Egy európai vagyonkezelő 40 milliárd dollárral hogyan viseli el a bizonytalanságot a régióban

(kattintson itt feliratkozni a Delivering Alpha hírlevélre.)

Mathieu Chabran vezeti a Tikehau Capitalt, az európai vagyonkezelőt, amely 40 milliárd dollárnyi magánadósságot, ingatlanvagyont, magántőkét és tőkepiacot felügyel. Az európai bizonytalanság és geopolitikai feszültség miatt az első sorban Chabran leült a Delivering Alpha hírlevélre, hogy megvitassa az alternatívák szerepét a régióban, valamint a technológiával kapcsolatos megváltozott nézőpontját. 

 (Az alábbiakat a terjedelem és az érthetőség kedvéért szerkesztettük. A teljes videót lásd fent.)

Leslie Picker: Ha végignézi portfólióját, látja az inflációs háború hatásait az Ön által kezelt vagyonra?

Mathieu Chabran: Valójában nem ebben a szakaszban. Nyilvánvalóan rendkívül óvatosan figyelünk, mert pár hónapja először az [emelkedő] kamatokra koncentráltunk, még akkor is, ha Európa egy kicsit le van maradva az Egyesült Államokhoz képest, majd nyilvánvalóan és sajnos elkezdődött a háború, és most látjuk az ellátási lánc problémáit, a nyersanyagok mennyiségének növekedését. Tehát amennyire nagyon közel állunk ahhoz a céghez, amelyben dolgozunk, igyekszünk a lehető legtöbbet előre látni. De látunk néhány érdekes változást is, jellemzően az energiával kapcsolatban – tudom, hogy sokat vitatkoztunk ezen. Úgyhogy jelenleg úgy gondolom, hogy ez egy kritikus pillanat, válaszút, hogy a portfólióvállalatain dolgozz – előre láss, biztosítsd portfólióvállalataid számára a szükséges hosszú távú erőforrásokat. És ezt csináljuk a Tikehauban. 

Válogató: Tehát nem látja az inflációnak a marzsokra gyakorolt ​​hatását, a magasabb árakat vagy bármi hasonlót?

Chabran: Valójában ezt kevésbé látjuk Európában [mint] amit most az Egyesült Államokban. Európában valóban arra törekszünk, hogy a lehető leghelyesebbek legyünk, és kevésbé függjünk egyes beszerzési forrásoktól. Az energia egy nagy dolog. A másik dolog nyilvánvalóan a finanszírozási költségek és a kamatláb. Ez egy olyan dolog, amit napi szinten figyelünk, ha szabad mondani. És B) a magánadósság, a magántőke, az ingatlan esetében különböző megközelítéseket látunk, ahol megpróbálhatja ezt előre jelezni, együttműködjön a portfóliócégével. De jelenleg a középpiacon, mivel valójában erre összpontosítunk, továbbra is ellenőrzés alatt marad, de a vállalatokon múlik, a vezetőségen múlik, hogy hatékonyan előre látjuk ezt, hogy átvészeljük ezt a helyzetet, és győződjön meg arról, hogy el tudjuk tolni az ellátási láncunkat.

Válogató: Emiatt több lehetőséget lát Európában, mint jelenleg az Egyesült Államokban?

Chabran: Ha helyben maradhat a beszerzésben, és Európa, ahogy Leslie-t ismeri, egy nagy játszótér, igaz? Az északi északi országoktól egészen Dél-Európáig ezek nagyon sajátos piacok. És ha megvan a lábnyoma a földön, ahogy mi igyekszünk fejlődni, és ahogyan a Tikehaunál is fejlesztünk, akkor ez hatékonyan lehetővé teszi számodra, hogy ügyesebben dolgozhass a portfólióvállalataival, az Önökkel. a menedzsment, a helyi partnerekkel, a helyi bankokkal oly módon, hogy hatékonyan meg tudja próbálni ezeket a problémákat idő előtt kezelni, és ahelyett, hogy védekező lenne, proaktív legyen ezzel kapcsolatban. Tehát valójában ezt próbáljuk fejleszteni, amit befektetési csapataink tettek a múltban, mondhatnám, a járvány óta. Amit a kamatláb [emelkedő], majd az Ukrajna-Oroszország helyzete kapcsán látunk, az csak tovább fokozza azt a helyzetet, amelyet már a mi oldalunkon is alaposan figyelemmel kísértünk.

Válogató: Egyáltalán aggódik amiatt, hogy Európa recesszióba süllyed ezen a ponton?

Chabran: Nagyon valószínű. Kezdi [látni], hogy egyes országok megjelölik ezeket a kockázatokat, lehetőségeket. Ez egy olyan dolog, ami ma már sajnos potenciálisan globális léptékű. Látjuk, mi történik Kínában, nyilvánvalóan látjuk, hogy mi történik Közép-Európában a helyzet következményeként. Európa könnyen lehet, hogy ezeknek a tovagyűrűző hatásoknak köszönhető, mondhatnám, ezeknek a különféle ellenszéleknek. Tehát ismét a mi vagyonkezelői feladatunk, sőt legtöbbünk, mint magánvagyonkezelő, nem a piac időzítésére törekszik, hanem valóban a keresztciklusra fektetünk be. Rengeteg tőke áll rendelkezésre, ennek a tőkének otthont kell találnia. Minden jó üzletnek van otthona. És itt a magánmenedzserek talán jobban tudják kezelni ezt a helyzetet, mint az állami piacok.

Válogató: Ön ingatlanvagyonnal foglalkozik – ingatlanokkal és infrastruktúrával egyaránt –, ezért az Ön nézőpontjából arra vagyok kíváncsi, hogy Ön szerint milyen jó helyzetben van Európa ahhoz, hogy megszabaduljon az orosz energiától való függéséből?

Chabran: Azt hiszem, elég alázatosnak kell maradnunk, amikor erről a helyzetről van szó, és nem hagyjuk figyelmen kívül az emberi tragédiát, hanem azt, amit látunk, amit az elmúlt néhány évben vagy évtizedben fejlesztettünk, azt az energiától való függőséget, amelyet az emberek nem ismernek fel. ] milyen rosszak lehetnek. Az ezüst bélés ehhez… az, hogy felgyorsíthatod az átmeneti energiára való átállást. Az, hogy kevésbé függünk az orosz olajtól vagy gáztól, és ténylegesen több helyi alternatív energiaforrással rendelkezünk, ismét az a helyzet, amit én ennek a helyzetnek neveznék. Sokat tettünk ezen a fronton, nem csak Európában, de most az Egyesült Államokban is. Ami néhány éve még zöldmosásnak számított, az mára egyértelműen egyre nagyobb trendnek számít, ahol a vagyonkezelők ill. a magánvagyonkezelőknek valódi felelősségük van. Ez az a pont, ahol valójában növeljük az erőfeszítéseket, a súlyt és az ott elhelyezett tőkénk allokációját – mind a tőke, mind a hitel oldalon.

Válogató: Történelmileg elkerülted a technikát mint ágazatot – azt hiszem, egy korábbi interjúban ezt üdvösségnek minősítetted. Úgy gondolja, hogy a közelmúltbeli eladások még mindig jótékony hatásúak, vagy lát benne potenciális lehetőségeket most?

Chabran: Ön rámutat néhány közelmúltbeli piaci mozgásra, amelytől féltünk és számítottunk. Ezért nem voltunk ott hatékonyan jelen. Tehát ez a piaci átárazás egyelőre nagyon is a nyilvános piacon történt. Kezd átmenni a magánpiacra, ahogy halljuk… Azt hiszem, közeledünk néhány túlzás újraegyensúlyozásához, amit a piac ezen a különleges területén tapasztaltunk. Megint az [emelkedő] kamatokkal kezdődött, és az emberek kezdték felismerni, hogy a pénznek van valami értéke, és ha egy eszköz ára gyakorlatilag a jövőjének jelenértéke, ha diszkontált cash flow-ról van szó, akkor ez hatással van rá. . És akkor egy kínálat-kereslet hatás és a benchmarking, amelyet a nyilvánosság [piacok] biztosítanak. Tehát minden kristálygömb nélkül nyilvánvalóan jobban szeretünk egy olyan piacot, amely némelyikük számára 75 százalékkal átárazott, mint ami csak hat hónappal ezelőtt volt. És ismét, ha rendelkezünk némi egyedi tőkével, minden bizonnyal nagyszerű lehetőséget biztosítunk egy olyan piacon, amely megpróbálja megtalálni az egyensúlyát.

Válogató: Szóval a technológián gondolkodsz? Ha össze tudnám foglalni, nem tekinti a jóindulatnak, mint korábban.

Chabran: A technika nagy – ez egy nagy koncepció. Mint tudja, sok tőkét gyűjtöttünk a pénzügyi szolgáltatásokra. A pénzügyi szolgáltatások FinTech része a piac növekvő trendje, amelyre sok hagyományos befektetőnek kell majd összpontosítania. A dolgok, amelyeket hat hónappal ezelőtt néztünk, ismét 75 százalékkal drágultak néha, így ma már sokkal jobban szeretjük, mint korábban… Ma minden cégünknek így vagy úgy technológiailag kell működnie. Tehát, ha az emberek és a befektetők kevésbé – hogy is mondjam – elszakadt módon kezdenek hozzáállni [a dolgokhoz], ahol gyakorlatilag a növekedés indokolja a forgalom kétszámjegyű többszörösét, és ez gyakorlatilag [visszatér] ahhoz, hogy mi a valós. jövedelmezőség vagy a jövedelmezőséghez vezető út egy vállalat számára, akkor válik érdekessé.