Hogyan hat a kukorica és a szójabab erre a 3 biodízel-készletre

Ez kérdéseket vet fel. Mi következik a terményárakkal kapcsolatban? Vonzó szintet értek el ezek a részvények? És a Bunge-t úgy ejtik, mint a bungee, a nyúlós zsinórt, vagy rímel a merülésre?

Egyik sem: Ez egy kemény „g” és hosszú „e”, mint a dungaree, mínusz az „ar”. A JP Morgan pedig éppen túlsúlyossá emelte a részvényeket semlegesről, és 22%-os emelkedést jósol egy év alatt. Még édesebb a Darling, 39%-os nyereséget kér.

Mielőtt kifejteném ezt az esetet, engedje meg nekem a babfacsaró legrövidebb bevezetését. Egy véka szójabab súlya 60 font, és körülbelül 48 font magas fehérjetartalmú lisztet és 11 font olajat, valamint egy kis hulladékot lehet belőle csinálni. A bab és ezen termékek közötti árkülönbséget zúzott kenőcsnek nevezzük. A bab és a kukorica olyan, mintha egymást váltva ültetnék.

Az élelmiszerboltokat vásárlóknak megbocsátják, ha azt feltételezik, hogy a szója kisebb szerepet játszik a mezőgazdaságban; csak annyi az Egyesült Államokban a kereslet a tofu (szójabab túró) és az edamame (éretlen szójabab hüvelyben) iránt. De a húsevők közvetetten halom szójababot mennek át, mert szinte minden szójalisztet szarvasmarhák, sertések és baromfi takarmányozására használnak. Az olaj nagy részét viszont az emberek táplálására használják. Gondoljunk csak a margarinra, a salátaöntetre és a „növényi” olajra, ahogy a marketingesek szeretik nevezni.

A Bunge és az Archer Daniels szójababot dolgoz fel, és rövid távon részvényeik a babbal kereskedhetnek, de hosszú távon a zúzás terjedése a fontosabb. Ez csökkent, de visszaeshet, ha valamilyen piaci erő hirtelen megnöveli a szójaliszt vagy -olaj iránti keresletet. A margarin szerencsére nem kategóriatermesztő. De láttad a gázolaj árát?

Kiderült, hogy ha növényi olajat vagy állati zsírt kombinálunk metanollal vagy etanollal, akkor dízelt készíthetünk. Azt mondták, hogy jelen kell lennie némi nátrium-hidroxidnak, és ezt a folyamatot átészterezésnek nevezik. Nem tudok többet megosztani az ügyben anélkül, hogy mindannyian felvennénk a védőszemüveget.

„Úgy gondoljuk, hogy a szójababolaj hirtelen zuhanása átmeneti lehet” – írta a múlt héten Thomas Palmer, a JPM elemzője. Fontolja meg: Az Egyesült Államok biodízel-iparának éves termelése ma körülbelül 1.5 milliárd gallon. A már bejelentett projektek az idei év második felében további 1.5 milliárddal, jövőre egymilliárddal, 0.8-ben pedig 2024 milliárddal járulnak hozzá. Minden egyes új milliárd gallon üzemanyag további nyolcmilliárd fontnyi nyersanyagot fog felfalni, ami a termelés 20%-ának felel meg. jelenlegi alapanyag-termelés, beleértve a szójababolajat és az állati zsírt.

Más szóval, a babfacsarók nagyon elfoglaltak lesznek. Az iparág 20%-kal növelheti a zúzókapacitást 2025-ig, ami hozzájárulhat a szójadara árának lazításához, de az olajárak bőven kiegyenlíthetik a különbséget.

A Bunge egy kereskedelmi konszernhez nyúlik vissza, amelyet Johann Bunge alapított két évszázaddal ezelőtt Amszterdamban. Jelenleg St. Louis-ban található, és nagy tevékenységekkel rendelkezik az Egyesült Államokban és Brazíliában. A nyereség jelentősen megnövelte a gabonainflációt. 2019-ben a társaság részvényenként 4.58 dollárt keresett. Idén, akárcsak tavaly, meghaladhatja a 12 dollárt. Nem valószínű, hogy ez tart, de a részvények pesszimista árazásúak, a könyv szerinti érték közel 1.3-szorosán, ami történelmileg mélypontot jelent. A JPM's Palmer úgy számol, hogy 8.50-ben a vállalat részvényenként 2024 dolláros "ciklus közepén" fog profitálni. A részvények ennek a számnak valamivel több mint 10-szeresét teszik ki.

A chicagói székhelyű Archer-Danielsnek kisebb százalékos kitettsége a szójababnak, mint a Bunge-nak, stabilabb a bevételi kilátásai, és sokkal magasabb az ár/bevétel arány. A JPM semlegesre értékeli. Kínosan keveset beszélek itt a kukoricáról, kezdem rájönni. Kárpótolhatnám néhány kiolvasztott zsírral?

A texasi irvingi székhelyű Darling Ingredients az alapítójáról kapta a nevét, nem pedig az elfoglaltságairól. Az egyik az állati zsiradék összegyűjtése a vágóhidakon, és eladható faggyúvá alakítása, ezt a folyamatot kiolvasztásnak nevezik. Egy másik a sárga zsír vagy használt étolaj újrahasznosítása. Mindkét termék versenyez a szójababolajjal a biodízelben való felhasználás tekintetében.

Szóval Drága meglehetősen magas bevételi rámpán van. Két évvel ezelőtt részvényenként 1.78 dollárt ért el. Idén részvényenként 5.31 dollárt, jövőre pedig 6.74 dollárt vár a Wall Street. A részvény a közelmúltban 59 dollárért és változásért kelt el.

Most már tudom, mire gondol: Drágám a kövérség minden előnyét élvezi, anélkül, hogy az étkezésből eredő ellenszél lenne. Nem egészen. A tetemeket fehérjékké is alakítja. (Ha lenne helyem a csontlisztről étkezni.) Valójában Darling éppen most fejezte be a Valley Proteins nevű cég felvásárlását 1.1 milliárd dollárért. De igen, kevésbé van kitéve az étkezési margóknak, mint a babfacsaróknak, ez az egyik oka annak, hogy nagyobb készlettel rendelkezhet.

Két utolsó pont. Először is, a JPM bármelyik vagy összes esete téves lehet ezekre a részvényekre vonatkozóan, vagy ahogy Palmer mondja: „Bevallottan koraiak vagyunk a hívásnál.” Ha nem megy, az az ő hibája, és ha nem, akkor ezt mindvégig tudtam.

Másodszor, az Egyesült Államokon kívül komoly gabonahiány fenyeget Oroszország ukrajnai háborúja miatt. Reméljük, hogy az óriások megtöltik a hasukat az üzemanyagtartályok előtt.

Írj neki Jack Hough itt [e-mail védett]. Kövesse őt a Twitteren és iratkozzon fel az övére Barron's Streetwise podcast.