Jamie Dimon szerint az infláció és az ukrajnai háború drámaian megnövelheti az Egyesült Államok kockázatait

Jamie Dimon, a vagyon szerint a legnagyobb amerikai bank vezérigazgatója és elnöke éves részvényesi levelében az ország előtt álló kockázatok potenciálisan példátlan kombinációjára mutatott rá.

Valószínűleg három erő alakítja majd a világot a következő évtizedekben: a Covid-járványból kilábaló amerikai gazdaság; magas infláció ami bevezeti az emelkedő kamatlábak és Oroszország korszakát Ukrajna inváziója és az ebből fakadó humanitárius válság most zajlik Dimon szerint.

„A fent említett három tényező mindegyike egyedülálló a maga jogán: a drámai, ösztönző hatású COVID-19 világjárványból való kilábalás, az arányok gyors emelésének valószínű szükségessége és a QE megfordítása, valamint az ukrajnai háború és a szankciók. Oroszországról” – írta Dimon.

„Teljesen más körülményeket mutatnak be, mint amit a múltban tapasztaltunk – és összefolyásuk drámaian megnövelheti az előttünk álló kockázatokat” – írta. "Bár lehetséges és remélhető, hogy ezeknek az eseményeknek békés megoldása lesz, fel kell készülnünk a lehetséges negatív következményekre."

Dimon levele, amelyet széles körben olvasnak üzleti körökben, mert a JPMorgan A vezérigazgató státusza iparága legjelentősebb szóvivőjeként lehangoltabb hangot vett át az övéből küldetés csak tavaly. Miközben sokat írt az ország előtt álló kihívásokról, köztük a gazdasági egyenlőtlenségről és a politikai diszfunkcióról, ez a levél azt a meggyőződését sugározta, hogy az Egyesült Államok fellendülés közepén van, amely „könnyen” 2023-ra is befuthat.

Most azonban, a második világháború óta a legnagyobb európai konfliktus kirobbanása megváltoztatta a dolgokat, felforgatta a piacokat, átrendezte a szövetségeket és átstrukturálta a globális kereskedelmi mintákat – írta. Dimon szerint ez kockázatokat és lehetőségeket is rejt magában az Egyesült Államok és más demokráciák számára.

"Az ukrajnai háború és az Oroszországgal szembeni szankciók legalábbis lelassítják a világgazdaságot – és könnyen rosszabbodhat" – írta Dimon. Ennek oka a konfliktus lezárulásával kapcsolatos bizonytalanság és annak az ellátási láncokra gyakorolt ​​hatása, különösen az energiaellátással kapcsolatosak esetében.

Dimon hozzátette, hogy a JPMorgan esetében a menedzsment nem aggódik emiatt közvetlen kitettség Oroszországnak, bár a bank „idővel még mindig körülbelül 1 milliárd dollárt veszíthet”.

Íme, részletek a Dimon's-ból levél.

„Arra számítunk, hogy a háború következményei és az abból fakadó szankciók az év közepére 12.5%-kal csökkentik Oroszország GDP-jét (ez rosszabb, mint az 10-as mulasztás utáni 1998%-os visszaesés). Közgazdászaink jelenleg úgy gondolják, hogy az olaj- és gázpiacon Oroszországtól erősen függő euróövezetben 2-ben nagyjából 2022%-os GDP-növekedés várható a hat héttel ezelőtti, 4.5%-os emelt ütem helyett. Ezzel szemben azt várják, hogy az Egyesült Államok gazdasága nagyjából 2.5%-os javulást jelent a korábban becsült 3%-kal szemben. De figyelmeztetek arra, hogy ezek a becslések az ukrajnai háború és a jelenleg érvényben lévő szankciók meglehetősen statikus nézetén alapulnak.

„Sok további szankciót lehetne bevezetni – ami drámaian és kiszámíthatatlanul növelheti hatásukat. Maga a háború kiszámíthatatlansága és a globális áruellátási láncokat körülvevő bizonytalanság mellett ez potenciálisan robbanásveszélyes helyzetet teremt. Később beszélek a globális energiaellátás bizonytalan természetéről, de egyelőre egyszerűen ezt az ellátást könnyű megzavarni.”

„Amerikának fel kell készülnie egy előreláthatatlan kimenetelű ukrajnai háború meghosszabbításának lehetőségére. … Ezt úgy kell tekintenünk, mint egy ébresztőt. Rövid és hosszú távú stratégiákat kell folytatnunk, amelyek célja nemcsak a jelenlegi válság megoldása, hanem az újonnan megerősödött demokratikus szövetségek hosszú távú egységének megőrzése is. Állandó, hosszan tartó kiállást kell tennünk a demokratikus eszmék mellett és a gonosz minden formája ellen.”

„Az orosz agressziónak van egy másik drámai és fontos eredménye is: egyesíti a demokratikus nyugati világot – Európán és az Észak-atlanti Szerződés Szervezete (NATO) országain át Ausztráliával, Japánnal és Koreával. […] Ennek a két kérdésnek az eredménye túlmutat Oroszországon, és valószínűleg évtizedekre hatással lesz a geopolitikára, ami a szövetségek átrendeződését és a globális kereskedelem szerkezeti átalakulását is eredményezheti. Az, hogy a Nyugat hogyan viszonyul önmagához, és hogy a Nyugat meg tudja-e tartani egységét, valószínűleg meghatározza a jövőbeni globális rendet, és alakítja Amerika (és szövetségesei) fontos kapcsolatát Kínával.”

„Az is világos, hogy a kereskedelmi és ellátási láncokat, ahol nemzetbiztonsági kérdéseket érintenek, át kell alakítani. Egyszerűen nem támaszkodhat az eltérő stratégiai érdekekkel rendelkező országokra a kritikus áruk és szolgáltatások tekintetében. Az ilyen átszervezésnek nem kell katasztrófának vagy szétválásnak lennie. Átgondolt elemzéssel és végrehajtással racionálisnak és rendezettnek kell lennie. Ez mindenkinek az érdeke.”

„Minden olyan termék vagy anyag esetében, amely elengedhetetlen a nemzetbiztonsághoz (gondoljunk csak a ritkaföldfémekre, az 5G-re és a félvezetőkre), az amerikai ellátási láncnak vagy belföldinek kell lennie, vagy csak teljesen baráti szövetségesek számára kell nyitva lennie. Soha nem támaszkodhatunk és nem is szabad olyan folyamatokra hagyatkoznunk, amelyeket fel lehet használni és fel is fognak használni ellenünk, különösen akkor, ha a legsebezhetőbbek vagyunk. Hasonló nemzetbiztonsági okokból korlátozni kell azokat a tevékenységeket (beleértve a befektetési tevékenységeket is), amelyek nemzetbiztonsági kockázatot jelentenek, azaz a kritikus technológia potenciális ellenfelekkel való megosztását.”

„Ez az átalakítás valószínűleg idővel megtörténik, és nem kell rendkívül zavarónak lennie. Lesznek nyertesek és vesztesek – a fő haszonélvezők Brazília, Kanada, Mexikó és a barátságos délkelet-ázsiai országok lesznek. Ellátási láncaink újrakonfigurálásával együtt új kereskedelmi rendszereket kell létrehoznunk szövetségeseinkkel. Ahogy fentebb említettük, én inkább az lenne, ha újra csatlakoznék a TPP-hez – ez a lehetséges legjobb geostratégiai és kereskedelmi megállapodás a szövetséges nemzetekkel.”

„A Federal Reserve és a kormány helyesen cselekedett, amikor merész, drámai lépéseket tett a járvány által elszabadult szerencsétlenség után. Utólag visszagondolva, sikerült. De utólag visszagondolva, a gyógyszer (a költségvetési kiadások és a minőségbiztosítás) valószínűleg túl sok volt, és túl sokáig tartott.”

„Nem irigylem a Fed-et azért, amit ezután kell tennie: minél erősebb a fellendülés, annál magasabbak lesznek az azt követő kamatok (úgy gondolom, hogy ez lényegesen magasabb lehet, mint amit a piacok várnak), és annál erősebb a mennyiségi szigorítás (QT). Ha a Fed jól csinálja, évekig tarthatunk a növekedésben, és az infláció végül csökkenni kezd. Mindenesetre ez a folyamat sok megdöbbenést és nagyon ingadozó piacokat fog okozni. A Fed-nek nem kell aggódnia a volatilis piacok miatt, hacsak nem érintik a tényleges gazdaságot. Az erős gazdaság felülmúlja a piaci volatilitást.”

„Az egyik dolog, amit a Fed-nek meg kell tennie, és úgy tűnik, meg is tette, hogy mentesítse magát – maximális rugalmasságot biztosítva – a mindössze 25 bázispontos kamatemelési minta alól, és ezt rendszeres ütemterv szerint tegye. És bár bejelenthetik, hogyan szándékoznak csökkenteni a Fed-mérleget, szabadon módosíthatják ezt a tervet egy pillanat alatt, hogy kezelni tudják a gazdaság és a piacok aktuális eseményeit. Az adatokra és eseményekre valós időben erősen reagáló Fed végső soron nagyobb önbizalmat teremt. Mindenesetre a kamatoknak jelentősen emelkedniük kell. A Fed-nek nehéz dolga van, ezért kívánjuk nekik a legjobbakat.”

„Idén bejelentettük, hogy a a beruházásokhoz kapcsolódó kiadások növekednének 11.5 milliárd dollárról 15 milliárd dollárra. Megpróbálom leírni a 3.5 milliárd dolláros „növekményes befektetést”, bár nem tudom mindegyiket áttekinteni (és versenyjogi okokból nem is tenném). Reméljük azonban, hogy néhány példa megnyugtatja döntési folyamatunkban.

Egyes befektetéseknél meglehetősen kiszámítható idő van a pozitív cash flow-hoz, és jó és kiszámítható a befektetés megtérülése (ROI), bárhogyan is mérjük. Ezek a befektetések fiókokat és bankárokat foglalnak magukban szerte a világon, minden vállalkozásunkban. Tartalmaznak bizonyos marketingköltségeket is, amelyeknek ismert és számszerűsíthető megtérülése van. Ez a kategória együttesen 1 milliárd dollárral növeli a kiadásainkat 2022-ben.

„Az elmúlt 18 hónap során közel 5 milliárd dollárt költöttünk akvizíciókra, ami 700-ben hozzávetőleg 2022 millió dollárral növeli a „többletberuházási” kiadásokat. Arra számítunk, hogy ezen felvásárlások többsége néhány éven belül pozitív megtérülést és erős bevételt eredményez, ami teljes mértékben indokolt. költségüket. Néhány esetben ezek az akvizíciók pénzt keresnek – és úgy gondoljuk, hogy segítenek megakadályozni az eróziót üzletünk más részein.”

„Nemzetközi fogyasztói terjeszkedésünk egy más jellegű befektetés. Hiszünk abban, hogy a digitális világ lehetőséget ad arra, hogy az Egyesült Államokon kívül olyan fogyasztói bankot építsünk, amely idővel nagyon versenyképessé válhat – ez a lehetőség a fizikai világban nem létezik. Számos előnnyel kezdjük, amelyekről úgy gondoljuk, hogy idővel erősödni fognak. … Rendelkezünk azzal a tehetséggel és know-how-val, hogy ezeket a legkorszerűbb technológián keresztül megvalósítsuk, lehetővé téve számunkra, hogy e képességek teljes skáláját kiaknázzuk minden vállalkozásunkban. A tanultakat alkalmazhatjuk vezető amerikai franchise-unkban és fordítva. Lehet, hogy ebben tévedünk, de szeretem a kezünket.”

„A világjárvány és a tehetségek megtartásával kapcsolatos kihívások ellenére továbbra is folytatjuk növeljük képviseletünket a nők és a színes bőrűek körében. … 2021-ben minden eddiginél több nő került ügyvezető igazgatói pozícióba; hasonlóképpen rekordszámú nő került ügyvezető igazgatóvá. Az év végére az önazonosító alkalmazottak alapján a nők a cég teljes munkaerő 49%-át tették ki. Összességében a spanyolok aránya 20%, az ázsiaiak aránya 17%-ra, a feketék pedig 14%-ra nőttek."