minden eddiginél nyereségesebb volt az első negyedévben. A befektetőknek őszig kell várniuk az induló nyilvános ajánlattételre, de vannak közvetett módok a korai bejutásra.
amely 2012 óta irányítja a sportautó márkát, szerdán jelentették be a teljes negyedéves eredményeket. A múlt hónapban előzetesen kiadott főcímszámokat a nagy fedezeti nyereségek növelték. Nikkel vad lovaglása a londoni fémtőzsdén valószínűleg a domináns vezető volt, tekintettel a VW-nek az elektromos járművek ellátási láncába való befektetéseire, de a pénzügyi vezérigazgató
arno antlitz
„versenypolitikai okokból” nem kívánt részleteket közölni a szerdai médiahívásról.
A szerdai részletes jelentés tartalmazta a Volkswagen üzemi nyereségének márkánkénti bontását, beleértve a Porsche 18.6%-os működési árrését, aminek semmi köze a fedezéshez. Ha ez a szám fennmarad, ez a márka legjövedelmezőbb éve lesz a 2012-es hatalomátvétel óta. Ennek ellenére a Porsche jövedelmezőségének állandósága az elmúlt évtizedben, még akkor is, ha a bevétel több mint kétszeresére nőtt, az igazi vonzerő a befektetők számára. A legalacsonyabb éves árrés 15.4% volt a járvány sújtotta 2020-ban.
Ezzel a rekorddal a Porsche megelőzi német prémium társait, de nem a Ferrari szintjén, amely szerdán csaknem 26%-os első negyedévi üzemi haszonkulcsról számolt be. Az, hogy a befektetők a Porsche-t egy másik német autógyártónak vagy egy olyan egyedi luxusmárkának tekintik-e, mint a Ferrari, óriási változást fog okozni az értékelésében.
és a
A részvények 5.5-szeres előrehozott nyereséget érnek el, szemben az olasz sportautó-gyártó csaknem 40-szeresével.
Feltételezve, hogy a Porsche részvényei e két szélsőség között egy nagyon durva felezőponton kereskednek, piaci értéke körülbelül 80 milliárd euró lehet, ami nagyjából 84 milliárd dollárnak felel meg a brókercég számításai alapján.
Maga a Volkswagen piaci értéke mindössze 92 milliárd euró. Az összehasonlítás alátámasztja azt az értéket, amelyet a befektetők számára felszabadíthat a kisebbségi IPO, amelyet a társaság továbbra is a negyedik negyedévre tervez. Sajnálatos módon a javasolt ügylet úgy van felépítve, hogy a VW-befektetők számára ne legyen kedvére való bármi, mint a nyereséghez való teljes hozzáférés. Ehelyett speciális osztalékot kapnak, ami nagyjából a fele a VW Porsche részvényeinek 25%-ának eladásából származó bevételnek – összesen valamivel több mint 10 milliárd dollár, ha a leányvállalat értéke 84 milliárd dollár.
A jó hír az, hogy ez a különleges osztalék a jelek szerint nem a VW szélesebb körben forgalmazott úgynevezett elsőbbségi részvényeibe süllyed, amelyek 12 éves értékelési mélyponton, a várt eredmény 4.6-szorosán állnak. A tőzsdei bevezetés közeledtével van még hely a reménynek. Továbbra is megmaradnak a VW „közönséges” részvényei, amelyeket főként a horgony részvényesek birtokolnak, de egy amerikai letéti igazolás is nyomon követi az amerikai egyéni befektetők körében. túlértékelt a történelmi szintekkel szemben és az elsőbbségi részvények. Mindkét eszköz külön osztalékban részesül.
A VW saját irányító részvényese, amelyet zavaróan Porsche SE-nek hívnak, alternatív módot kínál az ügyletbe. Ez a jegyzett befektetési eszköz, amelyet a VW elnöke vezet
Hans Dieter Pötsch,
különleges szerepet fog betölteni a javasolt IPO-ban azáltal, hogy egy darab Porsche szavazati jogot biztosító részvényt vásárol a VW-től 7.5%-os felár ellenében – ami jóval alacsonyabb, mint a 38%-os prémium, amelyen a VW szavazó részvényei kereskednek. Bármi is legyen az aprólékos részletek, nyugodt lehet feltételezni, hogy a Porsche SE végül megnyer egy összetett tranzakciót egy általa irányított céggel.
A Porsche IPO lényege az, hogy a VW konglomerátum kedvezménye, amely részben feltekerhető, valóban nagyon nagy. Még az ideálistól távol álló megközelítés esetén is a külső befektetőknek némi előnyben kell részesülniük.
Írj neki Stephen Wilmot itt [e-mail védett]
Copyright © 2022 Dow Jones & Company, Inc. Minden jog fenntartva. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
5. május 2022-i nyomtatott kiadásban jelent meg "A befektetőknek várniuk kell a Porsche IPO-jára, de vannak módok a korai bejutásra."
Forrás: https://www.wsj.com/articles/how-to-hitch-a-ride-on-the-porsche-ipo-11651672272?mod=itp_wsj&yptr=yahoo