A JPMorgan Kolanovic szerint a részvényeket túlértékelték a kamatrés miatt

(Bloomberg) – A JPMorgan Chase & Co. stratégái szerint a részvények túlértékeltek, és további veszteségek fenyegetnek, mivel a kötvényekkel való eltérés még nem zárul le.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

A Marko Kolanovic vezette csapat szerint a részvények elmúlt hetekben tapasztalható szerény csökkenése nem tükrözi a Federal Reserve legutóbbi találkozója óta tapasztalható meredek kamatemelkedést. A reálkamatok jelenlegi szintjéhez a történelem azt sugallja, hogy az S&P 500 index 2.5-szer túl drága – írta.

„A kockázati piacok nincsenek összhangban a politikával és a ciklussal” – írta Kolanovic hétfői feljegyzésében, mondván, hogy a hosszabb ideig tartó magasabb kamatlábak olyan hatásokhoz vezetnek, mint a kereslet romlása, alacsonyabb árrések és eszközleírások.

Míg a Fed fantáziadús megjegyzései és a megemelkedett inflációt jelző adatok arra késztették a kötvénykereskedőket, hogy a korábban vártnál sokkal szigorúbb monetáris politikát árazzanak, a részvények visszafogottabban reagáltak, tovább növelve az eszközosztályok közötti eltérést. Az S&P 500 index háromhetes csökkenés után is 4%-kal magasabban áll az év során, miközben a kincstári hozamok közelednek a 4%-hoz.

Kolanovic, aki a Wall Street egyik legnagyobb optimistája volt a tavalyi piaci eladások nagy részében, azóta megfordította álláspontját, és december közepén csökkentette részvényallokációját, az idei év puha gazdasági kilátásaira hivatkozva. Február elején figyelmeztetett, hogy a Fed legutóbbi ülését követő tőzsdei emelkedés medvepiaci csapda volt. Az S&P 500 4.7%-ot esett a február 2-i csúcs óta.

Most megjegyzi a piaci önelégültséget a geopolitikával kapcsolatban, amely kockázatot a közeljövőben újra eszkalálódásnak lát, és az energiapiacra gyakorolt ​​hatásokkal együtt, tekintettel az új orosz offenzíva lehetőségére az Ukrajnával folytatott háborúban és a Kínával szembeni növekvő feszültségekre.

A történet folytatódik

„Nézetünk szerint a részvények kockázati megtérülése továbbra is gyenge, ami megerősíti alulsúlyozott részvénypozíciónkat” – írta Kolanovic.

Vannak arra utaló jelek, hogy a befektetők kezdenek odafigyelni a részvényekre vonatkozó figyelmeztetésekre. Chris Montagu, a Citigroup stratégája szerint a medvék bátortalanul kezdenek visszatérni a tőzsdére.

A múlt héten 3 milliárd dollár új shortot adtak hozzá az S&P 500 határidős pozíciójához, és nettó 5.1 milliárd dollárt vontak ki a tőzsdén kereskedett alapokból – írta. Ennek ellenére a nettó pozicionálás továbbra is pozitív, ami arra utal, hogy van még tennivaló a lazításra, vagy arra, hogy a befektetők nincsenek meggyőződve a közelmúltban bekövetkezett csökkenő fordulatról – tette hozzá.

(Frissítések kontextus hozzáadásához a stratégák ajánlásaihoz)

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2023 Bloomberg LP