(Bloomberg) – A júliusi tőzsdei fellendülés felbátorította a bikákat abban a reményben, hogy az árak szembeszállnak a Federal Reserve fokozódó infláció elleni harcának súlyosságával.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Ne tévesszen meg azonban, Lisa Shalett, a Morgan Stanley Wealth Management munkatársa azt mondta: Ez csak egy újabb hamis hajnal.
Az S&P 5 index e havi közel 500%-os emelkedését az infláció tetőzésével és a munkaerőpiac lehűlésével kapcsolatos találgatások támogatták. Ha igen, az elmélet szerint a Fed-nek még a jövő év elején is lehet helye a kamatcsökkentéshez.
Shalett, a részleg befektetési igazgatója azonban azt mondta, hogy „bár ez az elmélet irányadó lehet, a tőzsdei árazás korainak tűnik”.
Korábban azt írta ügyfeleinek, hogy a Fed mindaddig nem hagyta abba a monetáris politika szigorítását, amíg az infláció egyik legfontosabb mérőszáma – a személyes fogyasztási kiadások alapvető indexe – nem éri el az egynapos hitelkamat irányadó kamatát.
Ez most távolról sem így van. Ha a Fed a várakozásoknak megfelelően szerdán 2.5%-ra emeli is a célkamatot, akkor is jelentősen az infláció alatt maradna. Ez az index, amely nem tartalmazza a volatilis élelmiszer- és energiaárakat, 4.7%-os éves rátán futott májusban.
„A legújabb medvepiaci rally véleményünk szerint tele van vágyálomokkal” – írta. „Aggódunk amiatt, hogy a részvénybefektetők összekeverik a Fed-politika felgyorsulásának csúcsát a Fed szigorításának végével. A történelem azt sugallja, hogy az inflációnak tetőzni kell, mielőtt a Fed abbahagyja a szigorítást, de ez még nem minden.”
Más okok is vannak arra, hogy ne gondoljuk, hogy a Fed rohanni fog a leállásra. Mivel egy másik inflációs mérőszám, a fogyasztói árindex júniusban 9.1%-kal emelkedett az egy évvel korábbihoz képest, Shalett szerint havi 0%-os vagy akár egyenes deflációs jelentésekre lenne szükség ahhoz, hogy az 5%-os szint alá kerüljön. A Fed „győzelmet hirdethet”.
Ezen túlmenően, a munkanélküliségi igények történelmileg alacsony szintről való szerény emelkedése nem valószínű, hogy „elég ahhoz, hogy a Fed kijelenthesse, hogy küldetése teljesített, és hogy a részvénypiacnak vége” – mondta.
Bővebben: Yardeni szerint az S&P 500 már elérte a mélypontot, nem lát kemény landolást
Bővebben: A Morgan Stanley Shalett szerint az elemzők „szarvas a fényszórókban”
Shalett nézete tovább fokozza a Wall Streeten folyó vitát arról, hogy a részvényárak elérték-e a mélypontot, miután a júniusi csőd hatására az S&P 500 a medvepiacba süllyedt. Ed Yardeni korábban hétfőn azt mondta, hogy az index júniusi 3,666.77 pontra zuhanása valószínűleg a 2022-es visszaesés mélypontját jelenti. Yardeni 2009 márciusában helyesen nevezte a piaci mélypontot, amikor az irányadó index elérte a napközbeni mélypontot, 666.79-et – ez 3,000 ponttal az idei mélypont alatt van, amit ő egy másik „ördögi számnak” nevez.
Shalett azzal érvel, hogy nem csak a Fed szigorítási ciklusa tart tovább, mint azt a bikák feltételezik, de a vállalati profitnövekedésre vonatkozó várakozások is valószínűleg túl magasak maradnak ahhoz, hogy még a csökkent értékeléseket is alátámasszák.
„Elképzelhető, hogy a tőzsde pozitív reakciója a második negyedéves bevételkiesésekre „minden az árban múlik” hozzáállást jelez” – írta. „Azonban kételkedünk abban, hogy még ha a Fed decemberben 3.2%-os kamatlábbal is befejezi szigorítási kampányát, a jövő évi bevételek meghozzák a jelenleg prognosztizált 8%-os éves növekedést, különösen, ha a Fed felszólítást kap. a jövő év elején csökkenteni kell a kamatlábakat, ahogy azt a határidős piac javasolja.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-warns-stock-bulls-212711341.html