A befektetők rekordösszegeket öntenek jó minőségű vállalati kötvényekbe

A befektetők idén rekordarányban halmoznak fel jó minőségű vállalati kötvényeket, ami tükrözi a jellemzően viszonylag alacsony kockázatúnak tekintett, de az elmúlt évek legjobb hozamát kínáló eszközosztály iránti lelkesedésüket.

Az EPFR alapfolyamat-követő adatai szerint 19 eleje óta összesen 2023 milliárd dollár ömlött be olyan alapokba, amelyek befektetési minősítésű vállalati adósságot vásárolnak világszerte XNUMX eleje óta, ami az év ezen időszakában a legtöbb.

Az eszközosztályba beáramló készpénz alátámasztja a befektetők azon vágyát, hogy a legbiztonságosabb vállalati adósság által biztosított történelmileg magas hozamokat bezárják a tavalyi zúzódásos eladások után, és azt a tényt, hogy már nem kell benyomulniuk a hitelpiac kockázatosabb zugaiba. tisztességes hozamok keresése.

„Az emberek alapvetően azt gondolják, hogy a fix kamatozás általában sokkal vonzóbbnak tűnik, mint az előző években” – mondta Matt Mish, a UBS hitelstratégiájának vezetője.

„A befektetési minősítés körüli eufória alapvetően tágabb értelemben a hozamok körüli eufória” – tette hozzá. "Legalábbis a tavalyi évhez képest, és az elmúlt évtized nagy részéhez képest a [magas vállalati adósság] lényegesen magasabb hozamokat kínál."

Az Egyesült Államokban az átlagos befektetési minősítésű hozamok 5.45 százalékra emelkedtek az egy évvel ezelőtti 3.1 százalékról, ami a tavalyi év végén elérte 2009 óta a legmagasabb szintet. Ennek az emelkedésnek a nagy része az elmúlt év során tapasztalt széles körű fix kamatozású hozamokat tükrözte, ahogy a szövetségi állam A tartalék – más nagy központi bankokhoz hasonlóan – gyorsan kamatemelést hajtott végre, hogy elfojtsa az egekig magas inflációt.

A hozamok megugrottak a spekulatívabb, ócska besorolású adósságok felé is, de sok alapkezelő azt állítja, hogy inkább ragaszkodnak a potenciális gazdasági visszaesés átvészelésére alkalmasabb vállalatok által kibocsátott hitelekhez, mivel a magasabb kamatlábak lassítják a gazdaságot.

„Az ügyfelek először a befektetési besorolást nézik” – mondta Christian Hantel, a Vontobel Asset Management portfóliómenedzsere. "Elég óvatosak, miután tavaly megégették az ujjaikat."

"Szeretnek kockázatosabb eszközökre allokálni, de nem állnak készen arra, hogy all-in menjenek" - tette hozzá.

Henrietta Pacquement, az Allspring Global Investments globális fix kamatozási részlegének vezetője szerint a jelenlegi környezet azt jelenti, hogy „nem kell megkérdőjeleznünk magunkat a likviditás vagy a hitelminőség terén”.

A Refinitiv adatai szerint az idei év eddigi feltételei lehetővé teszik a vállalatok számára, hogy hitelfelvételi hullámot indítsanak, a Refinitiv adatai szerint csak az amerikai befektetési célú ügyletekből származó több mint 182 milliárd dollár bevétellel. Éppen ezen a héten az Amgen gyógyszeripari óriáscég 24 milliárd dolláros eladással érintette meg a piacot a Horizon Therapeutics kivásárlásának finanszírozására.

Összehasonlításképpen: a decemberi amerikai befektetési célú kibocsátás alig 7 milliárd dollár alatt volt – az év második felében az új ügyletek száma harmadával csökkent. Európában a kiváló minőségű kibocsátás 246-ban elérte a 2023 milliárd dollárt, ami 2012 óta a legjobb évkezdés.

Mégis, egy nemrégiben futó serős gazdasági adatok Az Egyesült Államokban a még mindig makacsul magas infláció jelei elfojthatják a legutóbbi lelkesedést, mivel a befektetők a Fed további szigorítására készülnek.

A UBS Mish szerint az elmúlt napokban megkérdőjelezték azt a széles körben elterjedt feltételezést, hogy a kötvénypiacok „csúcshozamot” értek el.

A határidős piacok most egynél kevesebb amerikai kamatcsökkentést tükröznek 2023-ban, mivel korábban azt jósolták, hogy a Fed a nyári csúcs után decemberig kétszer csökkenti a hitelfelvételi költségeket.

A Goldman Sachs már „enyhén bearcot” váltott a jó minőségű amerikai vállalati kötvényekkel kapcsolatban – írták a héten a bank elemzői, rámutatva a „készpénz, mint versengő és kifizetődő alternatíva újbóli megjelenésére”.

„A könnyű pénz már megtörtént” – mondta Lotfi Karoui fő hitelstratégája.

Katie Martin további jelentése