A világjárvány előtt a PPI nem végzett nagy munkát a fogyasztói árindex előrejelzésével, mondja
citi
Veronica Clark közgazdász. „De amikor nagy eltolódásokat kapunk, mint az elmúlt évben, az megbízhatóbb vezető mutató” – mondja.
A PPI-adatok pedig feltűnőek. A nagykereskedők számára a zöldségek ára 82%-kal emelkedett a múlt hónapban az egy évvel korábbihoz képest. A gabonaárak 40%-kal, míg a hús- és halkategóriák átlagosan 23%-kal emelkedtek 2021 márciusához képest. Aztán ott van az energia. Az otthoni fűtőolaj, a gázolaj és a benzin ára 106, 64 és 60 százalékkal emelkedett.
Természetesen ezek azok a kategóriák, amelyeket a jegybankárok kivetnek, hogy megkapják az „alapvető” politikai irányadó inflációs mutatókat. Ebben rejlik az oka annak, hogy a csúcsinflációval kapcsolatos érvelés éppolyan hamisnak tűnik, mint amilyen hibás. A maginfláció vártnál kisebb emelkedésén alapul, ami normál időkben mögöttes inflációt jelent, és nem vitás.
De most az amúgy is magas élelmiszer- és energiaárak megugrottak, ahogy az ukrajnai háború dúl, fenyegetve a világ élelmiszer- és energiaellátását, tekintettel a régióból érkező műtrágya, olaj és termény mennyiségére. Az élelmiszer és az energia egyre nagyobb mértékben veszik el az üzleti élet és a háztartások bevételét, ami rontja a hangulatot és emeli az inflációs várakozásokat.
Tekintsük a Független Vállalkozások Országos Szövetségének legutóbbi jelentését. A kisvállalkozások tulajdonosainak harmada manapság az inflációt nevezi legnagyobb problémájának, szemben a tulajdonosok mintegy negyedével februárban. A tulajdonosok nettó 72%-a emelte az átlagos eladási árat a múlt hónapban – ez a legmagasabb érték a felmérés 48 éves történetében. Eközben a New York-i Fed jelentése egy évet mutatott a fogyasztói inflációs várakozások leugrottak a diagramrólrekordot, 6.6%-ot emelkedett márciusban. Ez aligha úgy hangzik, mintha az infláció tetőzött volna.
Az egyik jelzés arra, hogy a háztartások és a vállalkozások valójában mit éreznek, a John Williams, a webhelyet üzemeltető közgazdász által összeállított mérőszám. Árnyék kormányzati statisztikák. Az 1980-as években a kormány által alkalmazott fogyasztói árindex módszertant alkalmazza, mielőtt megváltoztatta a lakhatás kezelését, és olyan fogalmakat vezetett be, mint a helyettesítés. Williams szerint a hivatalos fogyasztói árindex már nem méri az állandó életszínvonal fenntartásának költségeit. Indexe, amely szerinte az életszínvonal fenntartásának költségeit tükrözi, 17.2%-kal emelkedett az egy évvel korábbihoz képest, ami 1947 óta a leggyorsabb. Ez az oszlop Barron's Basics mértékeAz olyan alapvető termékek, mint a hús, a tej és a gáz átlagárai 19%-kal emelkedtek az egy évvel korábbihoz képest.
Az élelmiszeren és az energián túl is vannak okok arra, hogy kétségbe vonjuk a csúcsinflációs érvelést. Egyrészt, a Citi's Clark szerint bár az egyszerű matematikai számítások úgy tűnhetnek, hogy az inflációs számok rövid időn belül fennsíkra emelkednek, a befektetőknek néhány hónapon belül újbóli kitörésre kell készülniük, tekintettel a nyersanyagárak felfelé ívelő kockázataira.
Ezután keressen menedéket, ami a fogyasztói árindex egyharmadát jelenti. A komponens márciusban 5%-kal emelkedett az egy évvel korábbihoz képest, gyorsabban, mint februárban. Richard Farr, a Merion Capital Group vezető piaci stratégája a menedéket a maginfláció „valódi deltájának” nevezi, és azt mondja, hogy a menedék költsége magasabb lesz. Megjegyzi, hogy a Federal Reserve Bank of Dallas szerint a bérleti díjak inflációja 6.9 decemberére éves szinten 2023%-ra gyorsul – Farr becslése szerint ez alacsony. Az ingatlanárak a felmérés elkészítése óta tovább emelkednek, a lakbérek körülbelül egy évvel elmaradtak a lakásárak mögött, és nem beszélve a pandémiás kilakoltatási moratóriumok megszüntetéséből eredő felfelé irányuló nyomásról – mondja.
Van egy figyelmen kívül hagyott technikai tényező is. A kormány bejelentette, hogy áprilisban megváltoztatja az új járművek árának mérését. jelenlegi sorozatát kísérleti indexre cseréli a JD Power elemző cégtől származó adatok felhasználásával. A kísérleti index jelentősen megelőzte a közzétett újjármű-indexet, amely a teljes fogyasztói árindex 4%-át teszi ki, vagyis a változásnak e hónaptól kezdődően fel kell emelnie a fogyasztói inflációs adatokat.
Hírlevél Bejelentkezés
Áttekintés és előnézet
Minden hétköznap este kiemeljük a nap következményes piaci híreit, és elmagyarázzuk, hogy mi számíthat holnap.
Mit jelent mindez a tőzsdére nézve? A vállalati árrések eddig kitartottak, a negyedik negyedévben még rekordmagasságot is elértek – mondta Nancy Tengler, a Laffer Tengler Investments vezérigazgatója és befektetési igazgatója. „De az árképzési hatalom nem végtelen” – mondja. Tengler arra számít, hogy a megugrott termelői árak hatása a második negyedéves és az egész éves iránymutatásban kezd megjelenni, és a vezetők az árazási ellenállásra és az árrésnyomásra utaló jeleket eldobják az első negyedéves bevételi szezon végével.
„Úgy gondolom, hogy a ragadós és tartós infláció még sokáig velünk lesz” – mondja Tengler, megjegyezve, hogy az Atlanta Fed „ragadós” CPI-je – egy súlyozott kosár olyan tételekből, amelyek viszonylag lassan változtatják az árat – márciusban 4.7%-kal emelkedett az egy évvel korábbihoz képest. . A folyamatos inflációra és a lassuló növekedésre pozicionált, olyan területeket részesítve előnyben, mint az anyagok, az energia és az ingatlanbefektetési alapok.
A csúcsinflációról szóló narratíva nyilvánvaló okokból népszerű, és nem különbözik az átmeneti inflációról szóló korábbi érvtől. De a befektetőknek nem szabad megvenniük, legalábbis egyelőre.
Írj neki Lisa Beilfuss itt [e-mail védett]
