A 2022. év második felére vonatkozó beállításaim ezzel a 13 részvényválogatással kezdődik

Most pedig a legkeményebb trükk.

A részvénypiacok 1970 óta a legrosszabb első felében fordultak. Ugye tudod, milyen régen volt ez? Első osztályos voltam. Egy szempillantás alatt a nagyobb gyerekek közé tartozom. Az S&P 500 egyébként az 1970-es naptári évet 1969-hez képest gyakorlatilag változatlanul (+0.1%) zárta. Mivel az S&P 500 durva 20%-ot esett a mai napig, mindössze 25%-os rallyra lenne szükség ahhoz, hogy megismételjük ezt a bravúrt. Valószínűleg? Nem valószínű.

Mit gondolunk, mit tudunk a jelenlegi helyzetről, amikor 2022 felénél tartunk? Tudjuk, hogy a fogyasztói szintű infláció túl meleg. A júniusi CPI július 13-án esedékes. Május CPI nagyon forró (+8.6% címsor, +6.0% mag). Úgy tűnik, hogy a Federal Reserve elkötelezett a monetáris politika szigorítása mellett, amíg az infláció vissza nem tér a kitűzött 2%-os célhoz (vagy valószínűbb, legalábbis addig, amíg jelentős előrelépés nem történik). Ez pozitívum.

A negatívum az lenne, hogy olyan külső tényezők, mint a Covid-hoz kapcsolódó bezárás Kínában, és ami több, mint egy „kis” regionális háború, dúl Európa kenyérkosárjában. Ez a két külső erő elfojtotta az energia- és mezőgazdasági áruk áramlását a világ nagy részére, miközben korlátozza a gyártó létesítményeket és a globális ellátási láncokat.

Ennek valószínűleg egy globális gazdasági recesszió az eredménye, amelyben az Egyesült Államok vagy részese lesz, vagy annyira lelassul, hogy szűken elkerüli a visszaesést. Egyik eredmény sem kívánatos sem az amerikai gazdaság, sem a vállalati Amerika számára, amelyek számára a részvények nem csupán tulajdonosi részesedést jelentenek, hanem a határidős nyereségre vonatkozó követelést is.

A környezet

Kereset

Jelenleg a FactSet szerint a 2. második negyedévi konszenzus szerint az S&P 2022-as eredmény 500%-os növekedést mutat 4.3%-os bevételnövekedés mellett. A harmadik és negyedik negyedévre vonatkozó előrejelzések 10.2%-os, illetve 10.8%-os bevételnövekedést, 10.0%-os, illetve 9.8%-os bevételnövekedést jeleznek. Az egész évben, továbbra is a FactSet mint forrás mellett, a bevételek várhatóan 7.5%-kal nőttek a 10.4%-os bevételnövekedés mellett.

A probléma a haszonkulcs előrejelzésében lehet, hiszen mindannyian tudjuk, hogy a nyersanyag-, késztermék-, szolgáltatás- és bérkiadások drámaian megnőttek az év eleje óta. Jelenleg a második negyedéves S&P 2 haszonkulcsra vonatkozó becslések 500%-ot tesznek ki. ami még mindig jóval meghaladja az ötéves 12.4%-os átlagot. Az a véleményem, hogy 11.1% magasabb 12.4 második negyedévében, még akkor is, ha ez a 2 második negyedévi 2022%-hoz képest alacsonyabb lenne.

Azt is érzem, hogy a harmadik és a negyedik negyedév valószínűleg küzdeni fog a 3%-os nettó haszonkulcs fenntartásáért, és valós valószínűsége van annak, hogy ez a mutató valami 4-es fogantyúval csökken az év végére.

A gazdaság

Azt már tudjuk, hogy az amerikai gazdaság 1.6%-kal (q/q SAAR) zsugorodott az első negyedévben. Az Atlanta Fed GDPNow modellje szerint a második negyedév igen csekély növekedést mutat. Lehet, hogy nem lépünk be technikai recesszióba az első félévben, de az ajtón dörömbölünk, és még ha a GDP 1%-nál is kevesebbet nő a második negyedévben, akkor is negatív fele lett volna.

Az infláció túl meleg, de vannak olyan jelek, mint például az ipari nyersanyagok zuhanó árai, amelyek arra utalnak, hogy a Fed segítségével legalább a maginfláció mérséklődhet. A potenciális probléma az, hogy a háztartások és a vállalkozások hogyan kezelik a drágább létezést. A viselkedés megváltozik, ha az elme megérti, hogy a gazdaság recessziós időszakba lépett, akár technikai, akár nem. Ilyenkor és ahol a fogyasztó, a cégtulajdonos és a vezérigazgató jelentősen visszafogja a kiadási terveket. Ez az a hely, ahol a munkaerő- és a lakáspiac is fogékony lesz arra, hogy oda kerüljön, ahol egyikünk sem akar.

Döntően fontos, hogy a nemzet kimaradjon a technikai recesszióból. Innentől csak rossz dolgok történnek.

Politika

Az FOMC legutóbbi, június eleji ülésén 75 bázisponttal növelte a Fed Funds Kamatláb célját, hogy ott tartson, ahol most van… 1.5%-tól 1.75%-ig terjedő tartományban. A Fed (végre) elindította mennyiségi szigorítási programját is, amely végül eléri a havi 95 milliárd dolláros ütemet a lejáró kincstári és jelzálogfedezetű értékpapírokban, ahol a bevétel kikerül a mérlegből, és nem fekteti be újra a központi bank.

A központi bank agresszív volt a tervezett QT nagyságával kapcsolatban, de nem vette figyelembe azt a javaslatomat, hogy a program korai szakaszában nagyobb hangsúlyt helyezzenek az MBS-re, mint a kincstárjegyekre. Az ötlet itt az, hogy kiszívják a többletlikviditást (monetáris bázist) az amerikai gazdaságból, amelyet a több évtizedes költségvetési bõvítés hozta létre, amelyet a monetáris felelőtlenség tette lehetővé.

Arra számítok, hogy ez a terv jóval előbbre lassulhat, mint ahová a Fed tisztviselői valószínűleg úgy gondolják, hogy menniük kell, különösen akkor, ha az Egyesült Államok gazdasága összehúzódik, vagy rosszabbul összehúzódik, miközben a munkaerő- és lakáspiac súlyosan szenved.

A jövőre nézve az FOMC legfrissebb gazdasági előrejelzései szerint a Fed Funds Rate-ra vonatkozó medián várakozások év végére 3.4%, mivel a GDP 2022-ben +1.7% lesz. Ha igazuk van, az Egyesült Államok gazdaságának teljes mértékben fel kell robbannia az év utolsó hat hónapjában. Arra számítok, hogy GDP-arányosan nem érik el a célt.

Ami a Fed Funds Rate-jét illeti, a chicagói határidős piacok most 77%-os valószínűséggel áraznak egy újabb 75 bázispontos kamatemelésre július 27-én. Innentől kezdve ezek a határidős piacok 3.25% és 3.5% közötti Fed Funds Kamatláb mellett áraznak december 14-ig, ami a piacot összhangba hozza az FOMC előrejelzéseivel.

Érdekes módon a határidős piacok most is kamatcsökkentést (könnyebb politikát) áraznak 2023 májusára. Gondolom, tudni fogjuk, ha odaérünk.

Saját beállítások

Megértjük, hogy a dollár erőssége valószínűleg megmarad. Úgy látjuk, hogy a hosszabb lejáratú kincstári árfolyamok mostanra elérték a mélypontot. A további felfelé irányuló nyomás súlyosbítja az amúgy is kényelmetlennek tűnő hozamgörbét. Miközben ezt írom, az USA 3 éves, 5 éves és 7 éves jegyzetei megfordulnak a 10 éves jegyekkel.

Az 5 éves és a 30 éves közötti különbség kilenc bázispontra, a 2 éves és a 10 éves, ami fontos, három bázispontra, a 3 év közötti különbség pedig három bázispontra csökken. A hónap és a 10 éves felára, amely a legfontosabb felára, 130 bázispontra csökkent a két hónappal ezelőtti 225 bázispontról.

Ez arra utasítja a befektetőket, hogy tegyék le a nyílásokat.

Ne feledje, az amerikai részvénypiacok soha nem fordultak feljebb, és tartós piaci mélypontot alkottak, miközben a Fed a monetáris politika szigorítási szakaszában vett részt anélkül, hogy a Fed először megfordult volna. Ez egy tény, amelyet nem lehet figyelmen kívül hagyni. Psszt… A Fed közel sincs ahhoz, hogy dögössé váljon.

Ezért növelem a Treasury görbe hosszú végére való kitettséget, miközben a részvénybefektetésemet nem a kereskedésemre, ami egy teljesen más játék, hanem a befektetési könyvemre összpontosítom négy irányba.

Energia

Hacsak nem hagyják abba az emberek lövöldözést Kelet-Európában, és ha az amerikai termelők nem érzik magukat elég magabiztosnak ahhoz, hogy itthon fektessenek be, a kőolaj és a földgáz iránti kereslet meg fogja haladni a kínálatot. Nem mondom, hogy nem törhet meg, de a WTI Crude támogatottsága a 90 dolláros csúcson van. hosszú Chevron vagyok (CLC) integrált olajhoz és gázhoz, Apache (APA) az USA-központú globális termeléshez, valamint a Schlumberger (SLB) olajszolgáltatások esetében.

Staples

Számos Staples-re van szükségem a konzisztencia és a történelmileg alacsony bétaverzió miatt. Igen, az infláció itt is megszoríthatja az árrést, ezek a cégek nem immunisak, de Gotham jó emberei akkor is megveszik a cuccukat. Az én nevem ezen a helyen jelenleg Colgate-Palmolive (CL), PepsiCo (PEP) és a Procter & Gamble (PG).

Félvezetők

Ez a csoport ellentmondásos. A csoport idén borzasztóan mínuszban van, a Philadelphia Semiconductor Index éves szinten 34.5%-kal csökkent. Ezek a részvények kereskedhetők. Sokat mozognak. Ha nincs ideje erre összpontosítani, akkor lehet, hogy ez a csoport egy kihagyás, vagy csak nem szán annyit ide. Az a helyzet, hogy ezekkel a nevekkel már ennyire lemaradva a számítási felhőre (az adatközpontra) és a mesterséges intelligenciára szeretnék koncentrálni.

Nem javaslom egyik félévet sem, csak azokat, amelyek ezt a két dolgot jól csinálják. Számomra ez az Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA) és a Marvell Technology (MRVL) . Ez a három név egyben „Kína újranyitó játéka” anélkül, hogy kínai vállalatokba kellene befektetni.

Megjegyzés a kereskedéshez… Az AMD 45.8%-os mínuszban van ytd. Egész évben hosszú voltam, de az utóbbi időben sokat cseréltem a névvel. Kicsit több mint 1%-ot estem az év során, amikor ezt írtam. Ezeken a piacokon megvédheti magát.

Repülés és védelem

Ezt bizonyos mértékig lefedtem in Market Recon ma reggel. Az S&P 500 20%-os csökkenése mellett a mai napig, a Nasdaq Composite pedig 29%-ot esett 2022-ben…

Northrop Grumman (NIGHT) 20.33%-kal emelkedik

Lockheed Martin (LMT) 19.41%-kal emelkedik

L3Harris Technologies (LHX) 13.06%-kal emelkedik

Raytheon Technologies (RTX kiterjesztés) 9.67%-kal emelkedik

Általános dinamika (GD) 6.34%-kal emelkedik.

Ez egy olyan iparág, ahol valóban megéri a készletek kiválasztása, miközben ragaszkodnak a főbb vállalkozókhoz. Az ETF-ek túlteljesítették a szélesebb piacot, de a fent említett nevekkel idén eddig nem teljesítettek…

iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) 5.23%-os csökkenést mutat

Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA) 4.44%-os csökkenést mutat

Biztos a védelmi recesszió? Nem „normális” békeidőben, de talán ezúttal. A NATO terjeszkedik, Törökország vadászrepülőket vesz majd. Szinte az összes NATO-tag fenyegetve érzi magát Oroszország agressziója miatt, és még szigorúbb fiskális költségvetés mellett is többet költ védelemre. Emellett Japán, Dél-Korea, Ausztrália és Új-Zéland is képviseltette magát a NATO e heti ülésein, annak ellenére, hogy nem tagjai a szövetségnek. Mondhatnád, hogy „sokat aggódom Kínáért”

Jelenleg a Lockheed Martin, a Northrop Grumman, a Raytheon Technologies és a General Dynamics munkatársa vagyok. Ezek a részvények voltak portfólióm megmentői az első félévben.

(A PEP, az AMD és az NVDA birtokol a Action Alerts PLUS tagklub. Szeretne figyelmeztetést kapni, mielőtt az AAP megvásárolja vagy eladja ezeket a részvényeket? Tudjon meg többet.)