Hogyan árt egy erős dollár Európának + a feltörekvő piacoknak

Jó egy erős dollár? Attól függ, hol ülsz a globális gazdaságban.

Az biztos, hogy a zöldhasú manapság mindenható. a dollárindex, amely a valuta más főbb valutákkal szembeni erősségét méri, 20o2 áprilisa óta a legmagasabb szinten van, vagyis több mint két évtizede.

Ez nem lehet túl meglepő, mivel a magasabb kamatlábak általában vonzzák a tőkét a tengerentúlról. Amerika esetében a Federal Reserve minden más központi banknál agresszívebben lépett fel az infláció elleni küzdelemben. Ezt úgy tette meg, hogy a rövid lejáratú kölcsönök költségeit a közelmúltban 3.25%-ra emelték, szemben az idei év eleji kevesebb mint 1%-kal. Ennek eredményeként a dollár a valuták királya lett.

Az erős dollár minden bizonnyal plusz az Egyesült Államok számára, ahogyan azt John Tobey, a Forbes munkatársa is felvázolja itt.

Ha azonban nem az Egyesült Államokban tartózkodik, az erős dollár rossz, nagyon rossz vagy elviselhetetlenül rossz lehet. Különböző attól függően, hogy hol élsz.

Európa dollárproblémája

Nézzük Európát. Európa inflációs hulláma egészen más, mint az Egyesült Államok problémája. A megélhetési költségek megugrása az Egyesült Államokban nagyrészt a COVID-19 világjárvány idején alkalmazott hatalmas fiskális ösztönzőknek tudható be.

Európát inkább az ukrajnai orosz inváziót követő energiaellátási sokk okozza.

A magasabb dollár miatt az euró valutáját kezelő Európai Központi Bank és a brit fontot gondozó Bank of England helyezi.

Mindkét bank akadozó helyzetbe került. Mindketten tudják, hogy a hazai európai infláción nem segít a kamatemelés. Ez azért van, mert bármennyire is magasak a hitelfelvételi költségek, az nem szállít több energiát Európának.

Ugyanakkor a jegybankárok tudják, hogy ha nem emelik a kamatokat nagyjából a Fed által, akkor devizáik értéke csökkenni fog. A bankok mindkét esetben így döntöttek.

Az euró most valamivel kevesebb, mint egy dollár, kevesebb, mint egy évvel ezelőtt 1.17 dollár. Hasonlóképpen egy év körül a font 1.39 dollárt kapna, szemben a mostani 1.16-tal.

És ott van a dörzsölés. A csökkenő valutával rendelkező országok általában importálják az inflációt. Ennek az az oka, hogy a világon a legtöbb dolog ára amerikai dollárban van kifejezve.

Leegyszerűsítve az európai jegybankoknak dönteniük kellett, hogy magasabb kamattal zúzzák szét meglehetősen gyenge gazdaságaikat, vagy importálják az inflációt, ami lassabban tenné meg a gazdaságukat. Eddig az utóbbit választották, és az eredmény rossz lesz, de valószínűleg nem igazán rossz vagy elviselhetetlenül rossz.

Emerging Markets

A feltörekvő piacok azok a gazdaságok, amelyek növekednek, de nem érték el a fejlett világ szintjét, mint például Nyugat-Európa, az USA, Kanada és Japán.

A nyugati kormányoktól eltérően egyes EM-gazdaságok inkább amerikai dollárt vesznek fel, ahelyett, hogy saját pénznemükben denominált kötvényeket adnának el.

Például Indonéziának dollárban denominált hitelei vannak 7-tól a GDP több mint 2020%-ának megfelelő értékben.

Ez azt jelenti, hogy a rúpia, az indonéz fizetőeszköz értékének idei folyamatos csökkenése az adósságot még nagyobb problémává teszi az indonéz kormány számára. A pénzügyminiszternek vagy egyre drágább dollárt kell vásárolnia a piacon, hogy kifizesse az adósság kamatait, vagy le kell csapnia az ország dollártartalékait. Ez utóbbit választja, a devizatartalék idén folyamatosan csökken.

Más országok hasonlóképpen vannak kitéve. A jó hír Indonézia számára, hogy nyersanyagokat exportál, ami összességében jól teljesített ebben az évben. Gazdasága elég jól növekszik.

Ha azonban a dollár folyamatosan emelkedik, Indonézia és a hasonló, dollárban denominált adóssággal rendelkező EM-országok pénzügyi nehézségekbe ütközhetnek. Ez minden bizonnyal nagyon rossz lenne azokhoz a problémákhoz képest, amelyekkel Európa szembesül. Azonban nem elviselhetetlenül rossz.

Határpiacok

A határpiacok azok a gazdaságok, amelyek törékenyek. Példa erre Pakisztán, amely egy ideig EM státuszú volt, de részben a COVID-19 világjárványnak köszönhetően ismét visszacsúszott.

Amikor az Egyesült Államok és Európa 2020 márciusának végén gazdasági leállítást írt elő, a tőke az Egyesült Államok kincstárának biztonságába menekült. Míg a dollár ugrott, a pakisztáni rúpia rekord alacsony szintre esett a dollárral szemben.

Annak ellenére, hogy Pakisztán optimista kilátásai vannak a világjárvány előtt, a válság kifejlődésével a befektetők elkezdték kivonni pénzüket az országból. Ezt követte a rúpia folyamatos hanyatlása és a gazdaság egyre nagyobb nehézségei.

Az ország EM státuszú volt az egészségügyi válság idején, de gyorsan a határ menti státuszba került. Úgy tűnik, hogy a dollár közelmúltbeli folyamatos emelkedése rontotta a helyzetet.

Pakisztán egy főre jutó GDP-je 1,250 végére várhatóan 2022 dollárra csökken a 1,500-es körülbelül 2019 dollárról. a TradingEconomics szerint. Természetesen ez senkinek nem fog segíteni ebben az országban.