Ha Ön nyugdíjas, vagy éppen nyugdíjazás előtt áll, valószínűleg jobban ki van téve az inflációnak, mint a legtöbben.
A megélhetési költségeid valószínűleg gyorsabban emelkednek, mint a jövedelmed. Szerencsés, ha bármely nyugdíj vagy járadék megemeli a kifizetését az emelkedő árakhoz. A társadalombiztosítás igen, de csak egy év hátralékban. Ha Ön idősebb korban jár, az idei inflációs válság okozta tőzsdei zűrzavar jelentős kockázatot jelent. A piacokon eltöltött néhány év veszélyesebb a 70 évesekre, mint a 30 évesekre.
És akkor ott van a kötvények és a kötvénybefektetési alapok kockázata, amelyek a tipikus nyugdíjas portfólió egyik legfontosabb elemei. A kötvények szenvednek leginkább az emelkedő áraktól, mivel a jövőbeni kamatfizetések fixek. Tehát minél magasabb az infláció, annál kevesebbet érnek ezek a kifizetések mai pénzben. Eközben, ahogy a kormányok magasabb kamattal küzdenek az infláció ellen, a régi kamattal eladott kötvények egyre kevésbé vonzóak. Esik az értékük, hogy kompenzálják.
Összességében szomorú kilátások, és még rosszabbak, mint amilyenekkel jelenleg a fiatalok és a kora középkorúak szembesülnek.
A múlt heti hír, miszerint az októberi hivatalos inflációs adat a félelmek alá süllyedt, a részvényeket és a kötvényeket fellendítette. És egyesekben reményt kelt, hogy az inflációs válság hamarosan véget ér. Lehet, hogy az infláció elérte a tetőpontját, és elkezd visszaesni. Újra itt vannak a boldog napok?
Nem olyan gyorsan – figyelmeztet a legendás pénzügyi guru, Rob Arnott, a Research Affiliates pénzkezelő cég elnöke.
Ő vezette a számokat a fejlett gazdaságokban tapasztalható összes nagy inflációs hullámról egészen 1970-ig. (Feltűnően több mint 50 volt.) Következtetése? Valóban nagyon szerencsések leszünk, ha ez az inflációs válság gyorsan véget ér.
Szerencsés, hiszen nem ad 20%-nál több esélyt.
A valószínűbb forgatókönyv az, hogy még ha elkezd is csökkenni, az infláció tovább maradhat magasabban, mint azt a piacok, pénzkezelők vagy a Federal Reserve gondolják.
Ennek az az oka, hogy az infláció idén elérte azt a kritikus tömeget vagy lendületet, amely sokkal nehezebbé teszi az ellenőrzést.
„Az infláció 4%-ra ugrása gyakran átmeneti, de amikor az infláció átlépi a 8%-ot, az esetek 70%-ában magasabb szintre emelkedik” – írja Arnott és társszerzője, Omid Shakernia elemző.
Ez minket jelent. A hivatalos amerikai inflációs ráta márciusban 8% fölé tört, és szeptemberig ott is maradt, júniusban 9.1%-on tetőzött. (És ez az éves ráta, vagyis a 12 hónappal korábbi árak változása. Az árak havi változása, bár sokkal ingadozóbb, mint az éves adat, valójában még gyorsabb inflációt mutatott az idei év egyes pontjain – és valójában csak októberben inkább emelkedett, mint zuhant).
„A 3%-os inflációhoz való visszatérés, amelyet a jóindulatú tartós infláció felső határának tekintünk, 4%-ról könnyű, 6%-ról nehéz, 8%-ról vagy még ennél is nagyon nehéz” – figyelmeztet Arnott és Shakernia.
Amint az infláció 8% fölé esik, azt találják, hogy „a 3%-ra való visszatérés általában 6-20 évig tart, a medián pedig több mint 10 év”.
Tíz év?
Van néhány fontos figyelmeztetés. Az első az, hogy a múlt nem garancia a jövőre. Csak azért, mert ezek a dolgok az elmúlt 8 év 50%-os inflációjának korábbi eseteiben megtörténtek, még nem jelenti azt, hogy most is így fog történni. (Ha „ez az idő más” a négy legveszélyesebb szó a pénzügyekben, ahogy Sir John Templeton mondta egyszer, „ez az idő ugyanaz” a legveszélyesebb öt közé tartozik.)
Végül is sikerülhet. A szerzők azt írják, hogy egyszerűen hátráltatják a lehetséges kimeneteleket, nem pedig előrejelzéseket készítenek. "Azoknak lehet igazuk, akik az infláció gyors csökkenésére számítanak a következő évben." De figyelmeztetnek: „a történelem azt sugallja, hogy ez a „legjobb kvintilis” eredmény. Kevesen ismerik el a „legrosszabb kvintilis” lehetőségét, amelyben az infláció egy évtizedig magas marad. Munkánk azt sugallja, hogy mindkét farok egyformán valószínű, mindegyikre körülbelül 20% az esély.”
Valójában hozzáteszik, ha az Egyesült Államok inflációja valóban elérte a csúcsot, és lefelé halad, akkor nagyon szerencsésnek kell tekintenünk magunkat. Az elmúlt 30 évben az esetek mindössze 52%-ában érte el az infláció 8-10% közötti csúcsát, majd visszaesett. Az esetek másik 70%-ában, amikor már 8% fölé emelkedett, 10% fölé emelkedett.
De ami ebben a figyelemre méltó, az az, hogy a piacok – és a Fed – jelenleg ezt a szerencsés eredményt teszik központi előrejelzésükké. Egy dolog napsütésben reménykedni, amikor 80% az eső esélye. Más dolog esőkabát vagy esernyő nélkül egy nagyon hosszú sétát tenni.
Pedig a Federal Reserve az jelenleg (legalábbis nyilvánosan) azt mondja, hogy az infláció nagyon gyors zuhanására számít, jövőre átlagosan 3.5% vagy kevesebb, 2.6-ben pedig 2024% vagy kevesebb.
A kötvénypiacok ugyanolyan optimisták, és jelenleg fogad hogy az infláció átlagosan 2.4% lesz a következő öt évben.
Ha igazuk van, minden megoldódik. De ha nem? Vigyázzon azokra a kötvényekre és kötvényalapokra. A 10 éves államkincstár még ma is, az idei hozamemelkedés után is kevesebb mint 4%-ot hoz egy olyan környezetben, ahol az árak ennél gyorsabban emelkednek. A BBB besorolású vállalati kötvények, vagyis a „legkockázatosabb” kötvények, amelyek továbbra is befektetési besorolásnak számítanak, 6%-ot fizetnek. Jobb, de még mindig nem nagyszerű, ha az infláció nem csökken.
Mellesleg figyelni kell a havi inflációs adatot. Mennyivel emelkedtek az árak a múlt hónap és az azt megelőző hónap között? Mit jelent ez évesített adatként?
Az Egyesült Államok Munkaügyi Minisztériuma szerint ez nem csökken, hanem emelkedik. Júliusban és augusztusban 0% volt. (Talán emlékszel, hogy az adminisztráció 0%-os inflációval büszkélkedhetett. Erre gondoltak.) De ez a szám szeptemberben 2.5%-ra ugrott, a múlt hónapban pedig majdnem megduplázódott, 4.9%-ra.
Lehet, hogy ez egy csúsztatás, vagy talán ez egy új trend. Ki tudja? Senki, tényleg.
Nem csoda, hogy a nyugdíjas „kötvénykirály” Bill Gross szereti a rövid lejáratú inflációvédett kincstári kötvényeket. Alacsony infláció és kamatkockázat. Az iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF az ő… ööö… tippje.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/history-says-inflation-could-persist-for-a-decade-11668642697?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
A történelem szerint az infláció akár egy évtizedig is fennmaradhat
Ha Ön nyugdíjas, vagy éppen nyugdíjazás előtt áll, valószínűleg jobban ki van téve az inflációnak, mint a legtöbben.
A megélhetési költségeid valószínűleg gyorsabban emelkednek, mint a jövedelmed. Szerencsés, ha bármely nyugdíj vagy járadék megemeli a kifizetését az emelkedő árakhoz. A társadalombiztosítás igen, de csak egy év hátralékban. Ha Ön idősebb korban jár, az idei inflációs válság okozta tőzsdei zűrzavar jelentős kockázatot jelent. A piacokon eltöltött néhány év veszélyesebb a 70 évesekre, mint a 30 évesekre.
És akkor ott van a kötvények és a kötvénybefektetési alapok kockázata, amelyek a tipikus nyugdíjas portfólió egyik legfontosabb elemei. A kötvények szenvednek leginkább az emelkedő áraktól, mivel a jövőbeni kamatfizetések fixek. Tehát minél magasabb az infláció, annál kevesebbet érnek ezek a kifizetések mai pénzben. Eközben, ahogy a kormányok magasabb kamattal küzdenek az infláció ellen, a régi kamattal eladott kötvények egyre kevésbé vonzóak. Esik az értékük, hogy kompenzálják.
Összességében szomorú kilátások, és még rosszabbak, mint amilyenekkel jelenleg a fiatalok és a kora középkorúak szembesülnek.
A múlt heti hír, miszerint az októberi hivatalos inflációs adat a félelmek alá süllyedt, a részvényeket és a kötvényeket fellendítette. És egyesekben reményt kelt, hogy az inflációs válság hamarosan véget ér. Lehet, hogy az infláció elérte a tetőpontját, és elkezd visszaesni. Újra itt vannak a boldog napok?
Nem olyan gyorsan – figyelmeztet a legendás pénzügyi guru, Rob Arnott, a Research Affiliates pénzkezelő cég elnöke.
Ő vezette a számokat a fejlett gazdaságokban tapasztalható összes nagy inflációs hullámról egészen 1970-ig. (Feltűnően több mint 50 volt.) Következtetése? Valóban nagyon szerencsések leszünk, ha ez az inflációs válság gyorsan véget ér.
Szerencsés, hiszen nem ad 20%-nál több esélyt.
A valószínűbb forgatókönyv az, hogy még ha elkezd is csökkenni, az infláció tovább maradhat magasabban, mint azt a piacok, pénzkezelők vagy a Federal Reserve gondolják.
Ennek az az oka, hogy az infláció idén elérte azt a kritikus tömeget vagy lendületet, amely sokkal nehezebbé teszi az ellenőrzést.
„Az infláció 4%-ra ugrása gyakran átmeneti, de amikor az infláció átlépi a 8%-ot, az esetek 70%-ában magasabb szintre emelkedik” – írja Arnott és társszerzője, Omid Shakernia elemző.
Ez minket jelent. A hivatalos amerikai inflációs ráta márciusban 8% fölé tört, és szeptemberig ott is maradt, júniusban 9.1%-on tetőzött. (És ez az éves ráta, vagyis a 12 hónappal korábbi árak változása. Az árak havi változása, bár sokkal ingadozóbb, mint az éves adat, valójában még gyorsabb inflációt mutatott az idei év egyes pontjain – és valójában csak októberben inkább emelkedett, mint zuhant).
„A 3%-os inflációhoz való visszatérés, amelyet a jóindulatú tartós infláció felső határának tekintünk, 4%-ról könnyű, 6%-ról nehéz, 8%-ról vagy még ennél is nagyon nehéz” – figyelmeztet Arnott és Shakernia.
Amint az infláció 8% fölé esik, azt találják, hogy „a 3%-ra való visszatérés általában 6-20 évig tart, a medián pedig több mint 10 év”.
Tíz év?
Van néhány fontos figyelmeztetés. Az első az, hogy a múlt nem garancia a jövőre. Csak azért, mert ezek a dolgok az elmúlt 8 év 50%-os inflációjának korábbi eseteiben megtörténtek, még nem jelenti azt, hogy most is így fog történni. (Ha „ez az idő más” a négy legveszélyesebb szó a pénzügyekben, ahogy Sir John Templeton mondta egyszer, „ez az idő ugyanaz” a legveszélyesebb öt közé tartozik.)
Végül is sikerülhet. A szerzők azt írják, hogy egyszerűen hátráltatják a lehetséges kimeneteleket, nem pedig előrejelzéseket készítenek. "Azoknak lehet igazuk, akik az infláció gyors csökkenésére számítanak a következő évben." De figyelmeztetnek: „a történelem azt sugallja, hogy ez a „legjobb kvintilis” eredmény. Kevesen ismerik el a „legrosszabb kvintilis” lehetőségét, amelyben az infláció egy évtizedig magas marad. Munkánk azt sugallja, hogy mindkét farok egyformán valószínű, mindegyikre körülbelül 20% az esély.”
Valójában hozzáteszik, ha az Egyesült Államok inflációja valóban elérte a csúcsot, és lefelé halad, akkor nagyon szerencsésnek kell tekintenünk magunkat. Az elmúlt 30 évben az esetek mindössze 52%-ában érte el az infláció 8-10% közötti csúcsát, majd visszaesett. Az esetek másik 70%-ában, amikor már 8% fölé emelkedett, 10% fölé emelkedett.
De ami ebben a figyelemre méltó, az az, hogy a piacok – és a Fed – jelenleg ezt a szerencsés eredményt teszik központi előrejelzésükké. Egy dolog napsütésben reménykedni, amikor 80% az eső esélye. Más dolog esőkabát vagy esernyő nélkül egy nagyon hosszú sétát tenni.
Pedig a Federal Reserve az jelenleg (legalábbis nyilvánosan) azt mondja, hogy az infláció nagyon gyors zuhanására számít, jövőre átlagosan 3.5% vagy kevesebb, 2.6-ben pedig 2024% vagy kevesebb.
A kötvénypiacok ugyanolyan optimisták, és jelenleg fogad hogy az infláció átlagosan 2.4% lesz a következő öt évben.
Ha igazuk van, minden megoldódik. De ha nem? Vigyázzon azokra a kötvényekre és kötvényalapokra. A 10 éves államkincstár még ma is, az idei hozamemelkedés után is kevesebb mint 4%-ot hoz egy olyan környezetben, ahol az árak ennél gyorsabban emelkednek. A BBB besorolású vállalati kötvények, vagyis a „legkockázatosabb” kötvények, amelyek továbbra is befektetési besorolásnak számítanak, 6%-ot fizetnek. Jobb, de még mindig nem nagyszerű, ha az infláció nem csökken.
Mellesleg figyelni kell a havi inflációs adatot. Mennyivel emelkedtek az árak a múlt hónap és az azt megelőző hónap között? Mit jelent ez évesített adatként?
Az Egyesült Államok Munkaügyi Minisztériuma szerint ez nem csökken, hanem emelkedik. Júliusban és augusztusban 0% volt. (Talán emlékszel, hogy az adminisztráció 0%-os inflációval büszkélkedhetett. Erre gondoltak.) De ez a szám szeptemberben 2.5%-ra ugrott, a múlt hónapban pedig majdnem megduplázódott, 4.9%-ra.
Lehet, hogy ez egy csúsztatás, vagy talán ez egy új trend. Ki tudja? Senki, tényleg.
Nem csoda, hogy a nyugdíjas „kötvénykirály” Bill Gross szereti a rövid lejáratú inflációvédett kincstári kötvényeket. Alacsony infláció és kamatkockázat. Az iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF az ő… ööö… tippje.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/history-says-inflation-could-persist-for-a-decade-11668642697?siteid=yhoof2&yptr=yahoo