Elméletileg a rekord hőhullámok, a nyugati erdőtüzek, a folyamatos áramszünet és a hurrikán jó hír lehet a generátorgyártó számára
A Waukesha államban található Generac (ticker: GNRC) az uralkodó név a lakossági készenléti energiatermelésben, az Egyesült Államok piacának körülbelül háromnegyedével. Ezek az eladások körülbelül a felét teszik ki a cég bevétele, a fennmaradó rész pedig kereskedelmi és ipari ügyfelektől, valamint az említett generátorok karbantartásától származik.
Nem csoda, hogy a Generac viharkészletként ismert. Amikor 2012-ben a Sandy szupervihar lecsapott az északkeletre, a Generac árbevétele 1.5-ban elérte az 2013 milliárd dollárt, ami majdnem kétszerese a két évvel korábbinak. Innentől a Generac csak ment tovább. „Minden olyan esemény, amely kimaradásokkal jár, beleértve a viharokat, áramkimaradásokat, közüzemi hibákat és bármi mást, növeli a tudatosságot, és ezáltal növeli az eladásokat” – mondja Mike Halloran, a Baird elemzője.
Egyes helyeken a cég tartalék generátorait létszükségletnek tekintik. Jonathan Skyrme-nek (Trumbull, Conn.) van egy 10 kilowattos generátora, amely propánnal működik, elég nagy ahhoz, hogy kimaradás esetén a háza nagy részét üzemeltethesse. Ezek nem ritkák Skyrme vidéki negyedében, ahol úgy tűnik, hogy a régi norvég juharok ágai minden alkalommal lehullanak, amikor fúj a szél. „Szeretem a rendszerem ötletét” – mondja. „Megnyugtató tudni, hogy ott lesz a következő jelentős időjárási eseményen.”
Manapság nem csak rossz időjárás okoz áramkimaradást. A kaliforniai erdőtüzek napokig áram nélkül hagyhatják az embereket, miközben problémák merültek fel a hálózattal kiütötte az áramot Texasban olyankor, amikor a legnagyobb szükség van rá.
A dolgok egyre rosszabbak. A rendelkezésre álló legfrissebb adatok szerint 2020-ban az átlagos amerikai áramfogyasztó több mint nyolc órán keresztül veszítette el az áramot. Ez több mint 100%-kal több 2013-hoz képest, amikor az Energy Information Administration megkezdte az adatgyűjtést.
Az amerikai háztartások mindössze 6%-a rendelkezik generátorral, és ennek egy százalékponttal történő bővítése további 2.5 milliárd dolláros megszólítható piacot jelent a Generac számára. Ez segít megmagyarázni, hogy a vállalat miért tudott 340%-kal növelni eladásait és 664%-kal a bevételeit 2012 és 2022 között, beleértve a becsléseket is. Kalifornia jelenleg kiaknázatlan piacnak tűnik, amely a Generac új növekedését ösztönözheti.
„Kalifornia történelmileg nem volt otthoni készenléti generátorok piaca” – mondja Maheep Mandloi, a Credit Suisse elemzője. Az ottani otthonok kevesebb mint 2.5%-a rendelkezik készenléti áramellátással. Az északkeleti államokban például 10% és 20% közötti a penetráció.
A Wall Street mégis úgy kezeli a Generacot, mint egy törött részvényt. Részvényei 50%-kal, 175.83 dollárra estek 2022-ben, ezzel a 16. legrosszabbul teljesítő részvény az országban
S&P 500
ebben az évben.
Hírlevél Bejelentkezés
Barron előnézete
A hétvégi Barron magazin rövid áttekintése a legnépszerűbb történetekről. Péntek este ET.
A probléma része az is, hogy a Generac egy olyan növekedési részvény, amely jövőre nem fog sokat növekedni. Míg az eladások 5.2-ben várhatóan elérik az 2022 milliárd dollárt, ami 39%-os növekedés 2021-hez képest, a Wall Street mindössze 9.4%-os növekedést vár 2023-ban. A lassuló növekedés miatt a növekedést hozó befektetők kidobnak egy részvényt, és időbe telik, mire a befektetők kényelmesen beugranak. .
A Generac részvényei közeledhetnek ehhez a ponthoz. Vegyük figyelembe, hogy 2021 közepén a Generac részvényeivel a következő évi becsült nyereség 40-szeresével kereskedtek, ami az S&P 500 már amúgy is drága 20-szorosának a duplája. A részvények mára mindössze a 13-as becsült nyereség 2023-szorosát érik el, ami a szélesebb piacra vonatkozó engedmény. Lehet, hogy 2021-ben túl drágák voltak a részvények, de most túl olcsónak tűnik.
Nem mintha a vállalat növekedése eltűnne. A Wall Street arra számít, hogy az eladások és a bevételek átlagosan 10%-kal, illetve 16%-kal nőnek 2023-ban és 2024-ben. Ez sokkal gyorsabb, mint a piac, amely várhatóan 7%-os bevételnövekedést jelent. Ez is egy történelmi mintát követ a Generac esetében. A Sandy-szupervihar után 2013 és 2016 között az eladások kiegyenlítettek, de a 2022-es eladások várhatóan több mint háromszorosára nőnek a 2013-as szinthez képest.
Az energiatermelés zöldebbé tétele bizonyos aggodalmakat ébreszt az elavulással kapcsolatban; ha mindenkinek napelem van a tetején, akkor senkinek sem kell generátor. A napelemek és az akkumulátorok tárolása azonban továbbra is a többszörösébe kerül annak, mint egy Generac-rendszer – mondja a Credit Suisse Mandloi-ja. Az akkumulátorok pedig lemerülhetnek, ha a kimaradás túl sokáig tart.
Generac az tiszta technológiába fektetni, is. Felvásárolta az energiatárolással foglalkozó cégeket, a szoláris invertereket – azokat az elektromos berendezéseket, amelyek a nap egyenáramát váltakozó árammá alakítják az otthonokban –, valamint más termékeket, amelyekkel a kereskedők többet tudnak eladni, amikor tartalék energiatermékeket kínálnak a potenciális vásárlóknak.
A „tiszta energia üzletág még mindig növekedési/fejlesztési módban van” – mondja Baird's Halloran. „Úgy gondoljuk, hogy ez egy hosszú távú értékteremtő a vállalat számára.”
A Generacnak nem kell visszatérnie korábbi csúcsaihoz ahhoz, hogy jó befektetés legyen. A Mandloi részvényeinek 395 dolláros célára van, ami a legmagasabbak közé tartozik az utcán. Halloran célja szerényebb részvényenkénti 275 dollár, ami elmarad az átlagos 340 dolláros elemzői céltól. De a Generac részvényei még a Halloran alacsonyabb szintjén is több mint 50%-ot erősödnének – és mindössze 20-szoros 2023-as nyereséggel kereskednének, ami nagy kedvezmény a hároméves átlaghoz képest, amely majdnem 26-szoros.
Ezeken a szinteken a Generac nagyszerű módja annak, hogy bármilyen portfóliót felerősítsen.
Írj neki Al Root itt [e-mail védett]