Christopher Zook szerint a befektetők hogyan tudják kivédeni az inflációt

Christopher Zook úgy gondolja, hogy a kockázat-nyereség a piacon a legrosszabb, amit az üzletben eltöltött 30 éve alatt látott.

Zook, a houstoni székhelyű CAZ Investments elnök- és befektetési igazgatója meg akarja védeni ügyfeleit az elkerülhetetlennek vélt piaci eladásoktól. Ebben az exkluzív interjúban feltár néhány stratégiát a befektető portfóliójának biztosítására a lefelé mutató kockázatok ellen.

Az alábbi interjút a tartalom és az egyértelműség kedvéért szerkesztettük.

Karl Kaufman: Melyek jelenleg a legnagyobb kockázatok?

Christopher Zook: Valami fog adni. Az egyik lehetőség a hiperinfláció miatti óriási bevételnövekedés. Ez jelentős kamatemelkedést fog eredményezni, ami drámai hatással lesz az értékelésekre.

A másik lehetőség a gazdaság gyengülése, ami a bevételek csökkenését okozza. Vagy ami még rosszabb, van stagflációnk, amit a 70-es évek óta nem láttunk. A stagfláció mellett nem csak az infláció, hanem a fogyasztók általános vásárlóerejének és a vállalatok árképzési erejének stagnálása is. Ez a margók hatalmas tömörítését okozza. 

A margótömörítés többszörös tömörítéshez vezet. Ez most valós lehetőség, attól függően, hogy ez a monetáris cunami hogyan alakul, amikor a Fed elkezdi kivonni a likviditást a rendszerből.

Portfóliónkat fedezzük az esetleges eladások ellen. Ha a piacok folyamatosan emelkednek, a biztosítási költségek elhanyagolhatóak lesznek a dolgok általános rendszerében.

Kaufman: Hogyan strukturálja tehát a befektető portfólióját?

Állatkert: A befektetők elakadtak: ez egy nagyon drága tőzsde és egy nagyon drága kötvénypiac. Nehéz megmondani, hogy hová tegye a tőkét. Ha nem keres elég megtérülést, akkor negatívan befolyásolja vásárlóerejét. 

A befektetők számára az a kihívás, hogy hová helyezzék el ezt a „biztonságos pénzt”, ahol az infláció után valós megtérülést kapnak. Sajnos a régi 60/40-es modell halott. 

Más kamatkörnyezetben rendben volt, és statisztikailag helytálló. De ez nem működik, ha nincs elég lehetőség arra, hogy megvédje magát a kötvényportfóliótól, a részvényportfólió kockázatához képest. 

Nyilvánvaló, hogy készpénzre menni borzalmas valós megtérülési ráta. 

A befektetők csak próbálják kitalálni, mi a kiszámíthatóság és a kisebb korreláció. Sajnos tényleg elakadtak. A befektetőknek teljesen új kockázatcsökkentési stratégiát kell kidolgozniuk portfóliójuk védelmére egy olyan időszakban, amikor a piac a valaha volt legdrágább.

A világjárvány utáni világban szükségük van egy poszt-pandémiás portfólióra, amely védelmet nyújt a csökkenés ellen, némi cash flow-t generál, és pufferként szolgál, amikor a piac elkel.

Portfóliójuk egy részével mérsékelhetik a kockázatok nagy részét. Szilárd védelmet biztosítanak az ilyen eshetőségekkel szemben, oly módon, hogy végül nem kerül semmibe. 

Képzelje el, hogy lakásbiztosítást vásárol, és pénzt kap a biztosításért. Ez az, amit valakinek látnia kell, hogy elérje.

Kaufman: Hogyan biztosíthatják a befektetők portfóliójukat?

Állatkert: A hitelpiacon vannak lehetőségek zsebei. Nem sima vanília, hagyományos vagy ETF – opportunistábbnak és differenciáltabbnak kell lennie. Olyan embereknek kell kezelniük, akik képesek eligazodni a viharban, amely elkerülhetetlenül bekövetkezik, akár recesszió, akár hiperinfláció miatt.  

A befektetőknek tehetséges hitelmenedzsereket kell találniuk a portfólió ezen részének kezelésére, miközben olyan biztosítási kötvényt kell kialakítaniuk portfóliójukhoz, amely megvédi őket egy 2020 márciusi vagy 2008–09-es forgatókönyvtől. 

Így aludhatnak éjszaka, és portfóliójuk kockázati részét tetszés szerint fektethetik be. Tudni fogják, hogy ez a kockázat mérséklődik azáltal, ahogyan portfóliójuk egy részét pozícionálták.

Lehetőség van szilárd hozam létrehozására anélkül, hogy túl sok kockázatot vállalnánk a magánhiteleknél. Ott van a tőkeáttételes hitelek piaca, a magánhitel piac. Ez nem hagyományos magántőke; ez egy sokkal folyékonyabb, sokkal rövidebb időtartamú lehetőség. Lehet, hogy nincs napi likviditásuk, de nem kell 10 vagy 12 évre lekötni a pénzüket, mint a hagyományos magántőke esetében. 

Dönthetnek úgy, hogy a magántőkébe mennek, hogy jó hozamot és szilárd hozamot érjenek el, de ezt csak akkor tudják megtenni, ha a portfólió egy részével hajlandóak likviditás nélkül maradni. 

Portfóliójuk azon részére vonatkozóan, amelyre valamilyen ésszerű szintű likviditást szeretnének rendelkezni, ezt megtehetik magánhitelben vagy néhány nem hagyományos fix kamatozású területen.

Kaufman: Mi a legjobb pénzügyi tanács, amit valaha kaptál?

Állatkert: Ha azt akarod, ami másoknak nincs, akkor hajlandónak kell lenned megtenni azt, amit mások nem. 

Ez azt jelenti, hogy másképp kell gondolkodnod, kívülről kell gondolkodnod, és készen kell állnod arra, hogy szembemenj a trenddel. Az emberek túlnyomó többsége ezen a világon soha nem kapja meg, amit akar, mert soha nem hajlandó megtenni, amit kell, hogy megszerezze.