Ennek eredményeként az iparágban jelenleg a legalacsonyabb az ár/nyereség arány a tőzsdén, körülbelül négyszerese a 2022-re tervezett nyereségnek.
Mivel a szektor ilyen olcsó, a kockázat-nyereség egyenlet kedvezőnek tűnik, tekintettel arra, hogy sok részvény könyv szerinti értéken vagy annak közelében forog.
A 4.7 éves jelzáloghitelek kamata csaknem 3%-ra emelkedett a 2021 végi XNUMX%-ról. Ha csökkenni kezdenek, a részvények felpöröghetnek. És a részvények még akkor is erősödhetnek, ha az árfolyamok a jelenlegi szinten maradnak – amennyiben a kedvező iparági trendek folytatódnak.
Az otthonteremtési részvények a második legrosszabbul teljesítő csoport az országban
S&P 500 index
idén – csak a lakberendezési készletek jártak rosszabbul. Az
iShares amerikai lakásépítés
a tőzsdén kereskedett alap (ticker: ITB) 28.5%-os csökkenése 59 dollár körül mozog. Iparági vezető
DR Horton (DHI) 31.3%-ról 74.51 dollárra csökken.
Barron pozitívan írt a csoportról 2021 végén a ma rosszul időzített cikkben. Azóta meredeken estek a részvények.
Stephen Kim, az Evercore ISI elemzője szerint a részvények olcsók, és a társaságok földértékei segíthetnek abban, hogy padlót rakjanak alá. A demográfiai adatok is kedvezőnek tűnnek, mint ezerévesek költözz ki városi lakásokból, hogy több helyet keress a külvárosban.
A múltban gyakran a könyv szerinti érték alapozta meg a készleteket, és a könyv szerinti értéket ma már az egész iparágban alulértékelték a vállalati mérlegben szereplő régebbi, alacsonyabb árú földterületek miatt. Kim azt írta, hogy a részvények „jóval a feltételezett likvidációs értékük alatt forognak”.
| Lakásépítő / Ticker | Legutóbbi ár | YTD változás | 2022E P / E | Ár-könyv arány |
|---|
| KB Home / KBH | $32.38 | -27.6% | 3.1 | 1.0 |
| Taylor Morrison Kezdőlap / TMHC | 27.22 | -22.1 | 3.3 | 0.8 |
| Tri Pointe otthonok / TPH | 20.08 | -28.0 | 3.8 | 0.9 |
| PulteGroup / PHM | 41.90 | -26.7 | 4.1 | 1.4 |
| Toll Brothers / TOL | 47.02 | -35.1 | 4.5 | 1.1 |
| DR Horton / DHI | 74.51 | -31.3 | 4.6 | 1.7 |
| Lennar / LEN | 81.17 | -30.1 | 5.0 | 1.2 |
E = becslés
Források: Bloomberg; FactSet
Toll testvérek (TOL),
KB Kezdőlap (KBH),
Tri Pointe otthonok (TPH), és
Taylor Morrison otthon (TMHC) könyv szerinti érték közelében kereskedik, míg
Lennar (LEN), egyike a két iparági vezetőnek, most 1.2-szeres könyvért kereskedik. DR Horton, az ország első számú házépítője 1 alkalommal vásárol könyvet és
PulteGroup (PHM) körülbelül 1.4-szeres a Bloomberg szerint.
Az iparág valószínűleg a valaha volt legjobb formában van, erős mérlegekkel és növekvő tőkehozamokkal a részvényesek számára, többnyire részvény-visszavásárlások révén. A Lennar részvényeinek több mint 2%-át vásárolta vissza a legutóbbi negyedévben. Az osztalékhozam általában 2% alatt van.
Tehát mi a probléma?
Tehát mi a probléma? „A befektetők érthető módon sivárak, mivel a magasabb kamatlábak és a megemelkedett árak kombinációja kevésbé megfizethetővé teszi az otthonokat” – írta a JP Morgan elemzője, Michael Rehaut egy friss feljegyzésében. "Bár a jelenlegi fundamentális háttér továbbra is egészséges, ugyanakkor úgy gondoljuk, hogy a befektetői aggodalmak az emelkedő kamatlábakkal és a bevételek fenntarthatóságával kapcsolatban közel-középtávon továbbra is fennállnak."
A JP Morgan elemzője „kevésbé konstruktív” és szelektívebb a részvényekkel kapcsolatban, Hortont, Lennart és Pultét részesíti előnyben. Az otthonépítők olyan anyagok hiányával küzdenek, mint a garázskapuk.
A Lennar részvényei profitálhatnak abból, hogy a vállalat még ebben az évben szét akarja választani a nem alaptevékenységet, beleértve a többcsaládos bérbeadást is. Kim azt írta, hogy a spinoff értéke részvényenként 20 dollár felett lehet.
Lennarnak két készlete van. Kevésbé likvid, szavazati jogot biztosító B osztályú részvényei körülbelül 15%-os kedvezménnyel kereskednek a likvidebb A részvényekhez képest. A B osztályú részvény 68.35 dolláron ért véget csütörtökön, szemben az A részvényé 81.17 dollárral.
A nagyrészt Stuart Miller Lennar elnök tulajdonában lévő B-részvények végül beolvadhatnak az A-részvényekbe, ami a B-részvényesek számára előnyös. Barron ezt írta a B részvény jó alternatíva az A-részvényhez egyéni befektetők számára. A B-részvények a könyv szerinti érték alatt, és a Lennar novemberben záruló pénzügyi évében a tervezett bevételek mindössze négyszeresét érik el.
A csütörtökön 47 dollár körül végződő Toll részvények 1.1-szerese a társaság közel 45 dolláros könyv szerinti értékének a januárban zárult negyedévben. A Toll a luxusközpontúságának köszönhetően különbözik társaitól. Felső kategóriás lakásainak jómódú vásárlói – amelyek átlagos ára megközelíti az 1 millió dollárt – általában olyan lakásokat adnak el, amelyek felértékelődtek, és így kevésbé érzékenyek a jelzáloghitel-kamatok változásaira.
Ha a Toll vezérigazgatója, Doug Yearley pontosan írja le a lakáspiacot, ahogy azt a cég februári eredményéről szóló sajtóközleményében tette, akkor az iparág többéves távon futhat.
„Ezt a piacot az erős demográfiai helyzet, a szűk lakáskínálat és a folyamatosan felgyülemlett kereslet közötti jelentős egyensúlyhiány, a meglévő lakások növekvő tőkéje, a migrációs trendek és az otthonok nagyobb felértékelődése mozgatja” – mondta akkor. „Úgy gondoljuk, hogy ezek a hosszú távú hátszelek a jövőben is támogatni fogják az új lakások iránti keresletet. Jelentős és jó elhelyezkedésű földbirtokainkkal és a luxuspiacon elfoglalt egyedülálló résünkkel jó helyzetben vagyunk a folyamatos növekedéshez.”
Írjon Andrew Bary-nek a címen [e-mail védett]
Az otthonépítők a legolcsóbb készletek. Ideje vásárolni?
Egy Toll Brothers ház építőmunkásai Boca Ratonban, Fla. Tollban és más házépítők jelenleg könyv szerinti érték közelében kereskednek.
Joe Raedle / Getty Images
Szövegméret
Forrás: https://www.barrons.com/articles/time-to-buy-home-builder-stocks-51648570926?siteid=yhoof2&yptr=yahoo