Mivel az infláció júniusban 40 éves csúcsáról esett vissza, a befektetők arra tippelnek, hogy a Federal Reserve befejezi kamatemelési ciklusát, és idén a kamatcsökkentések felé fordul, amivel a piacokat a múltban tették. Néhány vezető Wall Street stratéga azonban arra figyelmeztet, hogy a részvények rózsás kilátásai túlságosan optimisták lehetnek.
A Morgan Stanley befektetési igazgatója és vezető amerikai részvénystratégája, Mike Wilson úgy véli, hogy a Fed hosszabb ideig fogja magasabban tartani a kamatokat, és a vállalati bevételek csökkenni fognak.
„Miután az emberek rájönnek, hogy a Fed nem csökkenti a kamatlábakat – úgyszólván nincs több heroin –, akkor beárazzuk a fundamentumokat, amelyek véleményünk szerint egyértelműen romlanak” mondta CNBC Kedd.
Wilson azzal érvel, hogy Jerome Powell Fed-elnök „szilárd marad” és tovább emeli a kamatlábakat ebben az évben, azzal érvelve, hogy „nincs ösztönzés” számára a kamatcsökkentésre, miközben a munkaerőpiac továbbra is erős, és Kína újranyit a COVID-zárlatok után, ami elősegíti az infláció növekedését.
„Szerintem elvégzik a munkájukat. Jay Powell azért van itt, hogy megbizonyosodjon arról, hogy lecsökkenti az inflációt” – mondta Wilson, megjegyezve, hogy az emelkedő nyersanyagárak ebben a hónapban megfelelő muníciót adnak a Fed-széknek a kamatlábak magasabb szinten tartásához.
Az S&P 500 januári több mint 6%-os emelkedése után Wilson úgy véli, hogy a piacok is „habosnak” tűnnek – ez a kifejezés arra utal, hogy a részvények a fundamentumaik feletti értékeléseken forognak –, azzal érvelve, hogy a befektetők egy másikba lépnek. medvepiaci csapda ha ezeken a szinteken vásárolnak.
„Az a narratíva, hogy Kína újranyitása és az infláció elérte a csúcsot. Itt végignézhetünk a völgyön, és elkezdhetjük a korai ciklikus részvények vásárlását. Úgy gondolom, hogy ez egy valódi hiba, tekintettel a bevételek várható csökkenésére” – mondta.
Az elmúlt néhány hónapban Wilson többször is megtette az ügyet hogy egyre több amerikai vállalat tapasztal negatív működési tőkeáttételt (NOL), ami leegyszerűsítve azt jelenti, hogy a költségek gyorsabban emelkednek, mint az eladások növekedése.
„Senki sem látott inflációt, mindannyian profitáltak belőle, és most alábecsülik a negatív működési tőkeáttételi ciklust” – figyelmeztetett kedden a CIO.
Vasárnapi feljegyzésében Wilson kifejtette, hogy az S&P 80 iparági csoportok mintegy 500%-ában a költségek gyorsabban emelkednek, mint az eladások növekedése ebben a bevételi szezonban, ami a haszonkulcsok csökkenéséhez vezet. Mivel az infláció és a fogyasztói kereslet idén csökken, Wilson szerint a vállalatok azért küzdenek, hogy megszabaduljanakragadós költségek” és jogosítsák vállalkozásaikat.
Megjegyezte, hogy a technológiai cégektől, mint pl microsoft és a Intel a védelmi óriásnak Lockheed Martin és a játékgyártó cég Hasbro, a negatív működési tőkeáttétel és a csökkenő haszonkulcs volt a kulcsfontosságú téma számos negyedik negyedéves eredményfelhívásban.
„Megerősítést látunk negatív működési tőkeáttételi tézisünkben, mivel sok vállalat teljesíti az értékesítési elvárásokat, de jelentős bevételkiesést könyvelhet el” – írta, hozzátéve, hogy a jövőbeli nyereségekre és bevételekre vonatkozó vállalati iránymutatások is „csökkenőben vannak”.
Wilson úgy véli, hogy a befektetőknek kerülniük kell az amerikai részvényeket mindaddig, amíg a bevételek „valami közelebbit nem tükröznek a valósághoz”, és az értékelések nem esnek. Még a januári emelkedés után is arra számít, hogy a részvények nagyjából 25%-kal 3,000-re esnek az idei év első felében, mielőtt az év végére visszaállnának 3,900-ra.
Ez a történet eredetileg a Fortune.com
Továbbiak a Fortune-tól:
Az olimpiai legenda, Usain Bolt 12 millió dollár megtakarítást vesztett egy átverés miatt. Csak 12,000 XNUMX dollár maradt a számláján
Meghan Markle valódi bűne, amelyet a brit közvélemény nem tud megbocsátani – és az amerikaiak sem érthetik meg
– Egyszerűen nem működik. A világ legjobb étterme bezár, mivel tulajdonosa „fenntarthatatlannak” nevezi a modern fine dining modellt
Bob Iger csak letette a lábát, és azt mondta a Disney alkalmazottainak, hogy jöjjenek vissza az irodába
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html