(Bloomberg) – Azok a befektetők, akik az ukrajnai invázió felépítésében orosz eszközöket nyomon követő ETF-ek ellen fogadtak, helyesen hívták – és azóta is fizetik az árát.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Az Oroszországhoz köthető részvények zuhantak a háború kitörését és az azt követő gazdasági büntetést követően az országot, igazolva a bearish fogadásokat. De a szankciók az orosz értékpapírokkal való kereskedést is szinte lehetetlenné tették, így a short eladók nem tudták kilépni pozícióikból.
Az eredmény? Azok a befektetők, akik shortoltak – eladták a kölcsönzött részvényeket azzal a szándékkal, hogy olcsóbban visszavásárolják azokat, mielőtt visszaadnák azokat –, továbbra is hitelt vesznek fel, korlátlanul fizetve a kapcsolódó díjakat.
A shortolás világa köztudottan átláthatatlan, és olyan intézmények uralják, amelyek ritkán hozzák nyilvánosságra fogadásukat. A rendelkezésre álló adatok alapján azonban az S3 Partners technológiai és elemző cég becslése szerint az Oroszországra koncentráló, tőzsdén kereskedett alapok short eladói körülbelül 2.6 millió dollár kölcsöndíjat fizettek a termékek március eleji leállítása óta.
"A short eladók olyan helyzetben vannak, hogy jelenleg gyakorlatilag leállítják vagy befagyasztják őket" - mondta Jacob Rappaport, a StoneX kereskedőház részvényeinek vezetője. "Nehéz helyzetbe kerülni, amikor nincs megoldás."
Természetesen az olyan alapokba befektetők, mint a VanEck Russia ETF (ticker RSX) és az iShares MSCI Russia ETF (ERUS), gyakorlatilag megrekedtek, miután az amerikai tőzsdék leállították a kereskedést, és a kibocsátók felhagytak a részvények létrehozásával és visszaváltásával, mivel a mögöttes eszközök kereskedhetetlenné váltak. Általában azonban a legtöbb járműdíjat elengedték, így a tulajdonosok nem veszítenek készpénzt.
A short eladók viszont általában napi piaci kamatlábat fizetnek a kölcsönzött részvényekért. Az S16 szerint az ETF-ek átlagos kamatlába idén körülbelül 1%-ra ugrott 3%-ról. És bár az ETF-ek iránti rövid érdeklődés csökkent a kereskedés leállítása előtt, az S96 szerint több mint 3 millió dollár értékű részvény maradt kölcsönben az alapokban.
Ian Bezek kolumbiai befektető és pénzügyi író 10,800 33 dolláros short pozícióval rendelkezik az ERUS-on. A 60 éves férfi most évesített hitelkamatot fizet, amely XNUMX% körül mozog.
„Ha a kölcsöndíjak 5% vagy 10% lennének, akkor ez nem probléma. De 60%-nál ez határozottan súlyos súlyosbodást jelent” – mondta. „Fogalmam sincs, mikor fog megváltozni a helyzet. Nagyon elkeserítő.”
Még mindig nem világos, hogyan és mikor ér véget az ETF-ek befagyasztása, és azt sem, hogyan oldják meg. A moszkvai tőzsdén jegyzett részvényekkel újra kereskednek, de külföldiek nem adhatják el azokat. Mindeközben a tengerentúlon jegyzett letéti jegyekkel rendelkező orosz vállalatokat – amelyekkel több ETF is rendelkezik – a múlt hónapban hatályba lépett törvény miatt kénytelen kivezetni őket a tőzsdéről.
Egy családi iroda egyik kereskedője, aki alacsony RSX-ből áll, azt mondta, hogy megkérdezett három fő brókert arról, hogyan tud majd fedezni, és egyik bróker sem kapott választ. Az azonosítását kérő kereskedő azt mondta, hogy a tőzsdén kívüli részvényszerzésről is érdeklődött, de úgy tűnik, hogy a brókerek és az árjegyzők nem hajlandók lebonyolítani ezeket a tranzakciókat.
A shortolási fejfájás elsőnek tűnik az ETF-iparban. A korábbi drámákban, amikor egy piac vagy eszközcsoport bezárult, az ETF-ek szerkezete lehetővé tette számukra a kereskedés folytatását. Amikor a mögöttes eszközök újraindultak, gyakran az ETF árazásának megfelelően estek. Ez a zűrzavar mértéke, hogy ebből az alkalomból az ETF-eknek is meg kellett állniuk.
Bővebben: Az ETF-ek végre megtalálták azt a válságot, amelyen keresztül nem tudnak kereskedni Ukrajnában
Az értékpapír-kölcsönzési piac az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (Securities and Exchange Commission) hatáskörébe tartozik, bár nem világos, hogy a szabályozók beleavatkoznak-e, mert nem szegték meg a szabályokat. A SEC szóvivője nem kívánt nyilatkozni.
Az RSX, a legnagyobb Oroszországra fókuszáló ETF évesített hitelkamata az év elején 1%-on mozgott az S3 szerint. Az orosz-ukrán feszültség erősödésével a ráta 20% fölé emelkedett, majd enyhén csökkent. Az S3 adatai a piaci árfolyamot rögzítik, de az árfolyamok brókerenként változhatnak.
Nem a short eladók az egyetlen csoport, amelyet a növekvő hitelfelvételi költségek sújtanak. Egyes részvénytulajdonosok az értékpapír-kölcsönzési piacot is megkeresték, hogy megkeressék a részvényeket, hogy gyakorolhassák opcióikat – és akik igen, még mindig fizetnek.
Russell Edwardsnak, az Egyesült Királyságbeli kiskereskedelmi kereskedőnek sikerült 2,200 RSX-részvényt kölcsönvennie a márciusban lejáró eladási opciók lehívására. A közvetítői tevékenysége megköveteli, hogy kölcsöndíjat fizessen, amely jelenleg körülbelül 30%. Ez egyelőre kisebb húzóerő az apró portfóliójában, de a 26 éves játékosnak fogalma sincs, meddig fog tartani.
"Ha hirtelen sokkal többe kerül a kölcsönadás a részvényekért, és másnap 300%-on áll, akkor nem igazán van lehetőségem" a díjak elkerülésére - mondta. – Valahogy elakadtam a várakozásban.
Ihor Dusaniwsky, az S3 prediktív analitikai részlegének vezetője szerint az invázió és a szankciók ködében egyes tulajdonosok és brókerek leállították a részvények kölcsönadását. Ez, a kibocsátók új részvények létrehozásának leállítása mellett, korlátozta a felvehető kínálatot, ami a kamatok emelkedését eredményezte – mondta.
A bearish fogadásaik csapdájában a hitelfelvevők azzal a lehetőséggel is szembesültek, hogy a nyerő fogadásuk vesztes lesz, mire kijutnak. Újra szükségük van pénzeszközökre és részvénykereskedelemre, hogy fedezzék pozícióikat, de ez valószínűleg csak akkor történhet meg, ha az orosz-ukrán háború enyhül, és a kilátások drámaian javulnak – ami az eszközárak fellendüléséhez vezethet.
Egy ilyen forgatókönyv szerint „Nem lennék meglepve, ha a short pozícióm sok pénzt veszítene” – mondta Abraham Miller, egy seattle-i szoftvermérnök, aki shortolja az ERUS-t.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/investors-shorted-russia-etfs-now-120343906.html