Az alacsony díjú Hedge Fund ETF 22%-os hozam mellett medvepiaci menedéket nyújt a befektetőknek

Mivel mind a részvények, mind a kötvények idén meredeken estek, a befektetők elkedvetlenednek a szokásos 60/40-es portfóliótól, és kezdenek belehalmozódni egy hároméves ETF-be, amely hatékony fedezetként szolgált az idei medvepiac számára.

A New York-i székhelyű Dynamic Beta Investments menedzselt határidős stratégiai ETF 22%-ot erősödött ebben az évben, messze felülmúlva az S&P 500 index 10%-os és a Bloomberg US Aggregate Bond Index 10%-os esését. A menedzselt határidős alapok aktívan kezelt határidős szerződések portfóliói a részvényindexektől az olyan nyersanyagokig, mint az olaj és az arany. A Dynamic Beta alapja 20 másik fedezeti alapnál és befektetési vállalkozásnál kíván menedzselt határidős stratégiát megismételni, és mindössze 0.85%-os kezelési díjat számít fel. A Dynamic Beta alapítója és társügyvezető tagja, Andrew Beer, aki a céget egy párizsi székhelyű partnerével, Mathias Mamou-Manival vezeti, azzal büszkélkedik, hogy egy podcast nemrégiben a „fedezeti alapok Jack Bogle-jának” nevezte el.

„Senki sem jött rá, hogyan válassza ki, hogy melyik fedezeti alap jár jól, mint ahogy azt sem, hogyan válasszák ki, melyik részvény megy jól” – mondja Beer. „A túlteljesítés legmegbízhatóbb módja a díjak csökkentése.” A legtöbb kezelt határidős fedezeti alap a betéti partnerek számára a nyereség alapján 20% teljesítménydíjat és évi 2% adminisztrációs díjat számít fel.

A kezelt határidős alapok az elmúlt évtizedben nagyrészt kiestek a kényelemből, és lemaradtak a részvényektől a nagy recessziót követő bikapiac idején. A Societe Generale CTA indexe, amely a 20 legnagyobb ilyen alapot követi nyomon olyan cégeknél, mint a Clifford Asness AQR és a Systematica Investments, 7 óta csak egyszer nőtt 2010%-nál nagyobb mértékben egy év alatt. Amikor azonban a tőzsde 2002-ben és 2008-ban zuhant, az index visszatért. kétszámjegyű.

Sok ilyen fedezeti alap elérhetetlen a lakossági befektetők számára, magas számlaminimumokkal és kezelési és teljesítménydíjakkal, amelyek megeszik a hozamot. Beer azt állítja, hogy a Dynamic Beta ETF-je, amely a DBMF ticker alatt kereskedik, közel kerülhet ahhoz, hogy a költségek töredékéért megismételje portfólióját.

A Dynamic Beta modellje elemzi a kezelt határidős indexben szereplő 20 alap hozamának napi adatait, és leképezi azokat a piac napi ingadozásaira, hogy hozzávetőlegesen megbecsülje, milyen hosszúak vagy rövidek a fedezeti alapok a különböző részvényindexekre, kötvényekre, devizákra és árukra vonatkozó határidős szerződésekben. Az ETF minden hétfőn újraegyensúlyoz, kizárólag ezen algoritmus alapján. Az idén 65 millió dollárról 418 millió dollárra nőtt az eszközállomány, júniusban és júliusban jelentős beáramlással.

A DBMF idei nyereségének legnagyobb hajtóereje a japán jennel szembeni erős short pozíció volt, amely 14-ben 2022%-ot esett a dollárral szemben. Az alap rövid az euróval, a short US Treasuries-szel, valamint short az S&P 500-zal és a nemzetközi részvényekkel. Egyetlen hosszú pozíciója a kőolajban van. A DBMF portfóliója egyszerű, mindössze 10 határidős kontraktust tartalmaz, de ez a makrokép képes reprodukálni a vezető fedezeti alapok díj előtti hozamainak 90%-át vagy még többet is, mondja Beer.

„Nem azt akarjuk mondani, hogy ezeknek a srácoknak X mennyiségük van a sertéshasban, és ezt lemásoljuk. Alapvetően azt mondjuk, mik azok a nagy üzletek? Beer azt mondja. „Nem kell 4%-ot vagy 5%-ot fizetnie valakinek a nagy üzletek megkötéséért. Megtesszük, és hatékonyan fogjuk csinálni.”

Beer 1994-ben kezdte pályafutását a Harvard Business Schoolon kívül a hagyományos fedezeti alapok világában, és Seth Klarman Baupost Csoportjánál kapott állást. A 2000-es évek elején kipróbálta magát az önálló fióktelepítésben, és két kisebb fedezeti alap társalapítója volt: a Pinnacle Asset Management árutőzsdei kereskedő cég és a Kínára koncentráló Apex Capital Management.

Néhány év után Belenos Capital Management néven indította el azt a vállalkozást, amely 2007-ben Dynamic Beta néven vált. Kezdeti alapja jól ment a recesszió idején, de a növekedés az első évtizedben lassú volt, miközben eszközei magasabb minimummal kezelt számlákon helyezkedtek el. Nem segített a marketingnek, amely a határidős ügyleteket megbuktatta a következő néhány évben.

2018-ban a francia iM Global Partner 50%-os részesedést vásárolt a Dynamic Beta-ban. Az IMGP felkutatja a világot olyan egyedi vagyonkezelők után, akikkel partnerek lennének, és keresett egy lábnyomot a „folyékony alternatívák” terén. Segítségükkel Beer és munkatársai 2019 májusában elindították a menedzselt határidős ETF-et, az év decemberében pedig egy részvény hosszú-short ETF jött létre, amelynek célja 40 részvény fedezeti alap bruttó hozamának megismétlése. Ez az alap nem hozott ekkora vontatást, mindössze 16 millió dolláros vagyonnal, és idén 1.6%-os csökkenést mutat. Három ÁÉKBV-termékkel – gyakorlatilag az Európai Unióban működő befektetési alapokkal – a Dynamic Beta jelenleg összesen 1.2 milliárd dollárt kezel.

Nincs más menedzselt határidős ETF, amely megközelítené a DBMF méretét, bár a cégnek versenye van a szélesebb fedezeti alap-replikációs szektorban. A New York Life leányvállalata, az Index IQ egy fedezeti multi-stratégiai nyomkövető ETF-et (QAI) kínál, amely idén 7%-os csökkenést mutat, amely különféle taktikákat próbál megismételni. 0.75%-os kezelési költséggel és 730 millió dolláros vagyonnal rendelkezik. Beer abban reménykedik, hogy a Dynamic Beta bármelyik terméke többmilliárd dolláros alapokká válhat, mivel a befektetési tanácsadók túlmutatnak a hagyományos részvény- és kötvényallokációkon.

„Úgy gondoljuk, hogy több ezer vagy tízezer RIA van, akik most a 60/40-es portfóliók összeomlását nézik, és azt mondják: ehhez valamit hozzá kell tennem” – mondja Beer. „A következő lépés az, hogy nagy követőket szerezzünk a világ vezetékházaiban, valamint a Morgan Stanleys és Merrill Lynches-ben.”