A piac arra számít, hogy a Federal Reserve addig emeli irányadó kamatlábát, amíg az 5%-ra nem éri, majd egy ideig szünetel.
De lehetséges, hogy a Fed úgy dönt, hogy az 5% közel sem elég. Ez lenne a helyzet, ha az Egyesült Államok gazdasága továbbra is stabilan növekszik, és az infláció nem hűl le lényegesen.
A Nikolaos Panigirtzoglou vezette JPMorgan stratégái úgy döntöttek, hogy megvizsgálnak egy olyan forgatókönyvet, amelyben a Fed 6.5 második felében 2023%-ra emelné az irányadó kamatlábat. Megjegyezték, hogy a JPMorgan gazdasági csapata 28%-os valószínűséget rendel ehhez a forgatókönyvhöz, tehát ez belül van. a lehetőség birodalma, bár a kamatpiac csak 10%-os valószínűséget rendel ehhez az eredményhez.
Az ügyfelekkel folytatott megbeszélések során a stratégák elmondták, hogy ezt a forgatókönyvet széles körben az Armageddon forgatókönyvének tekintik. „Végül is utoljára 6.5-ben volt a Fed alapkamatláb 2000%-on, és az irányadó kamatszintet akkoriban nagyon súlyos veszteségek követték a kockázati piacokon” – mondták.
A JPMorgan csapata azonban nem számít arra, hogy az Armageddon a pénzügyi piacokon valósuljon meg. "Véleményünk szerint bár nincs kétség afelől, hogy a [6.5%-os Fed-kamatok] negatívak lennének a legtöbb eszközosztály esetében, beleértve a részvényeket, kötvényeket és hiteleket, az esetleges lejtmenet valószínűleg korlátozottabb lesz, mint azt egy Armageddon javasolná" .
A NYSE margin számlák nettó terhelési egyenlege alacsony szinten van.
Finra/NYSE/JPMorgan
A kötvények iránti kereslet – jegyezték meg a stratégák – már összeomlott, és várhatóan gyenge marad, mivel a jegybankok mennyiségi szigorításba kezdenek. „Ez a 2023-ra előrejelzett, példátlanul gyenge kereslet megnöveli annak az akadályát, hogy a kereslet újabb nagy negatív meglepetést okozzon 2023-ban, és növeli a felfelé irányuló meglepetés kockázatát” – mondták. Ráadásul az előrejelzések szerint jövőre 1.7 milliárd dollárral csökken a kínálat.
Nyilvánvaló, hogy a Fed 6.5%-ra emeli a kamatlábakat, ami nagy hatással lenne a rövid végre
TMUBMUSD02Y,
a Treasury hozamgörbéből. De a hosszabb végének hozama „sokkal kevesebbel” emelkedne – mondták, ami még erősebb inverziót jelent, mint amit most látunk.
Hasonló megjegyzéseket tettek az amerikai tőzsdére, a Commodity Futures Trading Commission tőkeáttételes alapokra és az eszközkezelői pozíciókra vonatkozó adatai alapján. „Minden részvénykeresleti mutató meglehetősen alacsony szinten áll, aszimmetrikus hátteret teremtve, ahol 2023-ban sokkal kevésbé tűnik valószínűnek egy újabb nagy visszaesés” – mondták az elemzők.
Már megjegyezték, az S&P 500
SPX,
lényegében nem változott az elmúlt hét hónapban, annak ellenére, hogy a Fed árazási csúcsa 5%-ra kúszott fel a májusi 3%-ról.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/jpmorgan-looks-at-an-armageddon-scenario-of-the-fed-jacking-rates-up-to-6-5-its-conclusion-may- be-a-surprise-11670507441?siteid=yhoof2&yptr=yahoo