Most, hogy a Federal Reserve elnöke, Jerome Powell teljesen világossá tette, hogy a Fed nem tervezi lassítani a kamatemelések ütemét, egyes kötvénypiaci szakértők arra figyelmeztetnek, hogy a hitelpiac legspekulatívabb területein durva bánásmód várhat. ébredés.
A Morgan Stanley csapata
KISASSZONY,
figyelmeztetett, hogy a tőkeáttételes hitelek a „kanári a hitelszénbányában” lehetnek a változó kamatozásuk és a kibocsátók egyre rosszabb hitelképessége miatt. Az Egyesült Államok gazdaságának lassulásával ezek a hitelfelvevők dupla csapásra számíthatnak, mivel a pénzáramlások romlanak, miközben az adósságszolgálati költségek emelkednek.
A Wells Fargo Investment Institute szerint azok számára, akik nem ismerik a hitelpiac ezen szegletét, a „tőkésített hitelek” kifejezés általában a befektetési besorolásúnál alacsonyabb hitelminősítésű hitelfelvevőknek nyújtott magas szintű fedezett banki kölcsönöket jelenti.
Lásd: Túlságosan lendületes a junkkötvények piaca a gazdaság lágy landolásán?
Ezeket a hiteleket jellemzően olyan intézmények vásárolják meg, mint például a befektetési bankok, amelyek aztán egyesítik a hiteleket, és fedezett hitelkötelezettségekbe csomagolják át, amelyeket aztán továbbadnak a befektetőknek.
A 2008-as nagy pénzügyi válságot követő alacsony kamatlábak korszaka a tőkeáttételes hitelpiacot felpörgette. A Morgan Stanley Srikanth Sankaran által hivatkozott adatok szerint 2015 óta csaknem megkétszereződött a hitelállománya, és június végére 1.4 milliárd dollárra nőtt a hitelállománya. A kibocsátás nagy részét magántőke-társaságok használták fel vállalati kivásárlások finanszírozására vagy egyszerűen refinanszírozásra.
A hitelegyenlegek emelkedésével a hitelfelvevők minősége romlott, ami nem volt nagy probléma, amikor az irányadó kamatlábak 0% közelében voltak. De ahogy a kamatlábak emelkednek, a befektetőknek figyelniük kell erre a területre, mivel a hitelfelvevők minősége sokkal alacsonyabb, mint az ócska kötvények piacán. Míg az ócska kötvényhitelesek nagyjából fele rendelkezik a nem befektetési besorolású kupac tetejéhez közeli hitelminősítéssel, a tőkeáttételes hitelt felvevőknek csak egynegyede rendelkezik „BB” besorolással. A többi alacsonyabb.
Forrás: Morgan Stanley
Az biztos, hogy nem a Morgan Stanley az egyetlen bank, amely óvatos megközelítésre buzdítja ügyfeleit. A Wells Fargo elemzőiből álló csapat
WFC,
Az Investment Institute keddi kutatási feljegyzésében azt mondta, hogy a befektetőknek óvatosan kell megközelíteniük a tőkeáttételes hiteleket.
Mindazonáltal hozzátették, hogy a robbantás nem előre eldöntött dolog, Wells pedig továbbra is „semleges” álláspontot képvisel a térrel kapcsolatban.
Ennek egyik oka, hogy a fennálló LL-hitelek mindössze 9%-a jár le most és a jövő év végéig.
Forrás: Wells Fargo
A kamatok emelkedése miatt az új tőkeáttételes hitelek iránti kereslet csökkent. A Bank of America hitelelemzői csoportja szerint az év eleje óta a tőkeáttételes hitelfelvevők által kibocsátott hitelek értéke 200 milliárd dollár alatt van az Egyesült Államokban, ami nagyjából 57%-os csökkenést jelent az előző év azonos időszakához képest.
BAC,
Ez logikus, tekintettel az egyesülések és felvásárlások éles visszalépésére.
A lakossági befektetők tőkeáttételes hitelekbe fektethetnek be az Invesco Senior Loan ETF-en keresztül
BKLN,
és az SPDR Blackstone Senior Loan ETF
SRLN,
Előbbi mindössze 5%-ot esett idén eddig, míg utóbbi 6%-ot esett.
A tőkeáttételes hitelek idén eddig jobban teljesítettek a kötvénypiac más területein, mivel mindkét fent említett ETF felülmúlja az iShares 20+ Year Treasury Bond ETF-et.
TLT,
ami közel 24%-ot esett január 1-je óta.
A hitelstratégiák azonban arra számítanak, hogy ez hamarosan megváltozhat, és a kamatlábak várhatóan hosszabb ideig magasabbak maradnak. Emiatt a Morgan Stanley Sankaran szerint a befektetőknek figyelniük kell az olyan figyelmeztető jelekre, mint a leminősítési hullám.
Ennek ellenére látni kell, hogy a kamatlábak sokkoló hatást gyakorolnak-e valami nagyobbra.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/morgan-stanley-warns-this-corner-of-the-credit-market-could-be-first-to-implode-as-interest-rates-rise- 11661878786?siteid=yhoof2&yptr=yahoo