Hogyan válthat ki piaci sokkhullámokat egy Ukrajna elleni orosz invázió?

A beszélgetések folytatódnak

A vezető amerikai és orosz diplomaták találkoztak pénteken Genfben. A megbeszéléseken a jelek szerint kevés előrelépés történt, de a tisztviselők ígéretet tettek arra, hogy folytatják a tárgyalásokat a válság enyhítése érdekében.

Olvasás: Az Egyesült Államok és Oroszország megállapodott abban, hogy folytatják a tárgyalásokat az ukrajnai ellentét feloldása érdekében

Moszkva mintegy 100,000 XNUMX katonát költöztetett Ukrajna közelébe, válaszul arra, hogy az Észak-atlanti Szerződés Szervezete és a nyugati hatalmak fenyegetik biztonságát. A lépés felkeltette az orosz támadástól való félelmet.

Míg az Egyesült Államok és nyugati szövetségesei közvetlen katonai válaszreakciót kilátástalannak tekintenek, Joe Biden elnök kemény szankciókat ígért. Oroszország, Európa kulcsfontosságú energiaszállítója, valószínűleg a nyugati szankciókra válaszul használja fel ezeket az erőforrásokat.

A válaszadás körüli bizonytalanság azonban fokozódott, miután Biden egy szerdai sajtótájékoztatón kijelentette, hogy Oroszország „kisebb behatolása” Ukrajnába az Egyesült Államok és szövetségesei közötti harcot vonja maga után, hogy milyen lépéseket tegyenek. Csütörtökön Biden pontosítani kívánta kijelentését, mondván: „Ha bármely összegyűlt orosz egység átlép az ukrán határon, az invázió”, és ha Vlagyimir Putyin orosz elnök „ezt választja, Oroszország súlyos árat fog fizetni”.

Minden az energiáról

Az ukrán Krím-félsziget 2014-es Oroszország általi annektálása ingadozási rohamokat idézett elő, de semmi sem zökkentette ki a globális piacokat a helyzetből – jegyezte meg Steve Barrow, a Standard Bank G-10 stratégiájának vezetője. A befektetők ugyanakkor nem számíthatnak hasonlóan visszafogott reakcióra egy teljes körű invázió esetén – mondta.

Oroszországnak Nyugat-Európa földgázszállítójaként betöltött szerepe azt jelenti, hogy az energiaárak ingadozásokat válthatnak ki más pénzügyi piacokon. Az Oroszország és Ukrajna közötti konfliktus valószínűleg a földgázárak megugrását okozza, még ha ez csak térdreméltó reakció is, mondta Barrow.

Korábban: Az orosz-ukrajnai feszültségek azt jelentik, hogy Európa földgáz-ingadozása valószínűleg nem halványul

„Vélhetően más energiaárak párhuzamosan emelkednének, és ez a 2014-esnél sokkal jelentősebb mértékben megzavarhatja a pénzügyi eszközök árait” – mondta. "Valószínűleg megnő a kereslet a biztonságos menedékhelyek iránt az olyan eszközök iránt, mint a Treasurys, a dollár, a jen és a svájci frank."

Olvasás: Az Oroszország és Ukrajna közötti feszültségek nincsenek teljesen beárazva az árukba

A washingtoni döntéshozók jelezték, hogy megpróbálják mentesíteni az energiát a jelenleg készülő, bénító pénzügyi szankciócsomag alól, de „egyértelmű az az elvárás, hogy Moszkva fegyveressé tegye az energiaexportot, hogy megváltoztassák a nyugati fővárosok döntéshozatali számításait. ” – mondta egy szerdai közleményében Helima Croft, az RBC Capital Markets globális nyersanyagstratégiájának vezetője. (lásd az alábbi táblázatot).

Ez tülekedést keltett Európa további gázellátásának biztosítása érdekében, hogy kompenzálják az orosz export meredek csökkenését, bár a kérdés az, hogy „hol találjuk ezeket a további mennyiségeket”.

Míg a folyékony földgázrakományokat máshonnan is el lehet terelni, az amerikai LNG-export kapacitása januárban eddig 90-95 százalékos kihasználtság között volt, így korlátozott többletkapacitás áll rendelkezésre, és globálisan is – írta.

Az európai földgázárak ezen a télen történő megugrásáért számos tényező kombinációját okolják, beleértve az Ukrajnával kapcsolatos megrázkódtatásokat és az orosz csővezetékek áramlásának visszafogását. A holland határidős földgázpiaci jegyzések több mint 13%-ot emelkedtek az elmúlt évben, miután 2021-ben több mint megháromszorozódott.

"Egyértelmű dollár pozitív"

Az energiával kapcsolatos volatilitás valószínűleg az amerikai valuta javulását eredményezné az euróval szemben
EURUSD,
+ 0.31%,
– írták az ING stratégái egy pénteki feljegyzésben.

„Bármilyen eszkalációnak egyértelműen dollár pozitívumnak kell lennie – abból a szempontból, hogy Európa függősége Oroszország energiaexportjától még jobban ki fog derülni” – mondták.

Mindeközben az arany, amely heti nyereséget ért el, szintén profitálhat a menedékáramlásból, mondta a Standard Bank Barrow, „bár az útját nehezebb lehívni, és valószínűleg a dollár erősségétől függ majd – mondta. Ennek az az oka, hogy a dollár szárnyalása, ami negatívan hathat a valutában árazott nyersanyagokra, a sárga fémnek nehézséget okozna, hogy kilábaljon a konfliktusból.

A pénzügyi piacokon változékonyan indult 2022. Az amerikai tőzsdék újabb veszteséges hét felé közeledtek, a technológiailag erős Nasdaq Composite.
COMP,
-2.72%
már a korrekciós tartományba csúszott, mivel több mint 10%-ot esett novemberi csúcsához képest. A Dow Jones ipari átlaga
DJIA,
-1.30%
az utoljára december elején látott szintre húzódott vissza, miközben az S&P 500
SPX,
-1.89%
pénteken több mint háromhavi mélyponton zárt.

Geopolitika vagy makro?

A részvények csökkenése nagyrészt a Federal Reserve körüli várakozások eltolódásának tudható be, nem pedig a geopolitikai izgatottságnak. A Fed várhatóan a korábban vártnál sokkal agresszívebb lesz a kamatemelés és az inflációra reagáló monetáris politika egyébként szigorítása terén.

Valójában a Fed által ihletett kincstárpiaci eladások hullámzást indítottak el más eszközökön is, mivel a hozamok, amelyek az árfolyammal ellentétes irányban mozognak, meredeken emelkedtek 2022 elejéig. Egy geopolitikai fellángolás esetén, amely klasszikus minőségi menekülést indít el, mint pl. kockázatkerülő befektetők keresnek menedéket, a hozamok meredek esése várható.

A 10 éves kincstári hozam
TMUBMUSD10Y,
1.762%,
amely szerdán kétéves csúcsot ért el 1.9% közelében, csütörtökön és pénteken 1.75% alá húzta a kereskedést, bár a megújított vételi érdeklődés technikai tényezőkhöz volt kötve, és nem a menedékhez kapcsolódó, hanem a részvények mélyülő eladására adott válasznak tekinthető. vásárlás.

Nevezetesen a rövid távú határidős ügyletek a Cboe volatilitási indexén
VX00,
+ 7.66%
DeSimone az OptionMetrics-től, de megjegyezte, hogy a lépés valószínűleg a Feddel kapcsolatos aggodalmakat is tükrözi a későbbi szerződések fölé, megfordítva az úgynevezett határidős görbét – ez a lépés azt jelzi, hogy a befektetők a rövid távú volatilitás fokozott kockázatát látják.

Eközben a VanEck Oroszország tőzsdén kereskedett RSX alap több mint 13%-ot esett januárban eddig, és több mint 30%-ot esett az október végén felállított több mint kilenc éves csúcshoz képest. Az USDRUB orosz rubel több mint 3%-ot esett az amerikai dollárhoz képest januárban.

Korábbi tanulságok

Ami a részvényeket illeti, a múltbeli geopolitikai válságokból az lehet a kivonat, hogy a legjobb, ha nem kelünk pánikba – írta szeptemberben Mark Hulbert, a MarketWatch rovatvezetője.

Felhívta a figyelmet a Ned Davis Research által összeállított adatokra, amelyek a 28-es szeptember 9-i támadások előtti hat évtized 11 legrosszabb politikai vagy gazdasági válságát vizsgálják. 2001 esetben a Dow magasabb volt hat hónappal a válság kezdete után. Az átlagos hathavi nyereség mind a 19 válságot követően 28% volt. Szeptember 2.3-ét követően, amely miatt a piacok több napig zárva voltak, a Dow 9%-ot esett mélypontjára, de hat héttel később október 11-ra visszaállt a szeptember 17.5-i szint fölé.