Hogy innen hová megy, az kevésbé egyértelmű. A második világháború óta eltelt 12 medvepiac közül kilenc veszített legalább 25%-ot.
Az eladások közül három különösen véres volt. 1973-ban, 2000-ben és 2007-ben a medvepiacok meredek és tartós, több mint 40%-os hanyatlásnak indultak. Másik öt alkalommal az S&P 500 nagyon közel zuhant a medvepiaci tartományhoz, akárcsak ma, de soha nem érte el a 20%-os veszteséget.
A 25%-ot meghaladó csökkenést produkáló kilenc piacon az átlagos csúcstól mélypontig 38%-os csökkenés következett be. Az 40-as, 1973-es és 2000-es több mint 2007%-os visszaesést nem számítva az átlagos csökkenés mindössze 31% volt. „Ez magyarázatot adhat arra, hogy miért törekszik olyan sok befektető 30%-os visszaesésre” – írta szerdán Martin Roberge, a Canaccord Genuity elemzője.
Sok szó esett a rövid ideig tartó „könnyítő gyűlésekről”, amelyek általában a piac 20%-os esése után következnek be. Gyakran körülbelül két hónapig tartanak, mielőtt a dolgok újra csúnyák lesznek. Ha ezúttal megkönnyebbülés történik, az egészen a második negyedéves bevételi szezon kezdetéig tarthat – írta Roberge. Ez lehetőséget adna a befektetőknek, hogy kirakják részvénytulajdonaik egy részét, felkészülve a rosszabb időkre.
Vannak kivételek ez alól az útiterv alól. Az 1987-es és 2020-as flash-összeomlás során az S&P 500-nak nem volt enyhülése. Ha a mostani eladási ár valami ehhez hasonló - írta Roberge, akkor a részvények további 10-15%-ot veszítenek, amíg júniusban el nem érik a mélypontot.
Sokkal ijesztőbbek voltak a mély medve piacok 1973-ban, 2000-ben és 2007-ben, ahol az S&P 500 átlagosan 51.4%-ot zuhant, mielőtt elérte volna a mélypontot. Ezek az eladások fájdalmasak és hosszúak voltak. Attól a ponttól kezdve, amikor az index belépett a medvepiacra, átlagosan további 258 nap telt el, mire elérte a mélypontot.
Ha a jelenlegi eladási hullám ezt az utat követné, akkor Roberge szerint csak 2023 második negyedévében érik el a valódi piaci mélypontot. „Őszintén szólva kételkedünk abban, hogy 50%-nál magasabb medvepiacot terveznek, mivel a rövid és hosszú távú kamatlábak ma sokkal alacsonyabbak” – írta. "Ez mégsem 0%-os valószínűségű esemény."
A történelmi feljegyzéseken kívül van néhány egyéb tényező, amely aggasztónak tűnik.
A részvények történelmileg drágák voltak a mostani eladás előtt. Az S&P 18 még a 500%-os esés után is körülbelül 18-szoros nyereséget mutat. A múltkori medvepiacokon az index addig nem érte el a mélypontot, amíg el nem érte a 12-szeres eredményt. Ez azt jelenti, hogy még ha a következő hónapokban is stabilak maradnak a vállalati nyereségek, a részvények innentől még 30%-ot eshetnek, mielőtt egyensúlyba kerülnének az értékelésben.
Szintén szokatlan: a Federal Reserve továbbra is agresszív kamatemelést ígér, annak ellenére, hogy a piac közel 20%-os esésben van. Jerome Powell, a Fed elnöke kijelentette, hogy a jegybank eltökélt szándéka, hogy kordában tartsa a féktelen inflációt, függetlenül a piaci reakcióktól az emelkedő kamatlábakra.
A múltbeli medvepiacokon a Fed csak egyszer emelt kamatot – 1974 márciusában. Ennek nem lett jó vége. Az S&P 500 22%-ot esett a kamatemelés idején elért csúcshoz képest; csak hat hónappal később süllyedt, amikor is 48%-át veszítette értékéből.
Írjon Evie Liu-nak a címen [e-mail védett]
