Ideje újra részvényeket vásárolni? Miért mond igent a Citi?

Szövegméret

Ez az idei év hosszan húzódik a zuhanó tőzsdén. A Citigroup modellje, amely megjósolja, hogy a részvények mekkora piacra fordulnak, azt mutatja, hogy a piac jelenleg inkább vételnek tűnik. 

A

iShares MSCI ACWI tőzsdén kereskedett alap
(ACWI) körülbelül 14%-ot esett idén, és ugyanezen okok miatt a

S&P 500
és a

Dow Jones Industrial Average
estek is: Magas infláció, ami még rosszabbá vált az orosz-ukrán konfliktusból eredő árukorlátozások, sértette a fogyasztói keresletet; a költséginfláció csökkentette a vállalatok haszonkulcsát; a központi bankok az infláció csökkentése érdekében szigorítják a monetáris politikát, amely lépések tovább lassítják a gazdasági növekedést. 

Ezek a problémák, amelyekkel a piac még mindig próbál megbékélni, az utóbbi időben sokakat visszatartottak a Wall Streeten attól, hogy részvényeket ajánljanak. Egyes piaci technikusok például nemrég azt mondták a Az S&P 500 további 10%-ot vagy még többet eshet még viszonylag alacsony szintjéről is. 

A Citi globális részvénystratégiái azonban rendelkeznek egy modellel, egy „medvepiaci ellenőrző listával”, amely szerint jelenleg a piac vásárlása viszonylag biztonságosnak tűnik. A modell 18 altényezőt vesz figyelembe az értékelések, a kötvénypiaci indikátorok, a befektetői hangulat, a vállalati döntések és finanszírozás, a jövedelmezőség és a mérlegek tágabb kategóriáin belül. Ha közel mind a 18 résztényező villog az eladási jelzés, az gyakran azt jelenti, hogy közeledik a 20%-os esésként definiált medvepiac. Szerencsére jelenleg a 18 tényező közül csak hat villog eladási jelzés. „Globális Bear Market ellenőrzőlistánk meg akarja vásárolni ezt a mártást” – írja Robert Buckland, a Citi részvénystratégája. 

Referenciaként az eladási jelzések jelenlegi száma jóval alatta marad a medvepiacokat megelőző korábbi értékeknek. 2000 márciusában a tényezők közül 17.5 jelzett eladást, közvetlenül a medvepiac előtt. 2007 októberében 13 jel mutatott eladást közvetlenül a medvepiac előtt. 

Íme egy pillantás, hol állnak most a jelek. Először is néhány negatív jel:

Az első baljós jel a hozamgörbe. A 10 éves kincstári hozam mindössze 0.27 százalékponttal haladja meg a 2 éves hozamot. Ez 0.78 százalékpontos különbség az idei év kezdetéhez képest. A szűkülő különbség azt jelenti, hogy a rövid lejáratú hozamok gyorsabban emelkedtek, mint a hosszabb lejáratúak. Jelenleg ez azt tükrözi, hogy a mai magasabb infláció és kamatlábak rontják a gazdasági keresletet.  

A másik figyelemre méltó eladási jelzés az elemzői részvényajánlatok, amelyek egyelőre túlságosan is bullish. Valójában a FactSet szerint az MSCI ACWI ETF-ben szereplő vállalatok 2022-es összesített egy részvényre jutó nyereségére vonatkozó elemzői várakozások 2.6%-kal nőttek a mai napig. Ez részben azért van a vállalatok jórészt felülmúlták a profit-előrejelzéseket az év elején, és a magasabb kamatlábak és az infláció pontos hatását a jövőbeli eladásokra a vállalati elemzők jelenleg nehezen tudják számszerűsíteni. Tehát a bevételbecslések idővel csökkenhetnek. 

De van egy sor más pozitív mutató is, ezek közül egészen pontosan 12. Az biztos, hogy a gazdaságot és a bevételeket fenyegető kockázatok nem szűntek meg, de a részvényárfolyamokban már megjelenhetnek. Eközben adatok, mint a részvényalapokba irányuló pénzáramlás javítása jelei annak, hogy a vásárlók visszatérnek a piacra. 

Legalább van értelme itt-ott vásárolni néhány cégrészvényt. 

Írjon Jacob Sonenshine-nek a címen [e-mail védett]