A júliusi PPI csökken az energia csökkenésével, de a Fed inflációs kihívása továbbra is fennáll

Ma a Termelői árindex (PPI) a tegnapihoz hasonló történetet mesélt el CPI adatok. Júliusban jelentősen csökkent az infláció. A PPI esetében az árak ténylegesen 0.5%-kal csökkentek júliusban júniushoz képest.

Ez örvendetes szünetet hoz a 2022-es havi PPI-jelentések során tapasztalt áremelések sorozatából. Természetesen a közelmúltbeli felfutás és a júliusi csökkenés ellenére a PPI-árak továbbra is csaknem 10%-kal emelkednek éves szinten.

A júliusi árcsökkenés elsősorban a csökkenő energiaköltségeknek köszönhető, amelyek 9%-kal csökkentek a hónapban. Ha ezeket kivonják, a mögöttes infláció magasabb szinten maradhat, mint amit a Fed látni szeretne. Az élelmiszer- és energiaköltségek nélkül számított júliusi árak 0.2%-kal emelkedtek, ami 2.4%-os éves inflációs rátát jelent, ami kissé meghaladta a Fed inflációs célját, de sokkal jobb, mint sok elmúlt hónapban.

Ennek ellenére egyértelműen biztató, hogy júliusra csökkent az infláció. Feltételezve, hogy az energiaárak innentől nem emelkednek, valószínűnek tűnik, hogy az Egyesült Államok csúcsinflációja mögöttünk van.

Emellett még energia nélkül is vannak biztató tendenciák, például a szolgáltatások árai csökkennek. A szolgáltatások árait gyakran kevésbé befolyásolják a nyersanyagár-ingadozások, és talán jobban mérik a gazdaság mögöttes inflációt.

Az élelmiszerköltségek továbbra is emelkednek

A tegnapi fogyasztói árindex-adatokhoz hasonlóan nyilvánvaló aggodalomra ad okot az élelmiszerárak inflációja. Az élelmiszerárak 1%-kal emelkedtek júliusban a PPI-indexben. Az élelmiszer jelentős költséget jelent, különösen az alacsonyabb jövedelmű háztartások számára. Azonban még ha az élelmiszerárak továbbra is emelkednek, az infláció innentől csökkenhet.

Kérdés a Fed-hez

A Fed érdekes kihívás előtt áll. Még ha az infláció innentől alacsonyabb tendenciát mutat is, amint valószínűnek tűnik, a kérdés az, hogy mikor elég alacsony az infláció?

A Fed 2%-os inflációs célt tűzött ki. Természetesen az árak emelkedése miatt jelenleg jóval előttünk járunk. A Fed nem akar túl hamar véget vetni az inflációs harcnak, de attól is tart, hogy az Egyesült Államokat belenyomja. recesszió amint azt sok mutató sugallja, nagy a lehetőség.

A jövőre nézve a Fed-nek meg kell becsülnie, hol tart az infláció a kamatlábak meghatározásakor. Annak biztosítása érdekében, hogy az infláció valóban visszatérjen a 2%-os célhoz. Egy hónapos áradat nem valószínű, hogy kellő bizakodásra ad okot, bár ez biztató.

A mai PPI-jelentés üdvözlendő hír, de az infláció előrejelzése továbbra is összetett probléma. A piacok úgy gondolják, hogy a Fed a szeptemberi ülésükön enyhén mérsékelni fogja a kamatemeléseket, de a kamatláb továbbra is felfelé mozdul. A határidős piacok szerint a legvalószínűbb eredmény az, hogy a Fed 50 bázispontos kamatemelést jelent, külső esély pedig 75 bázispontos emelésre. Ez még mindig nagy lépés, de valószínűleg visszalépés a legutóbbi találkozókon tapasztalt nagyon nagy lépésekhez képest.

A mai PPI adatok további bizonyítékot szolgáltatnak arra vonatkozóan, hogy valószínűleg túljutottunk az USA inflációs csúcsán. Azonban a közelmúltbeli kamatemelések és a nyersanyagárak csökkenése eleget tettek-e ahhoz, hogy az infláció visszakerüljön a Fed 2%-os céljához. A piacok továbbra is úgy gondolják, hogy a Fed-nek van még tennivalója, és továbbra is kamatot fognak emelni a Fed 2022-es hátralévő ülései. Azonban talán a meredekebb kamatemelési forgatókönyvek némelyike ​​most kevésbé valószínű, mivel az infláció kissé megszelídültnek tűnik.