Hogyan találhatunk új vezetést, amikor egy bikapiac indul

2022 első kilenc hónapja alattomosan telt a tőzsdén. Minden egyes eladási hullámot viszonylag gyenge visszapattanások kísértek, amelyek még több eladást indítottak el a technikailag ellenálló területeken, különösen a 200 napos mozgóátlagon, ami sorozatosan alacsonyabb mélypontokat eredményezett. Bármilyen rosszak is voltak az általános piaci feltételek, az egyes szektorokban, például a növekedési és a spekulatív növekedési részvényekben bekövetkezett károk pusztítóak voltak, és sok korábbi vezető 50-85%-kal esett vissza csúcsairól. Érdekes módon a piac számos intézkedéssel, különösen a pszichológiai kontraindikátorokkal, az év nagy részében rendkívül túladott volt, és ennek ellenére folyamatosan csökkenő tendenciát mutat.

Ez rámutat az O'Neil módszertan egyik alapelvére: Ha az általános piac vagy egy egyedi részvény lefelé ívelt, nem lehet tudni, hogy milyen mélyre süllyed, vagy mennyi időbe telik, amíg helyreáll. Az O'Neil Global Advisorsnál hiszünk abban, hogy a tolmácsolási üzletágban dolgozunk, nem az előrejelzési üzletágban.

Ezért ahelyett, hogy megpróbálnánk megjósolni a korrekció hosszát és mélységét, általában jobb, ha a pálya szélén várunk, amíg egyértelmű jelek nem jelennek meg, hogy új bikapiac indult. Az egyik jelzés a Follow-Through Day (FTD), amely az elmúlt 120 év során tanulmányozott minden nagyobb bikapiac kezdete felé fordult elő. Amint ez a jel megtörténik, rendkívül fontos olyan részvényeket találni és befektetni, amelyek potenciálisan vezethetik az új bikapiacot.

Az O'Neil-módszertan szempontjából három fő tényező érdekel bennünket, amikor a nyerő részvényeket keressük: a részvény technikai képe, a mögöttes fundamentumok és az általános piaci feltételek. Ha az általános piaci feltételek rosszak, mint 2022 nagy részében, a széles piac nyomása még a legjobb kilátásokkal rendelkező legerősebb vállalatokat is megakadályozza, hogy feljebb lépjenek. E szélesebb körű piaci visszaesések során a legerősebb részvények konszolidálódnak és konstruktív bázist alkotnak.

Amikor a piacra nehezedő nyomás végül megemelkedik, potenciálisan a szilárd fundamentumokkal és növekedési kilátásokkal rendelkező részvények lesznek az új vezetők, amelyek konstruktív alapokat tettek meg, és az új rali elején új csúcsra lépnek.

A készletek azonosításának legegyszerűbb módja a relatív erősségre összpontosítani. A relatív erősség (RS) a részvény árfolyamának teljesítményét méri a teljes részvénypiachoz viszonyítva. A magasabb RS-részvények emelkedő RS-vonalakkal felülmúlják a főbb piaci indexeket, valamint az egyes részvények univerzumát. Gyakran előfordul, hogy az új vezető RS-vonala az ár előtt új csúcsra kerül, ami az általános piachoz képest lenyűgöző árteljesítményt jelez, ami általában jó előrejelzést jelent a jövőbeni felülteljesítésre.

Mivel ezek a részvények alapot képeznek a piaci korrekció során, gyakran felvillannak finom nyomokat, hogy felhalmozódnak. Ez látható lesz a Felhalmozási/Elosztási (A/D) soron és az A/D-minősítéseken, amelyek mindegyike szabadalmaztatott O'Neil módszertani mérés, amelyet a felhalmozás (vásárlás) vagy forgalmazás (eladás) alatt álló készletek azonosítására használnak.

Az intézmények általi felhalmozódásra utaló technikai jelek közé tartozik, ha egy részvény magasabb mélypontot ér el a piac közepén, és egy csökkenő trend során alacsonyabb mélypontot ér el; pozitív eltérés, amely a relatív erősség javulásaként is megjelenik; hézagkimaradások vagy nagy felfutási napok nagy mennyiség mellett, mivel az állomány a jobb oldali bázist építi; ár- és mennyiségi akció, amelyben általában növekvő mennyiség esetén rali, csökkenő mennyiség esetén pedig visszahúzódik; lefelé irányuló támogatás a fontos mozgóátlagoknál, például egy emelkedő 50 napos mozgóátlag vonalnál; „Shake-out” és konstruktív ár/volumen akciók, mint például a felfelé mutató megfordítások a visszalépés végén (ezek gyakran egybeesnek a tágabb piaci indexek visszahúzásával); több egymást követő hetes (öt vagy több) előrelépő árak, ahogy az állomány az alap jobb oldalát építi; és végül erős árfolyammozgás a nagy volumenre, ahogy a részvény végre kikerül a bázisból.

A részvények másik jellemzője, amely új vezető szerepet jelenthet a bikapiacon, az iparági csoport erős részvétele. Az iparági csoportok relatív ereje jól méri az erős és fejlődő csoportokat. O'Neil 197 különálló iparági csoportot követ nyomon, és mindegyikhez csoportos rangot rendel az egyes csoportok egyes összetevőinek árteljesítménye alapján.

Bár egy erős és fejlődő iparági csoporthoz való tartozás nem feltétele annak, hogy egy részvény vezet egy új bikapiacon, tény, hogy a vezető részvények általában a vezető iparágak részét képezik. Az erős iparági támogatás fontos összetevője lehet a részvények árának emelésében. A gazdasági feltételek javulása és az iparágon belüli kedvező fundamentumok a legtöbb, ha nem az összes, a csoporthoz tartozó vállalat számára előnyösek. Célunk egy iparágon belül a fundamentumok és a technikai erősség szempontjából legerősebb egy-két részvény azonosítása, mivel ezek a legfényesebb kilátások az új bikapiacon való vezetéshez.

Íme néhány példa az új vezetésre egy új bikapiac kezdetén:

Az ilyen tulajdonságokat mutató részvények jelenlegi példája a TeslaTSLA
(TSLA). A részvény a vezető szerepet tölti be az autóiparban (különösen az Electric Vehicles (EV)), egy erősödő iparági csoport, amely az Industry Group Rank 174-ről 51-re lépett az elmúlt kilenc hét során. Kitettsége van az Energy-Solar térnek is, amely az elmúlt nyolc hétben a legjobb iparág volt.

A részvény a május végi mélypont felett tartotta magát, amikor az általános piac június közepén újabb mélypontokra tört, ami egy nagyon pozitív árdivergencia. A részvény az 50 napos mozgóátlagon talált támaszt szeptember elején, mivel az általános piac az 50 napos mozgóátlag alá süllyedt, ami erős relatív erősséget mutat. Továbbá a részvény konstruktív árfolyam- és volumenmozgást mutatott, ami azt jelzi, hogy a piaci korrekció során a részvény felhalmozódás alatt állt. Az erős fundamentumokkal, a javuló szponzorációval és az erős technikai eszközökkel a TSLA piacvezetőnek tűnik, amikor az általános piac nyomása megemelkedik, és új bull run kezdődik.

Összefoglalva, bár 2022 embert próbáló időszak volt az amerikai részvénybefektetők számára, a jelenlegi medvepiac lehetőséget kínál a portfólió átpozicionálására. Ha a történelmet vesszük alapul, a következő bikapiacot valószínűleg az iparági csoportok és az egyes részvények eltérő vezetése fogja vezetni. Ha éber a piac által kínált jelzésekre, hogy azonosítsa ezeket a vezetőket, segíthet megtalálni a legjövedelmezőbb kereskedéseket.

Ennek a cikknek az O'Neil Global Advisors vezető alelnöke és portfóliómenedzsere, Charles Harris társszerzője. Mr. Harris 2000 júniusa óta az O'Neil társaságok portfóliómenedzsere, és beutazott belföldre és külföldre, előadásokat tartott és tanított a diagramelemzésre, portfóliókezelésre és kereskedési pszichológiára összpontosító workshopokon. Az 1900-as évek eleje óta alaposan tanulmányozta a piaci ciklusokat és a vezető részvények jellemzőit ebben az időszakban, különös tekintettel a pszichológiai és másodlagos kontraindikátorokra a piaci mélypontokon. Megkapta a CFA-t
CFA
kijelölése 1998-ban.