A munkahelyek ereje nem múlik el

Egy ideig az erős foglalkoztatási kép dacolt a gazdaság lágyulására utaló egyéb bizonyítékokkal, talán még recesszióval is. A választások előtt, amikor a Fehér Háznak égetően szüksége volt a recesszióra vonatkozó követelések elhárítására, alkalmanként rámutatott a technikai problémákra, de leginkább az alacsony munkanélküliségi rátára és a történelmileg magas munkaerő-felvételi rátára. Most, hogy a választások véget értek, mindenki számára könnyebb lehet szembenézni a valósággal. A gazdasági jelzések gyengülést és ha nem recessziót mondanak, de a gazdaság ebbe az irányba halad. Mindeközben a munkaerőpiacról érkező hírek legfeljebb gyenge ellentétes jelzést adnak.

A foglalkoztatási képen kívül tagadhatatlanok a gazdasági gyengeség jelei, a nem direkt recesszió jelei. A reál bruttó hazai termék (GDP) csökkent az év első két negyedévében. Sokak számára ez a recesszió definíciója. Bár a reál-GDP szerény mértékben emelkedett a harmadik negyedévben, sem a 3.2%-os éves növekedési ráta, sem a részletek mintázata nem sokat mondott ellent az év elején leírt gyengeségnek.

Ellenkező esetben a gyengeség bizonyítéka széles körben elterjedt. Az új lakások vásárlása mintegy 23%-kal esett vissza az év eleje óta. A lakásépítés az új lakások beindításával mérve mintegy 27%-kal esett vissza ugyanebben az időszakban. A fogyasztó megtartotta egyensúlyát, de érezhetően lelassította a költekezést. Reálértéken az elmúlt két hónapban alig több mint 1.0%-os éves rátával bővültek az ilyen költések, ami kevesebb, mint a fele a 3.0 második felében átlagosan 2021% feletti rátának. A fogyasztó valószínűleg jobban lassult volna, ha nem az infláció indukálta volna a háztartások vásároljanak, mielőtt újra emelkednének az árak. A vállalkozások tőkekiadása is lelassult. A második és harmadik negyedévben reálértéken mindössze 3.2%-os éves ütemben bővült, ami jóval elmarad az év első negyedévének 7.9-es növekedési ütemétől.

Az biztos, hogy a munkaerőpiac más képet fest. Novemberben például 263,000 3.7-rel nőtt a foglalkoztatás, ami történelmi viszonylatban erős adat. A munkanélküliség továbbra is alacsony, a munkaerő 535,000%-a volt. Ha az ilyen hírek kétségeket ébreszthetnek a gyengeség egyéb jeleivel kapcsolatban, három megfontolás tompítja el az ilyen ellenérvek erejét. Először is, a munkahelyek növekedési üteme lelassult. A novemberi munkaerő-felvétel csak körülbelül a fele volt az év első három hónapjában átlagosan 24 XNUMX fős havi felvételi aránynak. Ilyen ütemű hanyatlás mellett a jövő év első hónapjai aligha nyújtanak sok biztatást. A második a Munkaügyi Statisztikai Hivatal legutóbbi jelentése az államonkénti foglalkoztatásról. Azt mutatta, hogy a munkanélküliség csak egy államban csökkent, XNUMX-ben pedig nőtt. Az arányok továbbra is historikusan alacsonyak, de a változás iránya baljóslatú.

Talán a legmeggyőzőbb az a történelmi rekord, amely megmutatja, hogy hanyatló gazdaságban mennyi időbe telik, amíg a munkaerőpiac gyengül (egy javuló gazdaságban pedig megerősödik). Az ilyen késések indokoltak. A munkaadók megvárják a lassulás megerősítését, mielőtt egy fájdalmas és költséges elbocsátáson mennének keresztül, és hasonlóképpen megvárják a növekedés megerősítését, mielőtt új felvételi körbe kezdenének. Ez a lemaradó minta ritkán, ha egyáltalán nem inog meg a több mint 70 éves gazdasági ciklusokra vonatkozó adatokban. Ha valami, akkor a lemaradás az elmúlt ciklusokban kifejezettebbé vált.

A 2008-09-es nagy recesszió idején például a munkanélküliségi ráta 4.4 márciusában 2007%-os mélypontra süllyedt, és még akkor is alacsony maradt, amikor a gazdaság 2008 januárjában a recesszió kezdetéhez közeledett. Eleinte lassan emelkedett. A recesszió kezdete után hét hónap telt el, 2008 augusztusáig, hogy 6.0% fölé emelkedjen. Amikor a recesszió 2009 júniusában véget ért, a munkanélküliség 9.5%-ra emelkedett. Aztán még akkor is, amikor a gazdaság megkezdte a fellendülést, a munkanélküliség tovább emelkedett, és 10 szeptemberében elérte a 2009%-ot. A munkahelyek annyira elmaradtak a fellendüléstől, hogy a munkanélküliség 9.0% felett maradt 2011 szeptemberéig.

Hasonló mintát mutatnak a 2001. évi enyhébb recesszióra vonatkozó adatok is. A munkanélküliség 3.9 novemberében 2000%-os mélypontot ért el, és csak 4.4%-ra kúszott fel, amikor a gazdaság gyengült és recesszióba ment 2001 májusában. Az arány 5.5%-ra emelkedett mivel a recesszió ugyanazon év novemberében véget ért, de tovább emelkedett, és 6.3 hónappal később, 19 júniusában elérte a 2003%-ot.

A történelem soha nem ismétli önmagát pontosan, de amellett érvel, hogy a még mindig erősnek tűnő munkaerőpiac nem ok arra, hogy figyelmen kívül hagyjuk a gazdasági gyengeség egyéb jeleit. Sokáig tart, míg a Nemzeti Gazdaságkutató Iroda kiváló statisztikusai megmondják, hogy az Egyesült Államok ezúttal mikor lépett be és mikor lépett ki a recesszióból. Mindeközben a bizonyítékok, ha nem is túlzottan, azt mondják, hogy a gazdaság, ha még nem is recesszióban van, egyet mutat.