A készletingadozások tompítják a második negyedéves GDP-t, miközben a piacok további szigorításokat izzadnak

Az amerikai recessziótól való félelem volt az élen ma reggel, amikor megjelentek az Egyesült Államok GDP-adatai, amelyek egymás után második negyedévet mutatnak. összehúzódás. Ez az egyik leggyorsabb közepette jön politika normalizálása A Fed történetének erőfeszítései, valamint a négy évtizede magas lakossági infláció.

A GDP éves szinten 0.9%-kal csökkent 2 második negyedévében, ami meghaladja az atlantai Fed 2022-ét^th július 2022 előrejelzés -1.2% Y/Y. Ez 1.6%-os zsugorodást követett 1 első negyedévében.

Gyors híreket, gyors tippeket és piaci elemzéseket keres?

Iratkozzon fel még ma az Invezz hírlevelére.

A piac zűrzavara az adatok közzététele előtt nyilvánvaló volt, mivel az iparági becslések 2%-os zsugorodástól 2%-os bővülésig terjedtek, tükrözve a mögöttes, a gazdaságban terjedő bizonytalanságot.

Az ING közgazdászai szerint konszenzusos becslések +0.4% volt.

A gazdasági tevékenység általános lassulása nem meglepő, hiszen 2021-ben hatalmas járványösztönzők várhatók, és az idei évet az ellátási lánc megszakadásai tarkítják mind az orosz-ukrán háborúnak, mind pedig a főbb kínai központokban lezajlott leállásoknak köszönhetően.

Jerome Powell monetáris politikájában beszéd tegnap világossá tette, hogy „Szükségesnek tartjuk a növekedés lassulását… a potenciál alatti növekedési időszakra van szükségünk, hogy némi lazaságot hozzunk létre, hogy a kínálati oldal felzárkózhasson.” 

Adatbontás

A GDP második negyedéves csökkenését a csökkenő készletek, az alacsonyabb lakásberuházások, a helyi, állami és szövetségi hatóságok csökkentett kormányzati kiadásai, valamint az üzleti beruházások csökkenése okozta, miközben az export magasabb volt.

Az infláció tovább nőtt, és négy évtizedes csúcson áll, ami visszatartja a diszkrecionális vásárlásoktól.

A készletberuházások a kiskereskedelem visszaesését követően csökkentek; a lakásberuházások 14%-kal csökkentek, tükrözve a közvetítői szolgáltatások csökkenését a magasabb jelzáloghitel-költségek és a lassuló építkezések miatt; A szövetségi kiadások csökkentek a nem védelmi kiadások miatt; az üzleti beruházások alacsonyabbak voltak, mivel az infrastrukturális és felszerelési beruházások visszafogottak voltak; míg a nettó exportot és a fogyasztói kiadásokat az utazás, illetve az olyan szolgáltatások iránti kereslet, mint az élelmiszer-kiszállítás növelte.

Készletek, a joker a csomagban

2021 vége felé az egyesült államokbeli magáncégek jelentős összegeket fektettek be a készletépítésbe, hogy elkerüljék a globális ellátási lánc nehézségeit. A legtöbb ilyen szervezet azonban jelentősen túlvásárolt tekintettel az infláció felgyorsulására és különösen az olyan alapvető dolgokra, mint az élelmiszer és az energia, a készletek feloldására kényszerítve a negyedév során.

A magánkészletek feloldása -2.1%-os GDP-hez való hozzájárulást eredményezett, a BEA, megjegyezve, hogy ez a „kiskereskedelem (főleg az általános áruüzletek, valamint a gépjármű-kereskedők) csökkenése miatt következett be”.

Az S&P jelentése 1.3%-os zsugorodást prognosztizált, de megjegyezte, hogy a készletlassulás hiányában a gazdaság valószínűleg növekedett volna.

A nettó kereskedelem 1.4%-os fellendülése megakadályozta, hogy a gazdaság tovább csússzon a negatív tartományba. Az import alacsony (-0.49 %) GDP-hez való hozzájárulása azonban részben a készletek szűkülését jelentheti, ami a külföldi rendelések csökkenéséhez vezet.

A második negyedévben a személyes fogyasztási kiadások (PCE) vérszegény 2%-kal nőttek, ami valószínűleg aggodalomra ad okot az Egyesült Államok döntéshozói körében, ahol a háztartások fogyasztása kulcsfontosságú gazdasági hajtóerő.

Ha recessziónak tűnik…?

A piaci szereplők gyakran úgy vélik, hogy a zsugorodás két egymást követő negyedéve azt jelenti, hogy a gazdaság recesszióban van. Ez szigorúan nem igaz, és nem felel meg a recesszió hivatalos kiindulópontjának, amelyet egy 8 tagú közgazdász csapat határoz meg. A Nemzeti Gazdaságkutató Iroda Üzleti Ciklus Társkereső Bizottsága.

Megjegyzendő azonban, hogy az NBER recessziós bejelentései gyakran több mutató egybeesése után születnek, és akár a gazdaság lassulásából való kilábalás után is megjelenhetnek.

Azaz lehetséges, hogy a gazdaság már recesszióban van, de hivatalosan csak később jelölik meg.

A gazdaság javára az egyik elsődleges mutató a munkaerőpiac helyzete, ahol a munkanélküliség történelmi mélypont közelében van.

Munkanélküli adatok felszabaduló A mai napon a munkanélküli-biztosítási kérelmek száma 5,000-rel 256,000-re esett vissza, ami az első csökkenés négy hét óta, de közel van az elmúlt nyolc hónap legmagasabb szintjéhez.

Nela Richardson, az ADP vezető közgazdásza megjegyzi, hogy a munkaerő-piaci adatok ellentmondásosak. Annak ellenére, hogy magas az álláshirdetések száma és erős a munkaerő-felvétel, a munkát kereső vagy munkát kereső felnőttek aránya historikusan alacsony, miközben a teljes munkaerő-kínálat zsugorodott idén.

A mérsékelt bővülés a A Kansas Fed havi gyártási felmérése A ma korábban megjelent közlemények fellendíthetik a munkaerő-piaci morált, ami arra utal, hogy az Egyesült Államok közép-nyugati részén ezekben a szektorokban dolgozó vezetők még mindig optimisták az üzleti feltételeket illetően.

A Seeking Alpha szerint a második világháború óta nem hirdettek recessziót, hacsak nem jár együtt a foglalkoztatás elvesztésével, és mivel a H456,700-ben havi átlagosan 12022 XNUMX fővel bővült a munkahely, ez eltántoríthatja az NBER-t attól, hogy a jelenlegi gazdasági helyzetet még mindig recessziónak bélyegezze. .

Azonban, mivel a táplált emelések folytatódnak, lehet, hogy csak idő kérdése, hogy a munkaerőpiac mikor kezd felbomlani.

A recesszió másik fontos mutatója, a 2 év 10 éves hozamgörbe közel egy hónapja inverz maradt.

A hozamgörbe inverziójának prediktív ereje az alábbi képen azonosítható. Az árnyékolt részek az NBER szerinti recessziókat jelzik, és röviddel az inverzió után következnek.

Világos jövő?

Mivel a kiskereskedelmi óriáscégek, például a Walmart csökkenti profit-előrejelzéseit, miközben aggályokat vet fel a készletekkel, a vállalati mérlegek ezen aspektusa jelentősen befolyásolhatja a jövőbeli GDP-t.

Azok a cégek, amelyek gyorsan újra tudják egyensúlyozni készleteiket, hamarabb visszatérhetnek a normál termelési szintre, és végső soron támogathatják a gazdaságot. A csökkent fogyasztás és a magas megélhetési költségek miatt azonban ezt nehéz lehet a gyakorlatban megvalósítani.

Jason Schenker, a Prestige Economics munkatársa kijelentette: „Arra számítunk, hogy 3 harmadik és negyedik negyedévében a reál-GDP növekedése tovább fog csökkenni, mivel a Fed továbbra is emeli a kamatlábakat az infláció megfékezésére, de valószínűleg súlyosbodó recessziót vált ki a folyamatban.”