"Egyre nő a félelem, hogy valami más eltörik az út során": A tőzsdei befektetők a PCE-inflációs adatokra tekintenek a Fed túlzott szigorítása miatt

"A növekvő félelem az, hogy valami más eltörik az út során, például az egész amerikai államkötvénypiac" - mondta Yardeni.

A kincstári hozamok a közelmúltban megugrottak, mivel a Fed megemeli az irányadó kamatlábat, nyomást gyakorolva a részvénypiacra. Pénteken a gyors emelkedés megállt, mivel a befektetők megemésztették azokat a jelentéseket, amelyek arra utalnak, hogy a Fed vitatkozhat az év végén enyhén lassuló agresszív kamatemelésekről.

készletek nagyot ugrott pénteken miközben a piac mérlegelte azt, amit a Fed-politika változásának potenciális kezdeteként tekintettek, annak ellenére, hogy a jegybank a jelek szerint idén folytatni fogja a jelentős kamatemelések pályáját a megugró infláció megfékezésére. 

A tőzsde reakciója arra A Wall Street Journal jelentése Anthony Saglimbene, vezető piaci stratéga túlzottan lelkesnek tűnt, hogy a jegybank a jelek szerint a következő hónapban háromnegyed százalékponttal emeli a jegybanki alapkamatlábat – és hogy a Fed tisztviselői vitatkozhatnak arról, hogy emeljenek-e fél százalékponttal decemberben. az Ameriprise Financialnél. 

„Vágyálkozás”, hogy a Fed a kamatemelések szüneteltetése felé tart, mivel valószínűleg „terítéken” hagyják a jövőbeni kamatemeléseket” – mondta egy telefonos interjúban. 

„Szerintem sarokba festették magukat, amikor tavaly egész évben nullán hagyták a kamatlábakat”, miközben úgynevezett mennyiségi lazítás keretében vásároltak kötvényeket – mondta Saglimbene. Amíg a magas infláció ragadós marad, a Fed valószínűleg tovább emeli a kamatokat, miközben elismeri, hogy az emelések késéssel működnek – és „több kárt okozhatnak, mint amennyit akarnak” a gazdaság lehűtésével.

"Valami megtörhet a gazdaságban a folyamat során" - mondta. – Ez a kockázat, amiben találjuk magunkat.

'Bukás'

Saglimbene szerint a magasabb kamatlábak azt jelentik, hogy a vállalatoknak és a fogyasztóknak többe kerül felvenni a hitelt, ami lassítja a gazdasági növekedést, miközben felerősödik a félelem, hogy az Egyesült Államok jövőre recesszióval néz szembe. A Fed agresszív kamatemelései miatt nőhet a munkanélküliség – mondta –, miközben „a deviza- és kötvénypiacok elmozdulásai” alakulhatnak ki.

Az amerikai befektetők külföldön tapasztaltak ilyen pénzügyi piaci repedéseket.

A Bank of England a közelmúltban meglepetésszerű beavatkozást hajtott végre a brit kötvénypiacon, miután az államadósság hozama megugrott, és az angol font süllyedt az adócsökkentési terv miatti aggodalmak közepette, amelyek a brit jegybank monetáris politikájának szigorítása során jelentek meg a magas infláció megfékezése érdekében. Liz Truss miniszterelnök lelépett a káosz nyomán, alig néhány héttel a vezető állás betöltése után, mondván, azonnal távozik, amint a Konzervatív Párt versenyt rendez a helyére. 

„A kísérletnek vége, ha úgy tetszik” – mondta egy telefonos interjúban JJ Kinahan, az IG Group North America vezérigazgatója, amely az online közvetítői tastyworks anyavállalata. „Tehát most egy másik vezetőt fogunk kapni” – mondta. – Normális esetben ennek nem örülne az ember, de attól a naptól kezdve, hogy megérkezett, meglehetősen rosszul fogadták az irányelveit.

Eközben az Egyesült Államok kincstári piaca „törékeny” és „sebezhető a sokkhatásokkal szemben” – figyelmeztettek a Bank of America stratégái a BofA Global Research október 20-i jelentésében. Aggodalmukat fejezték ki amiatt, hogy a Treasury piac „egy sokk választja el a piac működésétől. kihívásokra”, utalva a gyengébb kereslet és a „felfokozott befektetői kockázatkerülés” közepette leromlott likviditásra. 

Olvasás: A „törékeny” kincstári piacot „nagyarányú kényszerértékesítés” vagy meglepetés fenyegeti, ami összeomláshoz vezet – mondja BofA

"A félelem attól tart, hogy az Egyesült Államokban olyan összeomlás következhet be, mint amilyen a közelmúltban volt az Egyesült Királyság kötvénypiacán" - mondta Yardeni pénteki feljegyzésében. 

„Bár manapság bármi lehetségesnek tűnik, különösen ijesztő forgatókönyvek, szeretnénk felhívni a figyelmet arra, hogy miközben a Fed a jegybanki alapok kamatának emelésével és a mennyiségi szigorítás folytatásával kivonja a likviditást, az USA biztonságos menedéket jelent a globális kihívásokkal teli idők közepette. - mondta a cég. Más szóval, az a felfogás, hogy az Egyesült Államokon kívül „nincs alternatív ország”, amelybe befektethet, likviditást biztosíthat a hazai kötvénypiacnak a jegyzet szerint.

„Nem hiszem, hogy ez a gazdaság működik”, ha a 10 éves államkincstár hozama
TMUBMUSD10Y,
4.228%
A note kezd megközelíteni az 5%-ot, mondta Rhys Williams, a Spouting Rock Asset Management vezető stratégája telefonon.

A tízéves államkincstári hozamok valamivel több, mint egy bázisponttal 4.212%-ra süllyedtek pénteken, miután csütörtökön 17. június 2008. óta a legmagasabb kamatlábra kúsztak fel a keleti idő szerint délután 3 órai szint alapján a Dow Jones piaci adatai szerint.

Williams elmondta, hogy aggódik amiatt, hogy az ingatlanpiacon és az autópiacon növekvő finanszírozási ráták megszorítják a fogyasztókat, ami lassabb értékesítéshez vezet ezeken a piacokon.

Olvasás: Miért kellene a lakáspiacnak kétszámjegyű jelzáloghitelek kamataira készülnie 2023-ban?

„A piac többé-kevésbé enyhe recesszióba került” – mondta Williams. Ha a Fed tovább szigorítana, „anélkül, hogy odafigyelne arra, hogy mi történik a való világban”, miközben „mániákusan a munkanélküliségi rátára összpontosítana”, „nagyon nagy recesszió” következne be.

A befektetők arra számítanak, hogy a Fed szokatlanul nagymértékű kamatemelése ebben az évben végül enyhébb munkaerőpiachoz vezet, ami visszafogja a keresletet a gazdaságban a megugró infláció megfékezésére tett erőfeszítései során. De a munkaerőpiac mindeddig erős maradt, történelmileg alacsony, 3.5%-os munkanélküliségi ráta.

George Catrambone, a DWS Group amerikai kereskedési részlegének vezetője egy telefonos interjúban elmondta, hogy „meglehetősen aggódik” amiatt, hogy a Fed esetleg túlszigorítja a monetáris politikát, vagy túl gyorsan emeli a kamatot.

A jegybank "közölte velünk, hogy ezek adatfüggők", de aggodalmának adott hangot amiatt, hogy olyan adatokra támaszkodik, amelyek "legalább egy hónapra visszatekintőek" - mondta.

A munkanélküliségi ráta például elmaradó gazdasági mutató. A menedék komponense a fogyasztói árindex, amely az Egyesült Államok inflációjának mérőszáma, „ragadós, de különösen lemaradt” – mondta Catrambone.

A jövő hét végén a befektetők a személyes fogyasztási kiadások árindexéből, a Fed által preferált szeptemberi inflációs mérőszámból kapnak leolvasást. Az úgynevezett PCE-adatokat az amerikai tőzsde október 28-i nyitása előtt teszik közzé.

Eközben a vállalati eredménykimutatás, amelyet a harmadik negyedévre vonatkozóan kezdtek el közölni, szintén „visszatekintő” – mondta Catrambone. Az amerikai dollár pedig, amely a Fed kamatemelésével megugrott "szembeszél" létrehozása multinacionális üzletekkel rendelkező amerikai vállalatok számára.

Olvasás: A tőzsdei befektetők a kereseti szezon legforgalmasabb hetére készülnek. Íme, hogyan áll össze eddig.

"A Fed késése miatt nem fogod tudni, amíg nem késő, hogy túl messzire mentél" - mondta Catrambone. „Ez történik, ha ilyen sebességgel, de egyben ekkora mérettel is haladunk” – mondta, utalva a jegybank 2022-ben végrehajtott jelentős kamatemelésére.

"Sokkal könnyebb lábujjhegyen mozogni, ha egyszerre 25 bázispontos kamatemelést végez" - mondta Catrambone.

'kötél'

Az Egyesült Államokban a Fed „kötött kötélen” van, mivel a monetáris politika szigorítását kockáztatja az IG Kinahan szerint. "Még nem láttuk a Fed teljes hatását" - mondta.

Míg a munkaerőpiac egyelőre erősnek tűnik, a Fed a lassuló gazdaság felé szorít. Például, a meglévő lakáseladások visszaestek a jelzáloghitel-kamatok emelkedésével, miközben az Institute for Supply Management gyártási felmérése, az amerikai gyárak barométere, 28 hónapos mélypontra esett szeptemberben 50.9%-kal.

A pénzügyi piacok problémái is váratlanul megjelenhetnek a Fed monetáris szigorításának tovagyűrűző hatásaként – figyelmeztetett a Spouting Rock Williams. „Ha a Fed ilyen gyorsan emeli a kamatlábakat, akkor elmegy a víz, és kiderül, hogy kinél van a fürdőruha” – vagy sem – mondta.

„Egyszerűen nem tudhatod, kinek van túlzott tőkeáttétele” – mondta, és aggodalmát fejezte ki az illikviditás felrobbantása miatt. – Ezt csak akkor tudod meg, ha megkapod azt a margin felszólítást. 

Az amerikai tőzsdék pénteken az S&P 500-as mutatójával meredeken emelkedéssel zártak
SPX,
+ 2.37%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.47%
A Dow Jones piaci adatai szerint a Nasdaq Composite június óta a legnagyobb heti százalékos növekedést érte el. 

Ennek ellenére az amerikai részvények medvepiacon vannak. 

„Azt tanácsoltuk tanácsadóinknak és ügyfeleinknek, hogy maradjanak óvatosak az év hátralévő részében” – támaszkodva a minőségi eszközökre, miközben az Egyesült Államokra összpontosítunk, és olyan védekezési területeket mérlegelünk, mint például az egészségügy, amely segíthet a kockázatok mérséklésében – mondta az Ameriprise Saglimbene. „Úgy gondolom, hogy a volatilitás magas lesz.”