A Moody's leminősíti Egyiptomot, és tovább tolja a kötvényeket a szemét állapotba

A Moody's Investors Service február 2-én B3-ről B7-ra rontotta Egyiptom hitelminősítését, ezzel az észak-afrikai országot tovább taszította a „junk bond” vagy a nem befektetésre ajánlott tartományba.

A hitelminősítő szerint az egyiptomi gazdaság egyre sérülékenyebb a törékeny globális feltételekkel szemben, mivel a kormány egy exportorientáltabb növekedési modellre próbál áttérni, amelyben a magánszektor sokkal nagyobb szerepet játszik, rugalmas árfolyamrendszerrel támogatva.

Abdel Fattah El-Sisi elnök kormánya, aki 2013 júliusában katonai puccs után vette át a hatalmat, számos gazdasági reformban állapodott meg a Nemzetközi Valutaalappal (IMF) kötött 3 milliárd dolláros, 46 hónapos támogatási csomag keretében. bejelentés decemberben. Ez a rugalmas árfolyam mellett az állam gazdaságban betöltött szerepének csökkentését jelenti.

A Moody's szerint ezeknek a változtatásoknak hozzá kell járulniuk a tőkebeáramláshoz és Egyiptom sebezhetőségének csökkentéséhez, de figyelmeztetett, hogy „ezekhez az intézkedésekhez végül időre van szükség”, és hozzátette, hogy „a teljesen rugalmas árfolyam melletti egyértelmű elkötelezettség ellenére a kormány képes kezelni a az infláció és a társadalmi stabilitás még nem alakult ki”.

Egyiptom likvid devizatartaléka december végére 26.7 milliárd dollárra csökkent a 29.3 áprilisi 2022 milliárd dollárról a Moody's szerint, miközben a nettó külföldi kötelezettségek 13 milliárd dollárról 20 milliárd dollárra nőttek ugyanebben az időszakban. Kairónak a közeljövőben komoly adósságszolgálati követelményekkel is szembe kell néznie, a 20.4-es pénzügyi évben 2024 milliárd dollár, a következő évben pedig 23.2 milliárd dollár esedékes.

Kötelezettségei fedezetének elősegítése érdekében a kormány mintegy 9 milliárd dollár bevételt tervez állami tulajdonban lévő eszközök eladásával, és az IMF által biztosított 5 milliárd dolláron felül várhatóan mintegy 3 milliárd dollárt is bevon a hivatalos hitelezőktől.

Sokkhatás a rendszerben

A Moody's leminősítése az egyiptomi gazdaság viharos időszakát követi, amelyet súlyosan érintett a létfontosságú turisztikai bevételek elvesztése a Covid-19 világjárvány idején, amit gyorsan követett az importált gabona és üzemanyagárak meredek emelkedése az orosz invázió következtében. Ukrajnában tavaly februárban.

Az egyiptomi font közel 50%-ot veszített értékéből a dollárral szemben az elmúlt egy évben, három leértékelés eredményeként, amelyek közül a legutóbbi januárban történt. A zuhanó egyiptomi font magas inflációhoz vezetett, amely decemberben ötéves csúcsot, több mint 21%-ot ért el. Az élelmiszerárak még gyorsabban, 37%-kal emelkedtek.

A font alacsonyabb értéke idővel versenyképesebbé teheti az egyiptomi exportot, és ha a reformprogram beválik, ez a gazdaságba vetett bizalmat is növelheti, ezáltal elősegítve a nagyon szükséges devizabefektetések vonzását. Az Öböl-menti Együttműködési Tanács (GCC) országai, mint például Szaúd-Arábia, Kuvait, Katar és az Egyesült Arab Emírségek kulcsfontosságú befektetők voltak a múltban, és ismét ők voltak a legvalószínűbbek a további ügyletek megkötésében.

A múltbeli tapasztalatok azonban azt sugallják, hogy indokolt lehet némi óvatosság az egyiptomi kormány azon képességével kapcsolatban, hogy végre tudja hajtani ígért reformjait és vonzza a befektetőket.

Callee Davis, az Oxford Economics egyiptomi elemzője szerint „elmozdulást látunk az ÖET által nyújtani kívánt finanszírozás természetében. A finanszírozásért cserébe úgy tűnik, hogy az ÖET több azonnali és kézzelfogható megtérülést akar. Ezt nagyrészt az egyiptomi állami tulajdonban lévő eszközök megvásárlásával kívánják elérni az egyiptomi kormány szélesebb körű állami tulajdonú vállalatok leválasztási terve keretében. Az ilyen típusú befektetések azonban ki vannak téve a világgazdasági feltételeknek, és több bürokratikus és szabályozási akadálynak is vannak kitéve, ami növeli a késedelem valószínűségét.”

A Moody's arra is figyelmeztetett, hogy a megrögzött érdekek késleltethetik a reformprogramot. „A közszférán belüli érdekeltségek megléte végrehajtási kockázatokkal is jár, amire a korábban elképzelt vagyonértékesítési programok késése is rávilágít” – áll a minősítési akció közleményében.