Hogyan lehet eligazodni a jelenlegi tőzsdei volatilitásban?

Május 6-án megosztottam a gondolataimat arról, hogyan lehet eligazodni a jelenlegi tőzsdei zűrzavarban, megjegyezve, hogy az eladást valószínűleg számos különböző befektetői aggály okozta: az infláció, a kamatlábak, az ukrajnai háború, az ellátási lánc zavarai és a kínai gazdasági lassulás. Sajnos ezek a tényezők továbbra is jelen vannak, a részvénypiac (az S&P 500-at referenciaként használva) azóta további ~11%-ot esett. Hivatalosan is beléptünk egy medvepiacra, amelyet az előző csúcshoz képest legalább 20%-os esésként határoztak meg.

Az ijesztő hírek napi parádéja közepette bárki találgathatja, mi készteti innen helyre a részvényeket. De a bizonytalanság ellenére is szem előtt tartom Warren Buffett észrevételét, miszerint „a jövő soha nem világos; nagyon magas árat fizetsz a tőzsdén egy vidám konszenzusért. A bizonytalanság valójában a hosszú távú értékek vásárlójának barátja.” Ahogy május 6-án írtam, teljes mértékben egyetértek ezzel az érzéssel:

_{A közeljövőben valószínűleg rögös lesz, de bizakodó vagyok a jövőt illetően. Valójában most van az, amikor a befektetőknek azon kell gondolkodniuk, hogy növeljék részvénykitettségét: történelmileg a befektetés legjobb időpontja az, amikor Ön a legrosszabbul érzi magát. Még a nagy tapasztalattal rendelkező és sikeres befektetők is nehéznek találják ezt a lépést, különösen akkor, ha az árak folyamatosan esnek, de a legjobb hozamok történelmileg az, hogy jó üzleteket vásárolnak lefelé, és hosszú távon megtartják őket.}

Bár a medvepiacok fájdalmasak lehetnek, nem szabad eladásra ösztönözniük a befektetőket. Évtizedről évtizedre a befektetőket az szolgálja a legjobban, ha jó minőségű cégekben tartják meg pozícióikat, és még jobban járt nekik, ha van pénzük (és gyomruk) több vásárláshoz – elvégre a piaci fellendülés időzítése nem számít. ha nem is kiszámíthatatlan. Ahogy a következő ábra mutatja, 1957 óta a piaci medián hozam (ismét az S&P 500-hoz mérve) pozitív volt 1 hónap, 3 hónap, 6 hónap és 1 év elteltével a hivatalos belépés után. Bizonyos években bizonyos esetekben a készletek csökkentek ezekben az időszakokban, de ez kivétel, nem szabály.

Továbbra is úgy gondolom, hogy a befektetőknek maradniuk kell ezen az úton. Nem csökkentem a részvénykitettségemet, és nem is tervezem; ehelyett szeretem kihasználni a piaci diszlokációk pillanatait, hogy növeljem részvénykitettségemet. Fájdalommal tölt el a gondolat, hogy pénzt veszíthetek ügyfeleim miatt, de az idei év eddigi veszteségeit „papírveszteségnek” tekintem, nem pedig tartós tőkevesztésnek. Végtére is, egy részvény ára bármely adott napon egyszerűen annyi, amennyit az emberek hajlandóak fizetni egy üzletért abban a pillanatban. De úgy gondolom, hogy hosszú távon vagy a tőzsde tükrözi majd az üzlet valódi értékét, vagy a felvásárló megvásárolja a valódi értékéért. Nincs okom azt hinni, hogy ezúttal másképp lesz.

Sajnos a mai részvényárakat a makrogazdasági hírek miatti pánik, nem pedig a mögöttes üzleti fundamentumok hajtják. A Wall Street történelmileg túlreagálta a gazdasági adatokat, legyen az pozitív vagy negatív, ami arra késztette Paul Samuelson közgazdászt, hogy híresen megjegyezte, hogy „a tőzsde az elmúlt öt gazdasági recesszióból kilencet jósolt meg”. A tőzsde mindennél jobban utálja a bizonytalanságot, és most térdig vagyunk benne. Hogy meddig találunk szilárd talajt, azt bárki találgatja.

Az optimizmus okai

De a helyzet nem csak végzet és komor. Az Egyesült Államok bankrendszere évtizedek óta nem volt ilyen erős, a munkanélküliség történelmi mélyponton van, a fogyasztói mérlegeket pedig megerősítették a közelmúltbeli kormányzati ösztönző programok (bár a megtakarítási ráta az utóbbi időben csökkent, a hitelkártyák egyenlege pedig jelentősen nőtt – a fejlemények I. szorosan figyelemmel fogja kísérni). A recesszió minden bizonnyal lehetséges, de ezeknek a tényezőknek segíteniük kell annak hatásait.

Ugyanilyen fontos, hogy a befektetői hangulat többéves mélyponton van, a fogyasztói bizalom pedig még a szeptember 11-i támadások után, a 2008–2009-es pénzügyi válság és a koronavírus-zárlatok idején is alacsonyabb. Mindkét jelző történelmileg nagy ellenjavallata volt a jövőbeli tőzsdei hozamoknak. A fogyasztói bizalom innentől csökkenhet, de érdemes megjegyezni, hogy – a JP Morgan szerint az S&P 12 átlagos 500 havi hozama az 1971 óta lezajlott nyolc fogyasztói hangulati mélypont után 24.9% volt:

Végül, ami a legfontosabb, az általam birtokolt részvények meglehetősen olcsók – és a jövőbeli részvénypiaci hozamok legjobb előrejelzője az értékelés. Az ilyen időkben elengedhetetlen, hogy a dolgokat a megfelelő perspektívába helyezzük. A mai hírek riasztóak, de elhalványulnak a 2008–2009 közötti időszakhoz képest, amikor az emberek azt hitték, hogy a globális pénzügyi rendszer az összeomlás szélén áll. Hasonlóképpen, 2020-ban, amikor a koronavírus néhány hónap alatt leverte a gazdaságot a szikláról, a befektetők a testi egészségüket féltették, nem csak a pénzügyi egészségüket. Ennek ellenére mindkét esetben helyes lépés volt az irányvonal megtartása, és nem látom okát, hogy ezúttal ez másképp legyen.

Ez az információ nem ajánlás, eladási ajánlat vagy felkérés vételi ajánlatra, semmilyen értékpapír iránti érdekeltségre, ideértve a Boyar Asset Management ("Boyar") vagy leányvállalatai által kezelt vagy tanácsolt befektetési eszközök iránti érdekeltséget. . Ez az anyag a feltüntetett dátum szerint áll rendelkezésre, nem teljes, és előzetes értesítés nélkül változhat. További információ kérésre elérhető. Az információk pontosságával, teljességével vagy időszerűségével kapcsolatban nem vállalunk felelősséget, és a Boyar nem vállal kötelezettséget az ilyen információk frissítésére vagy felülvizsgálatára. Mielőtt bármilyen befektetési döntést hozna, konzultáljon pénzügyi tanácsadójával. Az itt kifejtett vélemények csak aktuális véleményt képviselnek, és az információk pontosságával, teljességével vagy időszerűségével kapcsolatban nem vállalnak nyilatkozatot, és a Boyar Asset Management és leányvállalatai nem vállalnak kötelezettséget az ilyen információk frissítésére vagy felülvizsgálatára. Nem szabad azt feltételeznie, hogy az itt tárgyalt befektetések nyereségesek lesznek, vagy hogy a jövőbeni befektetési döntések nyereségesek lesznek. A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeli eredményeket. Bizonyos információkat harmadik felek forrásai szolgáltattak és/vagy azok alapulnak, és bár megbízhatónak tartják, független ellenőrzésük nem történt meg, és a Boyar Asset Management vagy annak leányvállalatai nem felelősek a harmadik felek hibáiért. Bármely információ, amely szövetségi adókérdéssel kapcsolatos tanácsnak tekinthető, nem használható és nem használható fel (i) az Egyesült Államok adóügyi törvénykönyve szerint kiszabott szankciók elkerülésére vagy (ii) reklámozásra, marketingre vagy ajánlásra. egy másik félnek az itt tárgyalt bármely tranzakciót vagy ügyet.

Az említett eredmények nem feltétlenül jelentik a Boyar Asset Management Inc. által kezelt számlák eredményeit, és a Boyar Asset Management Inc. számláinak eredményei lényegesen eltérhetnek és eltérnek a bemutatott eredményektől. Míg a bemutatott eredmények nyereséget mutatnak, fennállt a tartós tőkevesztés lehetősége. Ez az információ csak illusztráció és megbeszélés célját szolgálja, és nem arra szolgál, hogy előrejelzésként, kutatási vagy befektetési tanácsként támaszkodjanak rájuk, és nem minősülnek ajánlásnak, ajánlatnak vagy felhívásnak értékpapírok vételére vagy eladására vagy befektetési stratégia elfogadására. A Boyar Asset Management Inc. az Értékpapír- és Tőzsdefelügyeletnél bejegyzett befektetési tanácsadó. A befektetési tanácsadó regisztrációja nem jelent semmilyen készségszintet vagy képzettséget. Kérésre vagy a https://adviserinfo.sec.gov címen beszerezhető az aktuális ADV 2A. rész egy példánya. Kérdéseivel forduljon a Boyar Asset Management Inc.-hez a (212) 995-8300 telefonszámon.