Meta Platformok, Nucor és 11 másik részvény magas tőkemegtérüléssel

A nyereségesség mérése a részvényesek keresete alapján

A saját tőke megtérülése a jövedelmezőség és a vállalati menedzsment kiválóságának népszerű mérőszáma. Az intézkedést úgy határozzák meg, hogy a cég éves jövedelmét elosztják a saját tőkével. Ez a vállalat által megtermelt bevételhez kapcsolódik a részvényesek által a cégen belül megtett és megtartott befektetéshez. A részvényesek saját tőkéje megegyezik a vállalat összes eszközével, csökkentve az összes adósságával és kötelezettségével. Részvénytulajdonosi tőkének, tulajdonosi tőkének vagy akár egyszerűen részvénynek is nevezik, a befektetők tulajdoni érdekeltségét képviseli a társaságban. A társaság könyv szerinti értékeként is ismert.

Warren Buffett pozitív előjelnek tartja, ha egy vállalat az átlag feletti részvényhozamot tud elérni. Buffett úgy véli, hogy a sikeres részvénybefektetés mindenekelőtt a mögöttes üzlet eredménye; értéke a tulajdonos számára elsősorban abból fakad, hogy évről évre növekvő mértékben képes bevételt termelni. Buffett azt vizsgálja, hogy a vezetés hogyan használja fel a tulajdonosi tőkét, és olyan menedzsmentet keres, amely bebizonyította, hogy képes saját tőkét alkalmazni új pénzkereseti vállalkozásokban, vagy részvények visszavásárlására, ha nagyobb hozamot kínálnak. Ha a bevételeket megfelelően újra befektetik a vállalatba, a bevételeknek idővel növekedniük kell, és a részvényárfolyamok értékelése is emelkedni fog, tükrözve a vállalkozás növekvő értékét.

A saját tőke megtérülése azt mutatja meg, hogy a részvényesek mennyit kerestek a vállalatba történő befektetésükkel. A 100 millió dolláros részvényesi tőkéből származó 300 millió dolláros éves nettó bevétel nagyon jó (100–300 dollár = 0.30 vagy 30%). Azonban a 100 millió dollár éves nettó bevétel a 3 milliárd dolláros részvényesi tőkéhez viszonyítva viszonylag gyenge (100–3,000 dollár = 0.03, vagyis 3%). Általában minél magasabb a saját tőke megtérülése, annál jobb. A 15% feletti tőkearányos megtérülés jó, a 20% feletti értékek pedig kivételesnek számítanak. Mindazonáltal fontos összehasonlítani a tőkearányos megtérülést az iparági átlagokkal, hogy valódi képet kapjunk a vállalati mutató jelentőségéről.

Meghatározott tőkearányos megtérülés

A saját tőke megtérülése egyszerűen megadható nettó jövedelemként osztva a részvényesek saját tőkéjével. A saját tőke megtérülése azonban három részre bontható: nettó haszonkulcs, eszközforgalom és pénzügyi tőkeáttétel. E három összetevő együttes szorzása a saját tőke megtérülését eredményezi.

A nettó haszonkulcs – a nettó bevétel elosztva az árbevétellel – azt tükrözi, hogy a vállalat mennyire hatékony a működésben, az adminisztrációban, a finanszírozásban és az adókezelésben egy értékesítési dolláronként. Az idő múlásával növekvő vagy javuló haszonkulcs a bevétel növekedését jelenti egy adott értékesítési szint mellett.

Az eszközforgalom - az eladások elosztva az összes eszközzel - megmutatja, hogy egy vállalat mennyire használja fel eszközalapját az eladások előállításához. A rosszul alkalmazott vagy redundáns eszközök alacsony eszközforgalmat eredményeznek, ami hátrányosan tükrözi a saját tőke megtérülését és a jövedelmezőséget.

A haszonkulcs és az eszközforgalom szorzata az eszközök megtérülését (ROA) eredményezi. Egy cég növelheti eszközarányos megtérülését és ezáltal a saját tőke megtérülését, ha növeli haszonkulcsát vagy az eszközforgalommal mérhető működési hatékonyságát. Az árréseket javítja az értékesítéshez viszonyított kiadások csökkentése. Az eszközforgalmat úgy lehet javítani, ha adott eszközszint mellett több árut adunk el. Ez az oka annak, hogy a vállalatok olyan vagyontárgyakat (műveleteket) próbálnak megválni, amelyek az eszközök értékéhez képest nem termelnek magas értékesítést, vagy amelyek csökkentik az árbevételüket. A haszonkulcsok vagy az eszközök forgalmának vizsgálatakor fontos figyelembe venni az iparági trendeket, és összehasonlítani azokat azzal, hogy egy vállalat hogyan teljesít az ágazaton belül.

A pénzügyi tőkeáttétel kiegészíti a részvényarányos megtérülési egyenletet. A pénzügyi tőkeáttétel – a teljes vagyon osztva a törzstőke tőkével – azt jelzi, hogy a céget milyen mértékben finanszírozták adósságból, nem pedig saját tőke forrásokból. Minél nagyobb ez a tőkeáttételi arány, annál nagyobb a vállalat pénzügyi kockázata, de annál nagyobb a saját tőke megtérülése is. Ha a saját tőke kicsi az adóssághoz képest, akkor a megtermelt bevétel magas tőkearányos megtérülést eredményez, ha a vállalat nyereséges. A magas adósságszint kockázata annak a kockázata, hogy a vállalat nem termel elegendő készpénzt a kamatfizetések fedezésére a kihívásokkal teli időszakokban.

Az adósság növeli a jövedelem megtérülésre gyakorolt ​​hatását jó és rossz évek során egyaránt. Ha az eszközök megtérülése és a saját tőke megtérülése között nagy különbségek vannak, a befektetőnek alaposan meg kell vizsgálnia a likviditási és pénzügyi kockázati arányokat.

Az ideális cég magas nettó haszonkulcsot tartana fenn, hatékonyan hasznosítaná az eszközöket, és mindezt alacsony kockázattal tenné, amit az alacsony pénzügyi tőkeáttétel is tükröz. A tőkearányos megtérüléssel való munka során a kulcs az arány meghatározói közötti kölcsönhatás vizsgálata és megértése.

Az AAII megtérülése a saját tőke képernyőn

Az AAII Return on Equity képernyő elsődleges célja, hogy azonosítsa azokat a vállalatokat, amelyek állandóan magas tőkearányos megtérüléssel rendelkeznek. Másodsorban a megközelítés olyan jellemzőket tartalmaz, amelyek kiszűrik a magas adósságszinttel, alacsony árréssel és alacsony eszközforgalommal rendelkező cégeket az iparági mediánokhoz képest. Az AAII Return on Equity képernyőt a Wall Street jutalmazza, 12.1%-os hozamot hozott 1998-as kezdete óta, míg az S&P 500 index éves szinten 6.6%-ot hozott ugyanebben az időszakban.

A megközelítés azzal kezdődik, hogy olyan vállalatokat keresünk, amelyek az elmúlt 1.5 hónapban és az elmúlt öt pénzügyi év mindegyikében az iparági mediánjuk 12-szeresének megfelelő megtérüléssel működnek. Ez a képernyő segít felfedni azokat a cégeket, amelyek vezetése folyamatosan a legmagasabb nyereséget produkálta saját tőkéjéből. Az AAII Return on Equity stratégia nem egyszerűen a 20%-os vagy magasabb tőkearányos megtérülési szinttel rendelkező vállalatokat szűri, hanem az iparági normákhoz képest magas arányokat keresi, hogy kiemelje a társaikat jobban teljesítő cégeket.

Részvények, amelyek átmennek a tőkearányos megtérülési képernyőn (a tőkearányos megtérülés szerint rangsorolva)

Ahogy fentebb tárgyaltuk, a saját tőke megtérülését a jövedelmezőség, a hatékonyság és a tőkeáttétel befolyásolja. Ezért a következő képernyőkészlet olyan vállalatokat keres, amelyek ezeken a területeken jobban teljesítenek, mint társaik. Először is, az AAII tőkearányos megtérülési megközelítés megköveteli, hogy a vállalat nettó árrése (a nettó bevétel osztva az árbevétellel) haladja meg az iparági mediánt az elmúlt négy negyedévben (12 hónap után). A nettó haszonkulcs a legalacsonyabb jövedelmezőséget vizsgálja. A társaikat meghaladó cégek értékesítésük nagyobb százalékát fordítják nyereségre.

Ezután a képernyő megbizonyosodik arról, hogy egy vállalat eszközforgalma (az eladások osztva az összes eszközzel) meghaladja-e az iparági mediánt az elmúlt négy negyedévben. Az eszközforgalom segít mérni, hogy a vállalat mennyire használja fel eszközbázisát. A társaikat meghaladó cégek magasabb szintű értékesítési dollárt termelnek egy adott eszközszinthez.

A megközelítés azt is meghatározza, hogy a vállalatok pénzügyi tőkeáttételét vizsgálva az összes kötelezettség és az összes eszköz aránya a legutóbbi negyedév végén az iparági medián alatt van. Magas tőkearányos megtérülés érhető el, ha nagyon magas az adósságállomány, és ezért nagyon alacsony a részvényesi tőke. Ebben az esetben a saját tőke megtérülése magas lenne, de kockázatos. A pénzügyi tőkeáttétel növeli a hozamot, de növeli a kockázatot is. A nagy tőkeáttétellel rendelkező cégeknek ingadozóbbak a jövedelmei. Az adósság elfogadható szintje iparágonként eltérő. A stabilabb iparágak, például a közművek kényelmesen több adósságot hordozhatnak a mérlegükön, mint az ingatag iparágak, például az olaj és a gáz. A kötelezettségek és az iparági mediánok szintjének összehasonlításával az AAII tőkearányos megtérülési képernyő figyelembe veszi az iparági különbségeket.

A növekedés alapvető szintjének biztosításához a stratégia pozitív bevételeket és árbevétel-növekedést igényel az elmúlt 12 hónapban. Ez azt is megköveteli, hogy a cég ötéves múltbeli bevétel- és árbevétel-növekedési üteme meghaladja a megfelelő iparági mediánokat. A megközelítés nem kifejezetten a magas abszolút növekedési szintet keresi, csak annak jeleit, hogy a cégek gyorsabban terjeszkednek, mint társaik.

Az AAII Return on Equity képernyő azt is megköveteli, hogy egy részvényt tőzsdén jegyezzenek fel a kereskedési likviditás biztosítása érdekében. Ezért a tőzsdén kívüli (OTC) részvények nem tartoznak ide. Speciális jellegük miatt a képernyő nem tartalmazza az ingatlanbefektetési alapokat (REIT), a zártvégű alapokat és az amerikai letéti igazolásokat (ADR).

_____

A megközelítés kritériumainak megfelelő részvények nem képviselik az „ajánlott” vagy a „vásárlás” listát. Fontos a kellő gondosság elvégzése.

Ha előnyt szeretne élvezni ezen a piaci volatilitáson keresztül, lesz az AAII tagja.