Egyre nehezebb kereskedni az orosz részvényekkel. Mit kell tudni.

Az ukrajnai katonai akciót követően Moszkvával szemben bevezetett nemzetközi pénzügyi szankciók sorozata hatalmas pusztítást végzett a globális pénzügyi piacokon. A tőzsdék világszerte leállítják az Oroszországhoz kötődő társaságok és alapok kereskedelmét, és a még felfüggesztésre várók bizonytalan jövő elé néznek. 

A globális vagyonkezelők azon fáradoznak, hogyan oldják fel orosz pozícióikat anélkül, hogy pusztító veszteségeket szenvednének el. A moszkvai tőzsde orosz jegybank általi bezárása miatt a kereskedők korlátozott likviditást kaptak azokban a pénzügyi központokban, amelyekben orosz cégek másodlagos tőzsdei jegyzései vannak.  

A nagy orosz cégek tengerentúli listái, mint pl

Sberbank

Rossia,

Gazprom
,

Rosneft
,
és a

Lukoil

azon részvények közé tartoznak, amelyeket a leginkább sújtott a pénzügyi válság.

A Sberbank londoni tőzsdén jegyzett részvényei 99.9%-ot veszítettek értékükből február közepe – amikor a részvények 15 dollár körül forogtak – és szerda között, amikor 1 centen értek el mélypontot. Az egykor Oroszország egyik legértékesebb vállalata, a közelmúltban több mint 500 milliárd dolláros vagyonról számolt be a csoport, jelenleg 200 millió dollár alatti a piaci kapitalizációja.

Lényegében nincs lehetőség vásárlásra ebben az eladásban. A Sberbank részvényei egyike annak a csaknem 70 tőzsdei tőzsdének, amelyet felfüggesztettek

London Stock Exchange

Ezen a héten a Sberbank és sok társának részvényeit szintén leállította a Financial Industry Regulatory Authority az Egyesült Államok tőzsdén kívüli piacain.

Sokkal bonyolultabb a kép azoknál a tőzsdén kereskedett alapoknál (ETF), amelyek jelentős mennyiségű orosz eszközt birtokolnak vagy tartottak. A pénteki állás szerint az Egyesült Államok és Európa tőzsdéi jelentős eltéréseket mutattak az alapok kereskedésének folytatását illetően. 

London még egyetlen orosz alapot sem tiltott be, míg a New York-i tőzsde hármat, köztük hármat is

BlackRock
'S

iShares MSCI Russia ETF

(ticker: ERUS). Az iShares MSCI Russia ADR/GDR UCITS ETF (CSRU), a BlackRock, a világ legnagyobb eszközkezelőjének másik alapja folytatta a kereskedést New Yorkban és Londonban. A CSRU-t felfüggesztették a páneurópai Euronexten és a frankfurti járaton is

Deutsche Borse

és a milánói Borsa Italiana.

Az ERUS-nak és a CSRU-nak is ugyanaz a három legnagyobb részvénye van: a Sberbank, a Gazprom és a Lukoil. 

A BlackRock közölte, hogy ettől a héttől felfüggesztette az új részvények létrehozását mindkét ETF-ben – így gyakorlatilag zártvégű alapokká váltak –, bár egyes másodlagos piacokon folytatódik a kereskedés. 

A VanEck Russia ETF-je (RSX) is folytatja a kereskedést, bár az eszközkezelő hasonlóképpen felfüggesztette az új részvények létrehozását. Az RSX három legnagyobb részesedése a londoni tőzsdén jegyzett angol-orosz aranybányász

Polymetal International

(POLY.UK), valamint a Gazprom és a Rosneft.

A részvények létrehozása és visszaváltása elengedhetetlen ahhoz, hogy az ETF-részvények tükrözzék az alap befektetéseinek mögöttes piaci értékét. De ha a befektetők elég őrültek ahhoz, hogy megpróbálják megvásárolni ezeket az alapokat, amelyek mindegyike több mint 80%-ot esett az elmúlt két hétben, akkor valószínűleg ez nem nagyon érdekli őket.

Ám ezeknek az alapoknak a megvásárlását sokkal könnyebb mondani, mint megtenni, mivel a piacon korlátozott a likviditás.

„Elméletileg továbbra is megvásárolhatja ezeket az eszközöket” – mondta Danny Cox, a brit bróker képviselője

Hargreaves Lansdown
,
mondta Barron. „A gyakorlatban senki sem áll a kereskedés másik oldalán.” Cox elmondta, hogy bár a CSRU-hoz hasonló alapok megvásárolhatók voltak a bróker platformján, a felhasználókat valószínűleg arra kérnék, hogy lépjenek kapcsolatba egy telefonkereskedővel. Azok a kereskedők viszont valószínűleg lehetetlennek találnák a kereskedés végrehajtását.

Ezen alapok megvásárlása, ha bármely befektető ezt lehetségesnek találja, kockázatokkal jár. A Fitch Ratings arra számít, hogy az Oroszországra összpontosító alapok felfüggesztésének üteme felgyorsul, aminek oka kezdetben a portfóliópapírok kereskedelme, ami azt jelenti, hogy a befektetők bezárulhatnak. 

Ez nem jó pozíció. Ezek hatalmas szerencsejátékok a geopolitikai machinációk kimenetelével, amelyek kívül maradnak minden egyéni befektető ellenőrzésén, és az alapok felfüggesztésének nincs időkorlátja.

Azok a befektetők, akik meg akarják kockáztatni, hogy orosz eszközöknek való kitettséget szerezzenek, vannak más lehetőségek is. Ezek az Egyesült Királyságban jegyzett, Oroszországnak kitett vállalatok, mint például a Polymetal International és az Evraz (EVR.UK), az acélóriás, amely jelentős tevékenységet folytat Oroszországban és Ukrajnában. Evraz végső tényleges tulajdonosa Roman Abramovics, a Chelsea FC brit labdarúgó-bajnokság jelenlegi tulajdonosa. A héten azt mondták, hogy az oligarcha el akarja adni a sportcsoportot.

A Polymetal International és az Evraz jelenleg mindkét cég a londoni blue-chip FTSE 100-as tagja, bár a legutóbbi, e hónap végén hatályba lépő átalakítás során ki kell lépniük az indexből. A Polymetal és Evraz kereskedés továbbra is hihetetlenül népszerű Londonban.

„Mindketten részt vettek ezen a héten a legjobb vételeinkben és eladásainkban is” – Charlie Musson, a bróker képviselője

AJ Bell
,
mondta Barron. "Ez csak azt mutatja, hogy attól függően, hogy a befektetők hogyan látják őket, vagy lehetőségként tekintenek rájuk a vásárlásra, vagy a lehető leggyorsabban kiszállnak."

Egyes befektetők már megvásárolják az érvényben lévő mártást. Több mint 30%-ot ugrott a polifém részvény a pénteki londoni kereskedésben, az Evraz pedig 70%-ot. Még ha figyelembe vesszük a közelmúltbeli árfolyamváltozást is, mindkét részvény több mint 80%-os mínuszban marad idén eddig.

Az orosz eszközök nagy része továbbra is „befektethetetlen”, a befolyásos indexszolgáltatók, az MSCI és az FTSE Russell a héten azt mondták, hogy kirekesztik az orosz részvényeket a feltörekvő piacokat követő referenciamutatóikról.

Írjon Jack Dentonnak a címen [e-mail védett] és Lina Saigol at [e-mail védett]