A befektetők eltűntek, mivel a bank futása a Szilícium-völgy Bank összeomlását okozta

Kulcs elvezetések

• A Silicon Valley Bank (SVB) összeomlott, így a startup és a technológiai szektorban sok vállalat aggódik amiatt, hogy sikerül-e fizetniük a héten
• Ez a bankon való futás eredménye, likviditási válság miatt, ami azt jelenti, hogy az SVB nem tudott hozzáférni készpénzhez a kifizetések teljesítésére.
• Janet Yellen pénzügyminiszter kizárta a teljes mentőcsomag lehetőségét, és azt mondta, hogy "ezt nem fogjuk megismételni".

Őrült néhány nap telt el a bankszektor számára. Konkrétan a Silicon Valley Bank és részvényesei számára, mivel az állítólagos stabil és fizetőképes állapotból a szabályozók által bezárttá vált – alig több mint 24 óra leforgása alatt.

A kockázatkezelési felügyelet, a makrogazdasági tényezők és a jó öreg pletykagyár során a Szilícium-völgy Bank (SVB) likviditási válságon ment keresztül, aminek következtében a betétei banki menekülést okoztak.

A részvény 60%-ot zuhant csütörtökig, majd pénteken leállították a marketing előtti kereskedésben további 69%-os zuhanás. Péntek délig a szabályozók bezárták az SVB-t, és hivatalosan összeomlottak.

Tehát hogyan történt ez az egész helyzet, és hogyan jönnek ki ebből a befektetők? Spoiler: Valószínűleg nem nagyszerű.

Aggódik amiatt, hogy a volatilitás milyen hatással lehet portfóliójára? Q.ai's Portfólióvédelem a mesterséges intelligencia erejét használja fel arra, hogy minden héten előre jelezze portfóliójának érzékenységét a különböző kockázati formákkal szemben, majd automatikusan fedezeti stratégiákat alkalmaz az ellenük való védekezés érdekében.

Töltse le a Q.ai-t még ma az AI-alapú befektetési stratégiákhoz való hozzáférés érdekében.

Ki volt a Szilícium-völgy Bank?

Mielőtt rátérnénk a történtekre, fontos, hogy rendelkezzünk egy kis kontextussal a bank működésével kapcsolatban, és kik voltak a fő ügyfeleik. A Szilícium-völgy Bank (ahogy a neve is sugallja) egy olyan bank volt, amelynek célügyfelei tech startupok és alapítóik voltak.

Évtizedek óta fontos részét képezték a Szilícium-völgynek, és segítettek banki szolgáltatásokat nyújtani azoknak a vállalatoknak és magánszemélyeknek, akik gyakran nehezen tudtak hozzáférni a főbb számlákhoz.

Az új cégeket és a hozzájuk kapcsolódó alapítókat (jogosan) meglehetősen kockázatosnak tekintik banki szempontból, ami sok nagybankot óvakodik attól, hogy banki hozzáférést kínáljon számukra.

A Silicon Valley Bankot a probléma megoldására hozták létre. Ez azt jelentette, hogy ügyfélkörük nagyon koncentrált volt, és készpénzbefizetéseik kevésbé „ragadósak”, mint egy hagyományos banké. Ennek az az oka, hogy a startupok finanszírozást kapnak, hogy elköltsék.

Előfordulhat, hogy egy új cég 10 millió dollárt kap egy angyal befektetőtől vagy kockázatitőke-befektetőtől, ezt elhelyezik egy SVB-nél vezetett számlán, majd a következő egy-két évben kivonják az üzleti növekedés finanszírozására.

Ez összehasonlítható más bankoknál lévő vállalati és egyéni megtakarításokkal, amelyek betétei nagyjából évekig érintetlenek maradhatnak. Akár évtizedeket is.

Az összeomláshoz vezető körülmények

Megpróbáljuk ezt a lehető legegyszerűbben lebontani, mert mint minden, a bankrendszer bonyolultságával kapcsolatos ügy, ez sem egészen egyszerű.

2019 és 2021 között indul. A kockázatitőke-finanszírozás szintje ez idő alatt robbanásszerűen megnőtt, ami azt jelenti, hogy a startupok rengeteg készpénzhez jutottak, majd ezt követően letétbe helyezték az SVB-nél.

Szerint Morning Brew, az SVB betétei a 60-as nagyjából 2018 milliárd dollárról 189-re 2022 milliárd dollárra nőttek.

A bankok pénzkeresetének általános módja az úgynevezett „nettó kamatmarzs”. Ha 0.2%-ot ajánlanak a megtakarítási számlájára, majd elveszik azt a pénzt, és egy másik befektetési formába helyezik, akkor 1%-os hozamot kapnak – megtartva a 0.8%-ot.

Az SVB mindezekkel a betétekkel rendelkezett, és a megtérülés érdekében (a kamatlábak ekkor még csaknem 0%-on állnak) állítólag a 80 milliárd dollárból 189 millió dollárt hosszú lejáratú jelzáloggal fedezett értékpapírokba helyeztek.

Ezek a hírek szerint 1.5% körüli hozamot fizettek, így az SVB egészséges nettó kamatmarzsot kapott.

2008-tól eltérően ezeknek a jelzálogpapíroknak az életképessége nem volt probléma. A probléma az volt, hogy hosszú lejáratú kötelezettségekről van szó, amelyeket rövid lejáratú betétek biztosítására használtak, és amelyeket akkor vásároltak, amikor a kamatlábak mindig alacsonyak voltak.

A „biztonságos” jelzáloglevelek kockázata

Tehát bár a megvásárolt jelzáloglevelekkel nincs probléma, mégis érzékenyek a kamatokra. Ennek az az oka, hogy a kötvényárak a kamatlábakkal fordítottan mozognak.

Ha a kamatok emelkednek, a kötvényárak esnek, és fordítva. Ez az oka annak, hogy a „biztonságos” vagy „defenzív” ETF-ek annyira zuhantak az utóbbi időben. Mivel rendkívül gyorsan megemelték a kamatokat, a kötvények eszközértékei csökkentek.

Fontos megérteni, hogyan működik ez.

Tegyük fel, hogy 1,000 dollár értékű 20 éves jelzáloglevelet vásárol 1.5%-os kamattal, miközben a 10 éves amerikai kincstári kamatláb 0.25%. Ennek van értelme. A jó minőségű jelzáloglevelek biztonságosak, biztonságosak, de nem olyan biztonságosak, mint az Egyesült Államok kincstárai, amelyek a lehető legközelebb állnak a kockázatmentességhez.

Tegyük fel, hogy a Fed a következő 12 hónapban emeli a kamatot, és most 10%-os hozammal vásárolhat egy 1.5 éves futamidejű amerikai kincstárat.

Képzelje el most, hogy el akarja adni jelzálogleveleit. Miért venné meg valaki Öntől 1,000 dollárért 1.5%-os hozamért, ha ugyanolyan hozammal vásárolhatna egy biztonságosabb befektetést (US Treasuries)?

A válasz az, hogy nem tennék.

Tehát ahhoz, hogy eladhassa kötvényeit, olyan áron kell eladnia azokat, amely az amerikai államkincstári kamatláb felett tartja a marzsot. Ha megtartja ugyanazt az 1.25%-os marzsot, mint korábban, ez azt jelenti, hogy jelzálogleveleinek piaci értéke 545.50 dollár lenne, hogy a befektető 2.75%-os hozamot biztosítson.

ha te szükség hogy most eladja a kötvényeit, az nagy veszteség.

A kötvényeknél azonban nem szabad elfelejteni, hogy a futamidő végén, ha a kötvénytulajdonosok nem teljesítenek, visszakapja a pénzét. Tehát ha te nem azonnal el kell adnia, megtarthatja jelzálogleveleit a teljes 20 éves futamidőre, felveheti a hozamát, majd a végén visszakaphatja 1,000 dollárját.

Tehát mindaddig, amíg a mögöttes adósság nem esedékes, a kötvény árfolyamának esése (vagy emelkedése) átmeneti.

Utolsó pont ezzel kapcsolatban. Minél hosszabb futamidő egy kötvényen, annál érzékenyebb a kamatláb változásaira. És az SVB sok hosszú lejáratú kötvényt vásárolt.

Miért omlott össze a Szilícium-völgy Bank?

Ez egyszerűen egy régi iskola likviditási válság volt. Az SVB mögöttes befektetései nem vallottak kudarcot. Épp most csökkentek az áraik. A bizonytalan gazdasági feltételek miatt az SVB sok ügyfelet látott, akik rá akarják tenni a pénzüket.

Mivel vagyonuk 80 milliárd dollárnyi értékét értékpapírokban tartják, készpénzfelvételre törekedtek.

Ez kissé idegessé tette a piacokat, de túlpörgött, amikor bejelentették a részvényeladást 1.8 milliárd dolláros veszteséggel. Ez néhány nappal a kripto-központú bank után történt Silvergate megbukott, és a bejelentés úgy hangzott el, hogy kevés kísérletet tett a befektetők megnyugtatására.

Az állomány tankolni kezdett.

A betéttulajdonosok csordogálása hullámvölgybe torkollott, amikor a prominens kockázatitőke-társaságok felhívták portfóliócégeiket, és azt mondták nekik, hogy szálljanak ki, amilyen gyorsan csak tudnak.

Ez a fajta bankfutás minden bank számára problémát jelentene. Nincs mindig kéznél annyi likvid készpénz, hogy minden számlatulajdonos egyszerre beválthassa. Csakúgy, mint a helyi edzőteremben nincs elég súlyzó ahhoz, hogy minden tag egyszerre ülhessen a fekvenyomásra.

Ez azonban különösen nagy problémát jelentett az SVB-nek, mivel likviditási profiljuk volt.

Mi történik a Silicon Valley Bank betéteseivel?

Ezt még látni kell. A jelentések szerint a számláknak csak körülbelül 15%-a van az FDIC-korlát alatt, ami azt jelenti, hogy a számlák 85%-a veszélyben van. A valóságban azonban úgy vélik, hogy elegendő eszköz áll rendelkezésre ezen számlák fedezésére.

Csak időzítés kérdése.

Ez nem túl nagy vigasz azoknak a cégeknek, akik bizonytalanok abban, hogy ezen a héten befizetik-e a fizetéseket, és láthatunk egy nagyobb banki lépést az SVB maradványainak átvétele érdekében, vagy láthatunk valamilyen rövid távú kormányzati beavatkozást.

Ez egy hihetetlenül gyorsan mozgó történet, és valószínűleg még vasárnap és hétfő délelőtt is láthatunk majd további információkat.

Mi történik a Silicon Valley Bank befektetőivel?

Ki vannak törölve. Magának a banknak az eszközértéke nulla, és a részvényesek állami megmentésére lényegében nincs esély.

Janet Yellen pénzügyminiszter odáig ment, hogy kijött és hivatalosan megerősíti ezt, utalva a 2008-as bankválságra, és kijelentve: „Ezt nem fogjuk megismételni.”

Ha nem érted a különbséget, képzeld el, hogy egy Green Bank nevű (kitalált) bankban vezetett számlát 5,000 dollárral. Ön is szeret velük bankolni, ezért úgy dönt, hogy 1,000 USD értékű részvényt vásárol a cégben a kereskedési alkalmazásában.

Ha a bank csődbe menne, elveszítené 1,000 dollár készletét, mert 0 dollárt érne.

Az Ön 5,000 dollárja azonban biztonságban lenne, mert a Szövetségi Betétbiztosítási Társaság (FDIC) védené, mivel kevesebb, mint 250,000 XNUMX dollár.

Az alsó sorban

Hosszú idő óta ez az első alkalom, hogy egy bank így működik, és ez rávilágít a partnerkockázat megértésének fontosságára. Még a stabilnak és biztonságosnak tűnő szervezetek is néhány óra alatt visszavonhatók, tekintettel arra, hogy 2023-ban milyen gyorsan terjednek az információk.

Mint mindig, a diverzifikáció a legjobb módja a kockázat korlátozásának, akár befektetésekről, akár megtakarítási számlákról van szó.

A megfelelő diverzifikáció biztosítása mellett a fedezeti ügylet hatékony eszköz lehet a volatilitás elleni védelemben. De nem könnyű megtenni.

Azonban Q.ai's Portfólióvédelem az AI erejét használja, hogy megcsinálja helyetted. AI-nk minden héten előrejelzi portfóliójának érzékenységét a különböző kockázati formákkal szemben, majd automatikusan fedezeti stratégiákat alkalmaz az ellenük való védekezés érdekében.

Töltse le a Q.ai-t még ma az AI-alapú befektetési stratégiákhoz való hozzáférés érdekében.