Jeremy Grantham figyelmeztet, hogy „tragédia” fenyeget, mivel a „szuperbuborék” kipukkanhat

"Az egyik ilyen jellemző a bear-market rally a hanyatlás kezdeti leértékelési szakasza után, de még azelőtt, hogy a gazdaság egyértelműen romlásnak indult volna, mint mindig, amikor a szuperbuborékok kipukkadtak" - mondta Grantham. „Ez mindhárom korábbi esetben megtérítette a piac kezdeti veszteségének több mint felét, visszacsábítva az óvatlan befektetőket, éppen időben, hogy a piac ismét lelassuljon, csak még durvábban, és a gazdaság gyengüljön. Az idei nyári rally eddig tökéletesen passzolt a mintához.”

Az amerikai tőzsde zuhant 2022 első felében, mivel a befektetők azt várták, hogy az infláció szárnyalása a Federal Reserve hamiskájához fog vezetni. Az S&P 500 az idei év mélypontján, 3,666.77 ponton zárt június 16-án. hullámzó a nyár folyamán más tőzsdei benchmarkokkal együtt, a befektetők optimizmusa az elmúlt évtizedek legmagasabb inflációjának enyhülésének jelei miatt. 

Jerome Powell, a Fed elnöke nemrég véget ért a tüntetés augusztus 26-i beszédével a wyo-i Jackson Hole gazdasági szimpóziumon, eltörölve az e havi nyereséget, és megismételte, hogy a jegybank továbbra is szigorítja monetáris politikáját a megugró infláció megfékezésére. Arra figyelmeztetett, hogy a Fed a munka elvégzéséig küzdeni fog az infláció ellen, még akkor is, ha ez fájdalmat okozhat a háztartásoknak és a vállalkozásoknak.

"Az amerikai tőzsde továbbra is nagyon drága, és az infláció ideihez hasonló növekedése mindig többszörösére ártott, bár ezúttal a szokásosnál lassabban" - mondta Grantham. "De mostanra az alapok is hatalmasat és meglepő módon romlani kezdtek: a kínai COVID, az európai háború, az élelmiszer- és energiaválság, a rekord költségvetési szigorítás és még sok más között a kilátások jóval borúsabbak, mint azt januárban előre lehetett látni." 

Grantham egy januári újságban arra figyelmeztetett, hogy az Egyesült Államokban a COVID-19 világjárvány alatti hatalmas ösztönzést követően a részvényekre, kötvényekre, ingatlanokra és nyersanyagokra kiterjedő „szuperbuborék” vége felé közeledik.

Lásd: 'Sok szerencsét! Mindannyiunknak szüksége lesz rá: az amerikai piac a „szuperbuborék” végéhez közeledik – mondja Jeremy Grantham

Grantham szerdai lapjában kijelentette, hogy „a jelenlegi szuperbuborék példátlanul veszélyes keveréke az eszközök közötti túlértékeltségnek (a kötvények, a lakások és a részvények kritikusan túlárazottak, és mostanra gyorsan veszít a lendületből), az árupiaci sokk és a Fed hawkossága”.

Grantham szerint a szuperbuborékok felrobbanása több szakaszból áll. 

Először a buborék alakul ki, majd egy „visszaesés” az értékelésekben – mint pl a 2022 első felében látott – akkor fordul elő, amikor a befektetők ráébrednek, hogy a „tökéletesség” nem lesz tartós – mondta. „Aztán van, amit az imént láttunk – a medvepiaci rally”, majd végül „az alapok romlanak”, és a piac mélypontra süllyed.

„A szuperbuborékos bear-market rali könnyebbek és gyorsabbak, mint bármely más rali” – mondta. "A befektetők úgy vélik, hogy ez a részvény 100 dollárért kelt el 6 hónappal ezelőtt, tehát most 50 dollárért, 60 dollárért vagy 70 dollárért olcsónak kell lennie."

A Grantham szerint az augusztus 16-i napon belüli csúcson az S&P 500 júniusi mélypontja óta a veszteségeinek 58%-át megtérítette. Ez „kísértetiesen hasonlított a többi történelmi szuperbuborékhoz”. 

Például „az 1929. novemberi mélypontról az 1930. áprilisi csúcsra a piac 46%-ot erősödött – ez 55%-os veszteség helyreállítása a csúcsról” – mondta.

Kiemelte a többi medvepiaci rali „sebességét és mértékét” is. 

„1973-ban a kezdeti csökkenés utáni nyári rally az S&P 59 teljes veszteségének 500%-át visszanyerte a csúcsról” – írta. Nemrég, 2000-ben Grantham azt írta, hogy „a Nasdaq (amely a technológiai buborék fő eseménye volt) mindössze 60 hónap alatt visszanyerte kezdeti veszteségének 2%-át”.

Az amerikai tőzsdék szerdán csökkentek, augusztus utolsó napján mindhárom fő benchmark zsinórban a negyedik nap esést könyvelhette el. A Dow Jones ipari átlag
DJIA,
-0.88%
0.9%-ot esett, míg az S&P 500
SPX,
-0.78%
0.8%-ot esett, a technológiailag erős Nasdaq Composite pedig
COMP,
-0.56%
csúszott 0.6%. 

Olvasás: A tőzsde nyári rali augusztusban kifutott. Íme, mit mond a történelem szeptemberről.

"A gazdasági adatok elkerülhetetlenül elmaradnak a gazdaság jelentős fordulópontjaitól" - mondta Grantham. „A helyzetet rontja, hogy a 2000-hez és 2007-hez hasonló események fordulóján az olyan adatsorok, mint a vállalati profitok és a foglalkoztatás, ezt követően jelentősen lefelé módosíthatók.”

"Ez a késés alatt jellemző a medvepiaci rally" - mondta. Most pedig úgy tűnik, hogy a jelenlegi szuperbuborék „megállt a harmadik és az utolsó felvonás között” Grantham szerint. 

„Készülj fel egy epikus fináléra” – mondta. „Ha a történelem megismétlődik, a darab ismét Tragédia lesz. Remélnünk kell ezúttal egy kisebbet.”