A januári csúszás nem azt jelenti, hogy a tőzsde 2022-re van ítélve

„Ahogy telik a január, úgy telik az év” a tőzsdén. Ez a kereskedők körében általánosan elterjedt hiedelem. Ha hiszi, most valószínűleg megijedt, mivel a Standard & Poor's 500 Total Return Index 7.66%-ot esett az idei év első három hetében.

Felbátorodik. A januári indikátor hiedelme – amelyet gyakran januári barométernek neveznek – babona. Tanulmányoztam a piaci akciókat 1950-től napjainkig, hogy lássam, ez a barométer jelent-e valamit. Ez egy 72 éves időszak.

A legdurvább értelemben a barométer az esetek 77%-ában igaza volt. Azonban az esetek 79%-ában igaza volt egy naiv előrejelzési modellnek, amely minden évben emelkedő év lesz. Ez nem mond jót a feltételezett barométernek.

De várjon, még rosszabb lesz.

A január természetesen annak az évnek a része, amelyet meg kell jósolni. Tehát egy igazságosabb teszt a következő lenne: Mennyire jósolja meg január a következő 11 hónapot? Ennek alapján az esetek mindössze 67%-ában volt igaza.

A kereskedők idegei számára a legfontosabb ez a kérdés: Mennyire pontos a barométer azokban az években, amikor leesett a január. Itt esik szét igazán a januári prófétai minőség tévedése. 1950 és 2021 között a január 29-szeresére esett vissza, de csak 12 esetben esett vissza a piac az egész évben. Ez 44%-os pontossági arány, ami rosszabb, mint a véletlen.

Biztosíthatok-e arra, hogy a piac idén fellendül? Nem; senki sem tudja. De azt, hogy az év felfelé vagy lefelé halad, semmiképpen sem az első három vagy négy hét piaci lépései határozzák meg.

Amennyit megér, saját előrejelzésem szerint a piac pozitív egyszámjegyű hozamot könyvelhet el ebben az évben. A befektetők legfőbb aggodalma az emelkedő kamatok. De úgy gondolom, hogy Edson Gould, az 1930-as és 1950-es évek piaci szakértője, jó úton haladt, amikor azt mondta, hogy három kamatemelésre van szükség ahhoz, hogy kisiklják a részvényeket. Ezt a „három lépés és egy botlás” szabálynak nevezte. Gould korában a Fed általában félpontos lépésekben emelte a kamatot. Ma a Fed hajlamos negyedpontos lépésekre. Tehát úgy gondolom, hogy háromnál több kamatemelésre lehet szükség ahhoz, hogy komoly gondokat okozzanak a részvények.

Januári hatás

Egy másik, a januárhoz kötődő piaci tan a januári hatás. Valójában ez három hatás összefolyása.

· A készletek általában emelkedni szoktak januárban

· A kis részvények általában jól teljesítenek

· A tavalyi év vesztesei gyakran visszapattannak, „januári visszapattanásban”

Idén egyelőre semmi jelét nem látom a januári hatásnak. Az első elem, az általános piaci emelkedés nyilvánvalóan nem történik meg. A kis részvények nem állnak jobban, mint a nagyok. A Russell 2000 Total Return Index, egy kis kapitalizációjú index 6.97%-kal csökkent január 21-ig.

Ami pedig a tavalyi veszteseket illeti, ismét verik őket. Decemberben öt olyan részvényről írtam, amelyek 2021-ben jelentős csökkenést szenvedtek el: Interaktív szakasz (PTON), Altice USA (NÁLUNK), Zillow csoport (ZG), Coupa Szoftver (COUP) és Ring Central (RNG).

Mind az öt szerencsétlen részvény többet zuhant, mint az S&P 500 2022 első három hetében. Összességében 17%-ot esnek, a tavalyi veszteségükön felül (ami 50% és 76% között mozgott).   

Nincsenek szisztematikus adataim a januári hatásról, mint a januári barométerről. De személyes tapasztalatból mondhatom, hogy ez közel sem biztos. 2018-ban például elvesztettem egy csomó pénzt, amikor vételi opciókat vásároltam az előző év lecsúszott részvényeire.

Mi a helyzet

Bár ez eddig egy nehéz év volt, nem minden esik. A részvények körülbelül 10%-a emelkedett. Az erősítők közül sok energia részvény. Az olaj- és gáztermelők az elmúlt három évben Észak-Amerikában 500 alá csökkentették az aktív olaj- és gázkutak számát a több mint 800-ról. Ennek eredményeként az olaj- és gázárak emelkedtek, és sok energiakészlet is. jól.

Két olajmező szolgáltató óriás, Schlumberger Kft. (SLB) és Halliburton Co. (HAL) egyaránt körülbelül 15%-kal emelkednek. Egy csomó más energiakészlet is emelkedik, beleértve Hess (HES), Occidental Petroleum (OXY) és Phillips 66 Partners LP (PSXP).

Az az érzésem, hogy az energiaipari rallynak van még tennivalója. Ezek a részvények 2014 közepétől hat évig térdeltek. Sokukat még mindig ésszerűen értékelik.

Közzététel: Egy általam kezelt fedezeti alap rövidre adott (a Ring Central csökkenésére fogadott)..