereső.

A streaming szolgáltatások tartalmának visszatartása árnyoldalakkal járhat. A kábeltévé elkerülhetetlen romlásának pusztán lelassítása valószínűleg nem olyan eredmény, amelyet sok részvényes ünnepelne. A befektetők jellemzően növekedésre, nem kevésbé gyors hanyatlásra özönlenek.

A hagyományos tévékből hiányzik a streaming rugalmassága is, amit sok néző kedvelt. A digitális megtekintés lehetővé teszi, hogy bármikor több eszközön is megtekinthesse a mobilt. Az a la carte árazás több választási lehetőséget kínál a fogyasztóknak ahhoz képest, hogy havonta közel 100 dollárt kell költeniük egy csomó kábelhálózatra, amelyek többségét nem nézik.

A konszolidáció egy másik perspektíva, tekintettel arra, hogy egyre több játékos verseng a nézőkért. A jelenlegi állapot szerint az Amazon Prime Video, az Apple TV+, a Disney+, az HBO Max/Discovery+, a Netflix, a Paramount+ és a Peacock globális ambíciói vannak nyereséges streaming szolgáltatásokként.

A média vezetői nagyrészt egyetértenek abban, hogy e szolgáltatások némelyikét kombinálni kell, és csak azon vitatkoznak, hogy hányan maradnak életben.

Egy jelentős akvizíció megváltoztathatja azt, hogy a befektetők hogyan látják az iparágban rejlő lehetőségeket, mondta a Gamco Marangi. „Remélhetőleg az utolsó lépés ismét a növekedés lesz” – mondta. „A befektetés oka az, hogy nem tudod, mikor kezdődik a harmadik felvonás.”

Az amerikai szabályozók megnehezíthetnek bármilyen üzletet a legnagyobb streamerek között. Az Amazon 8.5 milliárd dollárért megvásárolta az MGM-et, a James Bond franchise mögött álló stúdiót, de nem világos, hogy szeretne-e ennél nagyobbat venni.

A műsorszóró állomások tulajdonjogával kapcsolatos kormányzati korlátozások szinte biztosan tönkretennék azt az üzletet, amely például az NBC-t és a CBS-t egyesíti. Hogy valószínűleg kiküszöböli az egyenes egyesülést Az anyavállalatok, az NBCUniversal és a Paramount Global között anélkül, hogy a két műsorszóró hálózat egyikét és annak tulajdonában lévő leányvállalatait egy külön, zavaró ügylet keretében leváltanák.

De ha a streaming továbbra is átveszi a domináns nézettségi formát, előfordulhat, hogy a szabályozók végül megenyhülnek ahhoz az elképzeléshez, hogy a műsorszórási hálózat tulajdonlása anakronisztikus. Az új elnöki adminisztráció nyitott lehet azokra az üzletekre, amelyeket a jelenlegi szabályozók megpróbálhatnak megtagadni.

Warren Buffetté Berkshire Hathaway ebben a hónapban 69 millió részvényt vásárolt Paramount Global - Buffett és munkatársai vagy úgy vélik, hogy a cég üzleti kilátásai javulnak, vagy pedig a céget felvásárolják M&A prémiummal a részvények növelése érdekében.

„A reklámozás eredendően ingadozó üzlet” – mondta Patrick Steel, a Politico, a politikai digitális médiavállalat korábbi vezérigazgatója. „Az ősszel kezdődő lassulás az elmúlt hónapokban felgyorsult. Most egy lefelé tartó ciklusban vagyunk.”

Az olcsóbb, hirdetésekkel támogatott előfizetés nem számít, hacsak a Netflix és a Disney nem ad okot a fogyasztóknak arra, hogy folyamatosan jó műsorokkal regisztráljanak – mondta Bill Smead, a Smead Capital Management befektetési igazgatója, akinek alapjai a Warner Bros. Discovery részvényeit birtokolják.

A streaming háborúk második felvonásának elmozdulása azt eredményezheti, hogy a befektetők a legjobb tartalmat jutalmazzák, nem pedig a legerősebb terjesztési modellt. A Netflix társalapítója és vezérigazgatója, Reed Hastings azt mondta a New York Times cégének „továbbra is a legnépszerűbb műsorai vannak Amerikában és szerte a világon”. De továbbra is látni kell, hogy a Netflix fel tudja-e venni a versenyt a régi média beépített tartalommotorjaival és a szellemi tulajdonnal, amikor a piac nem jutalmazza az egyre növekvő költségvetést.

"A Netflix áttörte a hagyományos fizetős tévézés árkát, ami nagyon jó, nyereséges üzlet volt, és a befektetők követték" - mondta Smead. „De a Netflix alábecsülhette, milyen nehéz következetesen nagyszerű tartalommal előállni, különösen akkor, ha a tőkepiacok már nem támogatnak, és a Fed nem ad ki ingyen pénzt.”

A fő probléma az irányvonal megtartásával az, hogy ez nem egy izgalmas új lehetőség a streaming háborúkban elszenvedett befektetők számára.

„Valószínűleg elmúltak azok az idők, amikor ezeken a vállalatokon technológiai többszöröst kaptunk” – mondta Andrew Walker, a Rangeley Capital portfóliómenedzsere, akinek alapja a Warner Bros. Discovery is tulajdonosa. „De lehet, hogy nincs is szükség műszaki többszörösre ahhoz, hogy ilyen árakon jól boldoguljon? Most mindannyian ezt próbáljuk kitalálni.”

Egy új történet felkínálása az egyik módja annak, hogy megváltoztassuk az elavult befektetési narratívát. Rich Greenfield médiaelemző a Disney támogatója, hogy megvásárolja a Robloxot, a digitális multiplayer interaktív világokon alapuló szerencsejáték-céget, hogy megmutassa a befektetőknek, hogy az élményszerű szórakoztatás felé hajlik.

„Csak Bob Igerre gondolok” – Greenfield – mondta a Disney egykori vezérigazgatója, aki decemberben távozott a cégtől. „Amikor bejött, letette a névjegyét a Pixar megvásárlásával. Ez az átalakuló tranzakció valami nagy és merész dolgot hozott már korán.”

Tekintettel a Roblox-részvények szélsőséges visszaszorítására, Greenfield megjegyezte, hogy a Disney vezérigazgatója, Bob Chapek olyan átalakuló üzletet köthet, amely megváltoztathatja a befektetők véleményét a cégéről. A Roblox vállalati értéke körülbelül 18 milliárd dollár, ami az év eleji körülbelül 60 milliárd dollárhoz képest.

A médiacégek azonban történelmileg elzárkóztak a játékoktól és más, a dobozból származó akvizícióktól. Iger alatt, Disney 2016-ban bezárta játékfejlesztő részlegét. Az akvizíciók segíthetik a vállalatokat diverzifikálni, és segíthetnek abban, hogy zászlót tűzzenek ki egy másik iparágban, de rossz gazdálkodáshoz, kulturális összeütközéshez és rossz döntéshozatalhoz is vezethetnek (lásd: AOL-Time Warner, AT&T-DirecTV, AT&T-Time Warner). A Comcast a közelmúltban elutasította az NBCUniversal és az EA videojáték-céggel való egyesüléséről szóló megállapodást. a témában jártas személy szerint. Puck volt először számoljon be a megbeszélésekről.

A nagy médiavállalatok azonban már nem önmagukban késztetik a termékeket – mondta Eric Jackson, az EMJ Capital alapítója és elnöke, aki a média- és technológiai befektetésekkel foglalkozik.

Az Apple és az Amazon streaming szolgáltatásokat fejlesztett ki, hogy megerősítse szolgáltatásaik kínálatát az elsődleges üzletágaik körül. Jackson szerint az Apple TV+ további indok a fogyasztók számára Apple telefonok és táblagépek vásárlására, de ez nem különleges, mint önálló önálló szolgáltatás. Az Amazon Prime Video előnye, hogy a Prime-előfizetést még vonzóbbá teszi, bár a Prime előfizetés elsődleges oka továbbra is az ingyenes szállítás az Amazon hatalmas e-kereskedelmi üzletága számára.

Nincs nyilvánvaló oka annak, hogy az üzletet hirtelen másként értékelik, mondta Jackson. Az önálló, tiszta lejátszású médiavállalat korszaka véget érhet – mondta.

„A média/streamelés most a petrezselyem az étkezésen – nem az étkezés” – mondta.

Közzététel: A CNBC az NBCUniversal része, amely a Comcast tulajdonában van.

NÉZD MEG: "A Snap az első negyedévben az internetes reklámozás gyengeségének kezdetét jelzi"