Az Apple érték- vagy növekedési részvény?

Míg 2022-t a részvények többsége piros tintával jelöli, ez viszonylag jó év volt az értékmeggyőzéssel foglalkozók számára. Valóban, 12.07.22. a Russell 3000 Value index éves szinten 7.1%-os negatív összhozamot ért el, szemben a növekedési megfelelője, a Russell 26.3 Growth Index 3000%-os zuhanásával.

Az értékbefektetés hívei üdvözölték a fordulatot, amely 2020 Halloween-jén kezdődött, mivel ezt a megközelítést az elmúlt években rosszindulatúan kezelték. Természetesen a történelmi tapasztalatok hosszú távon kedveznek ennek a stílusnak, valamint olyan időszakokban, mint a jelenlegi, ahol kiemelten szerepelt az emelkedő kamatlábak és az infláció – ezt a témát a csapatom nemrégiben írt jelentése is tárgyalja.

A körültekintő spekuláns KÜLÖNJELENTÉS: Infláció 101B

A NÖVEKEDÉS AZ ÉRTÉK ÖSSZETEVŐJE

A legutóbbi két bejegyzésemben általában azzal érveltem, hogy két MegaCap technológiai részvény, microsoft
MSFT
& Ábécé (GOOG) mérlegelniük kell azoknak a befektetőknek, akik a befektetési folyosó Érték oldala felé hajlanak. Természetesen az ilyen diskurzus biztosan hiányozna beemelés nélkül Apple
AAPL
a beszélgetésben.

Végül is a fogyasztói elektronikai óriás volt az első amerikai vállalkozás, amely elérte a megdöbbentő 1 billió dolláros piaci kapitalizációt, mielőtt 2 augusztusában átlépte volna a 2020 billió dolláros küszöböt. Az biztos, hogy az Apple termelő, és azóta megduplázta az egy részvényre jutó nyereséget. 2018-ban (közel évi 19%-os arány), 2016 óta pedig megháromszorozták ezt a számot (évi 20%-os növekedés), ami egy hatalmas méretű vállalattól való bravúr.

Az elmúlt években az AAPL-részvényeket többszörösével jutalmazták, mint a teljes piac nyeresége. De rengeteg értéket lehet realizálni a cég folyamatosan fejlődő termékbázisából, amely kéz a kézben jár a mindenütt jelen lévő ökoszisztémával.

Természetesen, amint azt a jellemzőimben említettem microsoft és a Ábécé jóval több, mint néhány értékelési mérőszám egy vonzó árú, szép felértékelődési potenciállal rendelkező részvény kiválasztása. Valóban, mi a A körültekintő spekuláns régóta érvelnek amellett, hogy a növekedés minden vállalat befektetési előnyeinek értékelésének összetevője. Valójában a XNUMX-XNUMX éves céláraink mindig figyelembe veszik az előretekintő értékesítési és bevételi elvárásokat, nem beszélve a márkaerőről, a versenypozícióról, a termék szélességéről és mélységéről, valamint a menedzsment képességeiről.

A témával kapcsolatos további elmélkedésért tekintse meg különjelentésünket: Ne feledkezzünk meg az értékről

URALÁLJA A CÍMcímeket

Bár az AAPL leginkább a „csak működőképes” fogyasztói termékeiről ismert, ökoszisztémája egyfajta fallal körülvett kertként szolgál a teljes termékcsalád körül, ami fokozza az eszközök interoperabilitását és kibővíti az olyan kiegészítő szolgáltatások vonzerejét, mint a zene és a televízió. Az Apple immár több mint 900 millió előfizetővel büszkélkedhet ezeken a szolgáltatásokon.

Természetesen a közelmúltban szóváltás volt az Apple App Store feletti irányításáról, ami a vállalat 30%-os bevételcsökkentésével és a Twitter kiszorításának lehetőségével kapcsolatos, de úgy tűnik, Tim Cook vezérigazgató és Elon Musk, a Twitter tulajdonosa megtalálta a közös hangot. rendezték nézeteltérésüket.

Emellett több meg nem nevezett forrás is szerepelt a hírekben, amelyek a kínálati korlátokra hivatkoztak, mint okot arra, hogy a vállalat csökkentse iPhone-gyártását. Míg azonban ezek az ellenőrzések néha egyenértékűek egy kanárival a szénbányában, az Apple-nek számos beszállítója van, amelyek láthatják a keresleten kívüli okok miatti megrendeléseket (pl. gyenge minőség és késések). Természetesen azt is láttuk, hogy az Apple termeléscsökkentési pletykái hamisnak bizonyultak.

Hozzátehetjük ebben az esetben, hogy a kínai kormány egyre nagyobb nyomást érez a nulla COVID-politikájának feladására, ami Pekinget a vesztes forgatókönyv elé állította. A világ többi része számára ez azt jelenti, hogy a korlátok enyhülnek, még akkor is, ha a vállalatok a termelést Kínán kívüli régiókra igyekeztek diverzifikálni.

Kétségtelen, hogy az iPhone termékfrissítési ciklusa eléri az egyensúlyt, és ezen a ponton stabilizálódni fog a meglévő iPhone-felhasználók kereslete. Mindazonáltal az előfizetéses szolgáltatások növekedésének csökkentenie kell a termékfrissítési ciklusokhoz kapcsolódó volatilitást. Ráadásul a szolgáltatási szegmens a bruttó árrés közel dupláját produkálja, mint a termékeké (iPhone, Apple Watch stb.), amelyek önmagukban is lenyűgözőek (általában 30-40%).

Az Apple mérlege is nagyon erős, nagy készpénzkészlettel, amely önmagában is elég jelentős ahhoz, hogy piaci érték alapján a legnagyobb S&P 15 vállalat 500%-a közé kerüljön. Az adósságteher is nőtt az évek során, de (talán nem meglepő módon) az Apple hitelfeltételei jelenleg jobbak, mint a szövetségi kormányé, és az egyenleg csak egy csipetnyivel magasabb, mint egy átlagos nettó bevételi év. Ez a likviditás rugalmasságot biztosít a részvényesek tőkéjének visszajuttatásában vagy kulcsfontosságú befektetések (plINTC
okostelefon-modem chip beszerzése).

OMAHA ÓVÁSA

Igaz, a 23-as határidős P/E ráta és az 1% alatti osztalékhozam miatt nehéz hagyományos Value-részvénynek nevezni az Apple-t, de nem szabad megfeledkeznünk arról sem, hogy a világ leghíresebb Value-befektetője jelentős részesedéssel rendelkezik a cégben. Valóban, Warren Buffett Berkshire HathawayjeBRK.B
126.5 milliárd dollár értékű AAPL részvényt birtokolt szeptember végén!

Tehát úgy gondoljuk, hogy az Apple egyben növekedési és értékpapír is, ezt a nézetet többé-kevésbé fenntartjuk az eredeti ajánlásunk óta. A körültekintő spekuláns több mint 22 évvel ezelőtt.