(Bloomberg) – Szinte mindenkit visszhangozva a Wall Streeten, a JPMorgan Asset Management munkatársa, Bob Michele és Michael Wilson, a Morgan Stanley őrködik a Federal Reserve úgynevezett mennyiségi szigorításának lehetséges tovagyűrűző hatásaival szemben.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Ez nyilvánvalóvá válik a kötvénypiacon. A hitelfelárak, jellemzően a vállalati kötvények hozama és az irányadó kamat közötti különbség, még mindig „túl drágák” – mondta Michele, a JPMorgan Asset Management befektetési igazgatója a Bloomberg Televízió szerdán.
„Úgy tűnik, nem árazzák be megfelelően a recessziós kockázatokat. Az év végére minden bizonnyal visszatérnek a régi csúcsra, körülbelül 600 fölé” – mondta Michele. „Nem hiszem, hogy a piacok megfelelően áraznák a mennyiségi szigorításokat. Ez a következő hónapban teljes erővel fog megjelenni.”
Szeptemberben a Fed a tervek szerint legfeljebb 95 milliárd dollárra növeli mérlegcsökkentését – 60 milliárd dollárnyi kincstári értékpapírból és 35 milliárd dollár jelzálog-értékpapírból. Június óta a havi felső határ összesen 47.5 milliárd dollár. A múlt hónapban azonban a Fed mindössze 22 milliárd dollárral csökkentette portfólióját. Az infláció ugrásszerű megfékezésére irányuló politika szigorításának szükségessége komoly fejtörést okozott a Fednek.
Bővebben: A Fed QT nem a tervek szerint halad: Új gazdaság napilap
Wilson, a Morgan Stanley befektetési igazgatója egy közelmúltbeli feljegyzésében kiemelte, hogy míg a Fed az elmúlt négy ciklusban a gazdasági visszaesés kezdete előtt abbahagyta politikájának szigorítását, ami bullish jelzést váltott ki a részvényeknél, a jelenlegi történelmi infláció azt jelenti, hogy a Fed Valószínűleg még szigorítani fognak, amikor beköszönt a recesszió.
Az amerikai részvények továbbra is egy kereskedési tartományban ragadtak, az S&P 500 irányadó indexe szerdán nyereség és veszteség között ingadozik. A benchmark index nem tudta átlépni a szorosan figyelt 200 napos mozgóátlagot, amely technikai küszöb sokak szerint a tartós emelkedő trend jelzése.
„A 200 napos mozgóátlag azért lényeges, mert ez a trend” – mondta Wilson ugyanebben az interjúban. „Tehát lefelé tartó trendben vagyunk, és amíg a piac vissza nem tud lépni a csökkenő tendencia fölé, addig azt hiszem, hogy valami grandiózus felhívást intézni új csúcsokról, őszintén szólva, felelőtlenség, tekintve, hogy mi történik a Fed és a QT közeledtével. Sokkal rosszabb lesz, mint amit az emberek eddig tapasztaltak.”
Egyes Wall Street-i elemzők azonban azzal a gondolattal kezdtek foglalkozni, hogy a Fed akkor is abbahagyja a szigorítást, ha a recessziótól való félelem nő. Nem Wilson.
Bővebben: A Morgan Stanley több Fed-emelkedést lát, miközben a JPMorgan Pivot-ra számít
„A nagy változás ezúttal a korábbi időszakokhoz képest, amikor talán a piacok izgatottak lettek a Fed forgása miatt, az, hogy ezúttal nem fognak megtenni, hacsak nem történik valami nagyon rossz, ami természetesen nem tesz jót a részvényeknek” – mondta Wilson. . „Csak úgy gondolom, hogy a 15 év túlzott monetáris politikája az átlagos befektetőt önelégültté tette a valósággal kapcsolatban.”
Ennek ellenére Wilson két olyan forgatókönyvet kínált, amelyben a központi bank elfordulhat, bár hangsúlyozta, hogy ez nem valószínű. Vagy az Egyesült Államokban az „infláció összeomlása”, mert a gazdaság számos zsebében defláció van, vagy a foglalkoztatási adatok azt mutatják, hogy az ország „teljes recesszióban van, ahol a vállalatok valóban csökkentik a foglalkoztatást”.
„Nem tudom, hol van a fájdalom pont ebben a Fed-ben. De nem akarnak mély recesszióba sodorni minket” – mondta Wilson, aki helyesen jósolta meg az idei eladást. „De ha negatív bérszámfejtési adatokat kapunk a következő néhány hónapban – és ez lehetséges, mert a háztartási adatok már negatívak –, akkor talán megállnának. Nem hiszem, hogy elkezdenék csökkenteni a kamatokat, de szünetet tarthatnak. Ezzel a narratívával a részvénybefektetők számára az a probléma, hogy ez nem tesz jót a bevételeknek. Ez nem tesz jót a részvényárfolyamoknak.”
Michele, a JPMorgan munkatársa szerint a központi banknak pontosabban kellene tisztáznia, hogy a Fed várva várt, wyomingi Jackson Hole-i éves rendezvényén mennyire óvakodik a recesszió miatti növekvő aggodalmakkal szemben.
"Minimum abban reménykedem, hogy ad nekünk néhány mérőszámot arról, hogy mi lenne az, ami miatt szüneteltetnék a kamatemelést, és mi késztetné őket a kamatemelések tényleges csökkentésére" - mondta Michele Jerome Powell Fed-elnökre utalva. . „Azt gondolom, hogy a Fed-nek, és különösen Powellnek meg kellene tennie a jegybankot ebben a kérdésben, és ez az ő pillanata. Az isten szerelmére, az elmúlt 40 év legmagasabb inflációjával nézünk szembe.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html