A küszöbön álló gazdasági recesszió kilátása arra késztette a befektetőket, hogy kiszálljanak egyes médiarészvényekből, mert attól tartanak, hogy a hirdetési kiadások meredeken csökkenhetnek.
Ez az aggodalom arra késztette pénteken a Wells Fargo elemzőjét, Steven Cahallt, hogy csökkentse a besorolását három nagy tőkeáttételű médiajátékra, és nullát tűzött ki célul egy vállalat részvényeinek árfolyamára. „Minden csatorna-ellenőrzésünk azt sugallja, hogy a reklámok recessziója fokozódik” – írta, „a rövidebb ciklusú reklámozás, például a rádiós és a digitális reklámozás leállásával”.
Cahall egy különösen durva út áll előttünk a rádiózásnál, ahol 10-ban körülbelül 2023%-os bevételcsökkenést vár. Megjegyezte, hogy a rádióhirdetésekre fordított kiadások több mint 10%-kal estek vissza az internetes buborék kipukkanását követő 2001-es visszaesésben, 25%-kal a 2008-2009-es pénzügyi válságban. 25 elején, 2020%-a pedig a Covid-19 világjárvány kezdetéhez köthető.
Levágta a rádióadó besorolását
iHeartMedia
(ticker: IHRT) egyenlő súlyra a túlsúlyból, 9 dolláros céllal a részvényárfolyamra, 23 dollárról lefelé. Mert
Merészség
(AUD), egy kisebb szereplő a rádiós piacon, az Equal Weight-ból alulsúlyozottra váltott, 0 dolláros céllal, 2 dollárról lefelé.
És a nagy tőkeáttételű óriásplakát-kezelőnek
Clear Channel Outdoor
(
HÍRADÓ FŐNÖK
), a túlsúlyból az Equal Weight-ra váltott, 1.50 dolláros céllal, 4 dollárról lefelé.
A hívás során mindhárom részvény elkel, az iHeart 5.3%-kal 6.97 dollárra, az Audacy 8.7%-kal 89 centre, és
Clear Channel Outdoor
8.3%-kal 1.17 dollárra csökkent. Idén eddig a Clear Channel és az Audacy 65%-kal, míg az iHeart 67%-kal csökkent.
Cahall azt mondta, hogy az iHeart-tal kapcsolatos korábbi véleménye az volt, hogy a részvényt vagy a digitális és podcast-üzletág növekedése, vagy a mérleg hitelállományának csökkentése növelheti. A recesszió – mondta – „felfüggeszti ezeket a narratívákat”, a „rádiós kiadások jelentős csökkentése” pedig most halott előre. Megjegyezte, hogy több mint 5 milliárd dollár nettó adósság mellett a társaság kilátásainak szerény változásai is nagy hatással lehetnek a részvények árfolyamára.
A vállalat nem kommentált.
Cahall hasonló kritikát fogalmazott meg az Audacy-val kapcsolatban, de úgy véli, hogy a vállalat pénzügyi helyzete borzasztóbb, mivel egy 600 millió dolláros lejáratú kölcsön 2024 novemberében esedékes. A rulírozó hitelkeret 2024 augusztusában esedékes.
„Elég valószínűnek tűnik a szerkezetátalakítás ahhoz, hogy úgy gondoljuk, ne a befektetők birtokolják ezt a részvényt” – írta Cahall. „Most úgy tűnik, nem valószínű, hogy az Audacy képes lenne az adósságot a határidőre visszafizetni. Lehet, hogy van némi étvágy a refinanszírozásra, és elvárjuk a menedzsmenttől, hogy keményen dolgozzon a szerkezetátalakítás alternatíváin. Az adósok segíthetnek. De egy optimista forgatókönyv… korántsem biztos… Nincs könnyű megoldás.”
Az Audacy azt válaszolta, hogy lépéseket tesz az üzletére nehezedő nyomás ellensúlyozására.
"A többi vállalathoz hasonlóan továbbra is szorosan figyelemmel kísérjük a makrogazdasági fejleményeket" - mondta a cég. „A közelmúlt tendenciáinak fényében proaktívan tettünk lépéseket annak érdekében, hogy enyhítsük a visszaesés vagy az ellenszél hatását. Továbbra is bízunk jövőnkben és stratégiai helyzetünkben, és izgatottak vagyunk a növekedési lehetőségeink miatt, amikor elkezdjük kamatoztatni azokat a befektetéseket, amelyeket üzletünk és a hallgatók, ügyfelek és részvényesek számára nyújtott értékünk növelése érdekében tettünk.”
Cahall elmondta, hogy bár általában pozitívan látja az otthonon kívüli reklámpiacot, mégis úgy gondolja, hogy a marketingesek valószínűleg csökkentik a kategóriára fordított kiadásokat recesszió idején. Megjegyzi, hogy az otthonon kívüli hirdetésekre, alapvetően óriásplakátokra fordított kiadások változatlanok maradtak a 2001-es visszaesés idején, de a nagy recesszió idején 17%-kal, a 27 elején pedig 2020%-kal csökkentek.
Azt mondta, hogy a Clear Channel továbbra is erős tőkeáttétellel rendelkezik, több mint 5 milliárd dollár nettó adóssággal. Mint az iHeart esetében is, úgy fogalmazott, a bevételek kis változásai és többszörösei is nagy hatással lehetnek a vállalat részvényeinek értékelésére. A Clear Channel nem válaszolt azonnal egy megjegyzéskérésre.
Írjon Eric J. Savitznak a címen [e-mail védett]