(Bloomberg) – Marko Kolanovic, a JPMorgan Chase & Co. munkatársa szerint a rövid lejáratú opciók robbanásszerű emelkedése a tőzsde 2018 eleji volatilitás-zuhanásának léptékű eseménykockázatot okoz.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Ez a Volmageddon néven ismert epizód pontosan öt éve robbantotta ki a piaci káoszt, és egy jelentős volatilitás-központú, tőzsdén kereskedett termék leállítását kényszerítette ki. A nulla napos lejáratig tartó opciók legújabb elterjedése hasonló piaci zűrzavart idézhet elő, mondja a legjobb stratéga.
Csapata becslése szerint az ilyen rövid távú opciók – az ipari szóhasználatban 0DTE néven ismert – napi feltételezett mennyisége körülbelül 1 billió dollár.
„Bár a történelem nem ismétlődik, gyakran rímel” – írta Kolanovic az ügyfeleknek írt megjegyzésében. Ezen „napi és heti opciók” értékesítése hasonló hatással van a piacokra.
A 2018. februári „Volmageddon” epizód a származékos piacok dinamikájának egyik leghíresebb példája, amely bevérzett a mögöttes eszközeikbe, jelen esetben a részvényekbe. A fő bűnösök a tőzsdén kereskedett alapok voltak, amelyek célja, hogy a befektetőknek a részvények volatilitása fordítottját fizessék ki.
Amikor a hónap elején felerősödött a részvények turbulenciája, ez egy hógolyó-hatást váltott ki, amely végül sok ilyen stratégiát az értéktelenség felé sodort, hozzájárulva az S&P 10 500%-os zuhanásához két hét alatt.
Most Kolanovic adják ki a valószínűleg leghangosabb riasztást a 0DTE opciókkal kapcsolatban, amelyek 2022 közepe óta bekövetkezett robbanását gyakran okolják a mögöttes eszközök mozgásának felerősítéséért. Hatásuk kedden volt látható, amikor az S&P 500 határidős jegyzése egy inflációs jelentést követően vad lendületet kapott, és különösen hiábavaló volt minden olyan kísérlet, amely a piac gazdaságra vonatkozó kollektív gondolkodását próbálta kitalálni.
Bővebben: Az egynapos opciók túlzásba vétele megnehezíti a Market tealeveleinek olvasását
Kolanovic szemében a kockázat magában foglalja az opciós kereskedőket is, akik a kereskedés másik oldalára állnak, és részvényeket kell vásárolniuk és eladniuk, hogy megőrizzék piaci semleges álláspontjukat. Mivel a 0DTE opciók ritkán jutnak pénzbe, piaci hatásuk most leginkább a volatilitás visszaszorításán és a fedezeti ügyletből eredő napon belüli vásárlási mintán keresztül érződik, Kolanovic szerint.
Ha azonban a piac olyan nagy lépést tenne meg, amely ezeket a szerződéseket pénzbe hozza, az opciós kereskedőket arra kényszerítené, hogy pozícióik nagy részét feloldják – figyelmeztet a stratéga, akit a tavalyi legutóbbi intézményi jelentésben a részvényekhez kapcsolódó stratégiák terén a legjobbnak tartottak. Befektetői felmérés. Modellje szerint egy nagy napon belüli eladások elérik a 30 milliárd dollárt.
"Ezek az áramlások különösen hatással lehetnek a piacokra, tekintettel a jelenlegi alacsony likviditási környezetre" - írta.
A 2021DTE opciók, amelyeket a 0-es mémmánia idején először a kiskereskedelmi kereskedők vettek igénybe, népszerűvé váltak a nagy pénzkezelők körében. A Goldman Sachs Group Inc. által összeállított adatok szerint 2022 második felében az S&P 40 teljes kereskedési volumenének több mint 500%-át az ilyen opciók tették ki. Ez majdnem kétszerese a hat hónappal ezelőttinek.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-warns-volmageddon-2-202708851.html